أشعلت الوكلاء الذكيّة للذكاء الاصطناعي منحنى النمو الثاني للحوسبة السحابية! تقوم المؤسسات المالية الكبرى في وول ستريت بتحليل موجة التوسّع في خدمات IaaS وإعادة تقييم قيمة PaaS، فمن الذي يجني الأموال الحقيقية من جنون Token؟

أفادت تطبيق "Zhihui Finance APP" أن تقرير البحث