رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز: قد ترفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، ولن تكون هناك حاجة لمزيد من التشديد في عام 2027

أفادت تطبيق زي تون المالية أن جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، صرح يوم الثلاثاء أنه لا يزال يرى أن رفع أسعار الفائدة مرة أخرى من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام أمر مناسب، لكنه لا يعتقد حالياً أن البنك المركزي بحاجة إلى زيادة المزيد من أسعار الفائدة في عام 2027.

وقال ويليامز يوم الثلاثاء في مقابلة مع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك: "لم يتغير رأيي، ربما يكون رفع الفائدة مرة أخرى أمراً مناسباً"، وأضاف: "لا أعتقد أننا سنحتاج إلى اتخاذ مزيد من الإجراءات بعد ذلك، ولا يوجد لدي حالياً أي سبب للاعتقاد بأن ذلك سيكون ضرورياً".

وأشار ويليامز إلى أنه مع تلاشي تأثيرات الرسوم الجمركية وصدمة أسعار الطاقة تدريجياً، لا تزال هناك مؤشرات على أن التضخم سيتباطأ "بشكل واضح للغاية" العام المقبل، ليقترب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وذكر أن إشارات أخرى على تباطؤ التضخم الأساسي قد تكون كافية لتعويض الضغوط السعرية الناتجة عن بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي (AI).

بعد تصريحات ويليامز، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل طفيف، حيث تخلت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين، الأكثر حساسية لمسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، عن مكاسبها السابقة والتي بلغت حتى 3 نقاط أساس كحد أقصى.

تتسق تصريحات ويليامز مع التوقعات المتوسطة التي أصدرها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بعد اجتماعهم في سبتمبر، حيث أقروا رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، أوضح بعض زملائه — بما في ذلك رئيسة بنك كليفلاند الفيدرالي بيث هاماك ورئيسة بنك دالاس الفيدرالي لوري لوغان — أن إعادة التضخم إلى 2% ربما تتطلب أكثر من رفع فائدة واحدة.

بحسب تسعير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع المستثمرون حالياً أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر، ثم مرتين أخريين في عام 2027.

شدد ويليامز على حالة عدم اليقين المرتفعة التي تواجه توقعاته، وأكد أنه لا يزال يراقب عن كثب العوامل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في التضخم. وقال: "نحن الآن في منتصف أكتوبر"، "الاقتصاد الحالي يتأثر بالعديد من العوامل المختلفة، ويجب علينا الاستمرار في مراقبة البيانات".

سيحصل صناع السياسات يوم الأربعاء على أحدث تقرير للتضخم في أسعار المستهلكين (CPI)، وهو آخر تقرير من هذا النوع قبل اجتماعهم في 27-28 أكتوبر.

من الحذر إلى دعم رفع الفائدة في سبتمبر

لم يكن ويليامز من بين المسؤولين الذين طالبوا بقوة رفع الفائدة قبل رفعها في سبتمبر. لكنه قال إنه بعد تغير عاملين في الآفاق القصيرة الأجل للتضخم، "دعم بقوة" رفع الفائدة في سبتمبر.

أولاً، كانت الأسواق تتوقع في السابق حل الأزمة الإيرانية وانخفاض أسعار النفط، لكن هذا التوقع اتضح أنه مفرط في التفاؤل؛ وثانياً، اتسع الفارق بين أسعار النفط الخام وأسعار المنتجات النفطية النهائية بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة.

وقال: "أعتقد أننا رأينا صدمات إضافية، أو أن هذه العوامل برزت بشكل أكبر من خلال الارتفاع الكبير في أسعار المنتجات النفطية".

ومع ذلك، لم يغير ذلك نظرته على المدى الطويل للأسعار. وقال: "لا أزال أعتقد أن عوامل الانكماش تلعب دوراً"، "لقد تأثرنا فعلاً بالرسوم الجمركية وأسعار الطاقة، والآن أضيف الذكاء الاصطناعي. لكنني أعتقد أن بعض هذه العوامل لا تعني ارتفاع التضخم الأساسي. في الواقع، شهدت مؤشرات التضخم الأساسي هذه بعض الانخفاض".

الأهم من ذلك، أضاف أنه لا توجد علامات على أن اختلال سوق العمل يدفع التضخم إلى الأعلى. وقال: "ليس لدينا اقتصاد محموم بشكل عام"، "الضغوط التضخمية الحالية لا تتجاوز نطاق تلك الصدمات المحددة التي شهدناها".

ومع ذلك، اعترف ويليامز بأن الطلب المرتبط ببناء الذكاء الاصطناعي يتجاوز العرض وأن هذا الاختلال من الصعب حله على المدى القصير. وقال: "هناك قطاع معين في الاقتصاد يبدو أنه يعمل بكامل طاقته، ومن المرجح أن يستمر ذلك لبعض الوقت، وهذا أمر غير معتاد"، "لكن أعتقد أن الأهم هو متابعة الاقتصاد ككل".

ولا يزال متفائلاً بأن الذكاء الاصطناعي سيؤدي في النهاية إلى زيادة الإنتاجية بطابع انكماشي، لكنه قال إنه من الصعب للغاية توقع متى سيحدث ذلك.

وأوضح ويليامز أن تقديراته لمعدل الفائدة المحايد — أي المستوى الذي لا يحفز أو يقيّد الاقتصاد — قد ارتفعت في السنوات الأخيرة. ويقيّم حالياً معدل الفائدة الحقيقي المحايد مع استبعاد التضخم عند مستوى 1% أو أعلى قليلاً. من الجدير بالذكر أن ويليامز هو أحد المؤلفين المشاركين في أحد أكثر نماذج تقدير معدل الفائدة المحايد استشهاداً.

وقال: "إذا تطور الاقتصاد خلال العام المقبل كما أتوقع، فنحن لسنا بعيدين جداً عن معدل الفائدة المحايد".

حول الخطاب في نهاية سبتمبر و"التوجيه المستقبلي"

تحدث ويليامز أيضاً عن خطابه الذي ألقاه في 29 سبتمبر — ذلك الخطاب كان له تأثير رئيسي في كبح توقعات الأسواق لرفع الفائدة مرة أخرى هذا الشهر. في ذلك الوقت، صرح أنه بعد رفع الفائدة في سبتمبر، لا يوجد حافز لتصرف الاحتياطي الفيدرالي بسرعة مرة أخرى. وأدلى فيليب جيفرسون، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، بتصريحات مماثلة بعد ذلك.

وقد تكهّن العديد من مراقبي الاحتياطي الفيدرالي بأن هذه الخطابات كانت منسقة، وربما تمت بالتعاون مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين ووش، لتجنب مفاجأة المستثمرين.

وقال ويليامز يوم الثلاثاء إن تسعير السوق هو "معلومة مفيدة"، لكن خطابه كان يعكس وجهة نظره الشخصية فقط. وأضاف: "في سبتمبر كان لدينا بيانات شهرين، وكانت تلك فرصة لتقييم وتقدير الاتجاهات الأساسية".

رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يتمتع بحق التصويت الدائم في قرارات السياسة النقدية، ويشغل منصب نائب رئيس اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). ومع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ونائبه، يُنظر تقليدياً إلى رئيس بنك نيويورك باعتباره عضواً في "الثلاثي القيادي" للبنك المركزي.

وقال ويليامز: "أنا على تواصل منتظم مع الرئيس، ونلتقي كثيراً، لكني لا أريد التحدث المزيد عن هذا الموضوع".