حتى مع دعم Eli Lilly، TRex Bio (TRXB.US) لم تستطع تحقيق علاوة سعرية، وسعر الإصدار انخفض إلى الحد الأدنى وهو 14 دولار.

أفاد تطبيق Zhihui Caijing أن شركة TRex Bio Inc.، وهي شركة تكنولوجيا حيوية مبكرة تركز على أمراض المناعة الذاتية والالتهابات، جمعت 116.7 مليون دولار أمريكي من خلال الاكتتاب العام الأولي (IPO)، حيث تم تحديد سعر الطرح في أدنى حدود النطاق الذي حددته الشركة مسبقاً.

ووفقاً لبيان صدر يوم الخميس، باعت الشركة حوالي 8.3 مليون سهم بسعر 14 دولاراً أمريكياً للسهم الواحد. وأظهرت وثائق سابقة أن الشركة حددت النطاق السعري للطرح بين 14 و16 دولاراً أمريكياً للسهم.

واستناداً إلى سعر الاكتتاب، تبلغ القيمة السوقية لشركة TRex التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقراً لها 384 مليون دولار أمريكي، وذلك بناءً على عدد الأسهم المتداولة الوارد في الوثائق.

ويضم مستثمرو الشركة كلاً من Eli Lilly، SV Health Investors، Pfizer Ventures، Johnson & Johnson Innovation، Janus Henderson Investors، Alexandria Venture Investments، Delos Capital وPolaris Partners. وأظهرت وثائق سابقة أن Eli Lilly أعربت عن نيتها الاكتتاب في هذا الطرح، لكنها لا تنوي رفع حصتها إلى أكثر من 19.9%.

النشاط الكلي مرتفع، وتفاوت في العائدات

من المتوقع أن تواصل TRex الزخم القوي في سوق الإدراجات لشركات الرعاية الصحية الأمريكية هذا العام. ووفقاً للبيانات، جمعت الاكتتابات الأولية لشركات التكنولوجيا الحيوية والأدوية ما يقرب من 800 مليون دولار أمريكي حتى الآن هذا العام، أي حوالي ستة أضعاف المبلغ الذي جُمع في نفس الفترة من العام الماضي.

لكن تسعير الطرح يعكس بشكل مباشر صورة "النشاط المرتفع الكلي والانقسام الداخلي الحاد" في اكتتابات قطاع التكنولوجيا الحيوية عام 2026: إذ بلغ العائد المتوسط المرجح للقطاع هذا العام نحو +55%، لكن غالبية هذه الزيادة أتت من شركات "ذات المنصات المتعددة، وخطوط أنابيب علاجية متعددة، والاقتراب من محفزات كبيرة".

بالنسبة للسوق مستقبلاً، ارتفعت أسهم الشركات ذات المنصات المتعددة وخطوط الأنابيب المتنوعة (مثل Parabilis وBillionToOne) بنسبة 66% في اليوم الأول؛ بينما الشركات ذات الأصل الواحد والاستخدام الواحد (مثل Electra) انخفضت أسعار أسهمها فور الإدراج. وأصبح المستثمرون يحددون الأسعار بناءً على "مخاطر كل حالة على حدة"، ولم يعد يُمنح القطاع ككل ميزة تسعير موحدة.

بالإضافة إلى ذلك، كلما اقتربت البيانات الحاسمة (مرحلة ثالثة على الأبواب، أو تقديم طلب الإدراج)، زاد الإقبال؛ أما تلك التي سيتأخر إعلان بياناتها المحورية لأكثر من 18 شهراً فعادة لا تنال ميزة تسعير أو حتى ينخفض سعرها بعد الطرح. وشركات مثل TRex Bio التي تملك "أصلاً واحداً، في المرحلة الأولى السريرية، ولن تصدر بياناتها الحاسمة قبل منتصف 2027"، فهي من القطاعات الفرعية التي بدأ السوق بخفض أسعارها بشكل هادف في النصف الثاني من هذا العام. الطلب عليها حقيقي لكنه ضعيف نسبياً، ودعم Eli Lilly الاستراتيجي يكفي لإتمام الصفقة فقط، وليس كافياً لدعم سعر بيع أعلى من النطاق المحدد.

وتخطط الشركة لاستخدام حصيلة الطرح لدفع تطوير دوائها الرئيسي المرشح TRB-061، الذي يُجرى حالياً اختبارات سريرية مبكرة له على مرضى التهاب الجلد التأتبي المتوسط إلى الشديد. وتشير الوثائق إلى أن الشركة تتوقع إعلان البيانات الرئيسية لهذا العلاج التجريبي بحلول منتصف العام القادم. كما تخطط الشركة لبدء المرحلة الأولى من التجارب السريرية لدواء TRB-071 لعلاج أمراض الأمعاء الالتهابية في النصف الأول من 2027.

وفي يناير من هذا العام، جمعت TRex مبلغ 50 مليون دولار أمريكي من خلال استكمال إصدار للأسهم الممتازة من الفئة B، وكان من ضمن المستثمرين الجدد Janus Henderson وBalyasny Asset Management.

الرئيس التنفيذي لشركة TRex، Johnston Erwin، عمل في Eli Lilly لمدة 36 عاماً قبل انضمامه للشركة، وقاد سابقاً قسم الاستثمار الجريء الداخلي لدى Lilly New Ventures.

وأظهرت وثائق سابقة أن صافي خسائر الشركة لعام 2025 بلغ 34.8 مليون دولار أمريكي، مقابل صافي خسائر بقيمة 3.1 مليون دولار أمريكي في العام السابق.

يقود عملية الطرح كل من JPMorgan، Evercore، Cantor Fitzgerald، Stifel Financial وWedbush PacGrow. ومن المتوقع أن يبدأ تداول الأسهم يوم الجمعة في سوق Nasdaq Global Select تحت رمز (TRXB.US).