محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يتسم بالتشدد! معظم المسؤولين يدعمون رفع سعر الفائدة مرة أخرى هذا العام والدولار يواصل ارتفاعه

أفاد تطبيق "اقتصاد智通" أنه في يوم الأربعاء، أظهرت محاضر الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي أن جميع المسؤولين التسعة عشر أيدوا رفع أسعار الفائدة في سبتمبر، ورأى معظم المشاركين أنه قد يكون من الضروري رفع أسعار الفائدة أكثر قبل نهاية العام. وعلى الرغم من تراجع الرهانات في السوق على رفع فوري للفائدة في أكتوبر بشكل ملحوظ، فإن موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد لا يزال يوفر الدعم للدولار الأمريكي. في الوقت نفسه، أدت المخاوف بشأن الأوضاع المالية في فرنسا إلى وضع المزيد من الضغوط المتجددة على سوق السندات الأوروبية، وانخفض اليورو بشكل كبير يوم الأربعاء واقترب تدريجياً من أدنى مستوى له منذ 17 شهراً الذي بلغه يوم الاثنين الماضي.

رفع الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه الذي عُقد في 15-16 سبتمبر نطاق هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4%، وهو أول رفع للفائدة منذ يوليو 2023. ومع ذلك، هناك بعض الاختلاف في أسباب رفع الفائدة بين المسؤولين. يرى بعض المشاركين أن رفع أسعار الفائدة يساعد في منع صدمات أسعار الطاقة وغيرها من التسبب في مزيد من التضخم؛ في حين يرى المسؤولون الأكثر تشدداً أنه مع استمرار الطلب القوي في الاقتصاد الأمريكي، أصبح رفع الفائدة ضروريًا لمواجهة ضغوط التضخم المدفوعة بالطلب.

أوضحت محاضر الاجتماع أن معظم المشاركين يرون أنه قد يكون مناسباً رفع نطاق هدف سعر الفائدة للأموال الفيدرالية مرة أخرى قبل نهاية هذا العام. وأشار عدد من المسؤولين أيضاً إلى أن الزخم الكامن وراء النمو الاقتصادي الأمريكي يبدو متعززًا. في الوقت نفسه، وعلى الرغم من ارتفاع كبير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل مؤخرًا، يعتقد العديد من المسؤولين أن البيئة المالية العامة لا زالت تدعم نمو الاقتصاد، حيث سجلت الأسهم الأمريكية ارتفاعًا كبيرًا هذا العام، كما استمرت فروق عائدات سندات الشركات في البقاء عند مستويات منخفضة.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي، واش، في المؤتمر الصحفي الذي عُقد بعد اجتماع سبتمبر، إن رفع الفائدة هذه المرة يهدف إلى سحب جزء من السياسات التيسيرية، نظراً لاستمرار التضخم عند مستويات مرتفعة. ومع ذلك، أرسل نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيفرسون ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز إشارات أكثر حذراً الأسبوع الماضي، مشيرين إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لديه متسع من الوقت لمواصلة مراقبة البيانات الاقتصادية قبل اتخاذ قرار بشأن رفع الفائدة مرة أخرى.

وقد أدى ذلك إلى تراجع الرهانات الواضحة في السوق على رفع الفائدة مرة أخرى في أكتوبر. وتشير بيانات CME FedWatch إلى أن السوق تتوقع حاليًا احتمالية بحوالي 19.4% لرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل في اجتماع هذا الشهر، مقارنة بحوالي 38% قبل أسبوع؛ لكن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر لا يزال يصل إلى 83%، مما يُظهر أن المستثمرين ما زالوا يعتقدون أن هناك احتمالاً كبيراً لتشديد السياسة النقدية أكثر قبل نهاية العام.

بعد صدور محاضر الاجتماع، حافظ الدولار الأمريكي على زخمه الصعودي. وارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس أداء الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية، بنسبة 0.32% إلى 102.24. كما أسهمت أسعار الطاقة المرتفعة مؤخرًا في دعم الدولار. وقال خوان بيريز، المدير الأول للتداول في Monex USA، إنه في بيئة يصعب فيها الحصول على موارد الطاقة، عادةً ما يكون الدولار محط جذب للأموال.

على الجانب الآخر، أصبحت المخاطر المالية في الأسواق الأوروبية مسارًا رئيسياً آخر في سوق العملات. وقد استمرت أوضاع المالية العامة في فرنسا في إثارة مخاوف المستثمرين، مما دفع عوائد السندات الفرنسية والإيطالية إلى الارتفاع، وكانت السندات الصادرة عن الدول ذات الأعباء الديون المرتفعة تشهد عمليات بيع أكبر، في حين ظل أداء الأصول الآمنة التقليدية مثل ألمانيا مستقرًا نسبيًا.

ارتفع عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات يوم الأربعاء بمقدار 11.9 نقطة أساس ليصل إلى 4.8696%، متجهاً لتحقيق أكبر ارتفاع يومي منذ أسبوعين؛ في حين ظل عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات دون تغير يذكر عند 3.4805%. وهذا يعني أن فجوة تكلفة التمويل بين فرنسا وألمانيا اتسعت أكثر، مما يعكس مطالبة المستثمرين بتعويض مخاطر أكبر مقابل الاحتفاظ بسندات فرنسية. وتواجه السندات الفرنسية ضغوطًا مستمرة مؤخرًا. ومع اقتراب انتخابات 2027 وفراغ التوافق في الأوساط السياسية الفرنسية حول خفض عجز الميزانية، فإن توقعات رفع البنوك المركزية العالمية للفائدة والقلق حول أوضاع المالية الحكومية قد زاد من عوائد السندات. كما أضاف إعلان إسبانيا عن إجراء انتخابات مبكرة إلى المخاوف بشأن عدم اليقين السياسي في أوروبا.

قال محافظ البنك المركزي الفرنسي إيمانويل مولان إنه مع ارتفاع تكاليف التمويل، فإن الوضع الاقتصادي في فرنسا بالفعل صعب، لكنه لم يصل بعد إلى درجة تتطلب دعم البنك المركزي الأوروبي. أما وزير المالية الفرنسي رولاند ليسكور فقال إن فرنسا ستتبع "نهجًا استراتيجيًا" عند إصدار ديون جديدة في المستقبل.

ترى شريا سامارث، رئيسة قسم أسعار الفائدة في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في StoneX، أن السندات الفرنسية لا تزال تواجه مجالاً أكبر للانخفاض، لكن هذا لا يعني بالضرورة أن السوق ستتعرض للذعر. وأشارت إلى أن فرنسا لم تصدر حالياً إشارات على اقترابها من التخلف عن سداد الديون، لذا فإن الوضع لم يصل إلى خطورة أزمة الديون اليونانية.

أدى تصاعد المخاطر المالية في فرنسا تزامناً مع قوة الدولار الأمريكي إلى زيادة الضغوط على اليورو بشكل ملحوظ. فقد انخفض اليورو مقابل الدولار يوم الأربعاء بنسبة 0.53% ليصل إلى 1.1198 دولار، ليقترب تدريجياً من أدنى مستوى منذ 17 شهراً الذي بلغه يوم الاثنين. كما انخفض الجنيه الإسترليني مقابل الدولار بنسبة 0.42% إلى 1.3216 دولار، لكن الجنيه مقابل اليورو ارتفع مؤقتًا ليصل إلى أعلى مستوياته منذ يونيو 2025.

وفيما يتعلق بالين الياباني، انخفض الدولار مقابل الين بنسبة 0.09% ليصل إلى 157.95. وقالت أياكو ساتو، العضو الجديدة في لجنة بنك اليابان، إنها تؤيد رفع أسعار الفائدة بشكل تدريجي، وهو ما وفر بعض الدعم للين.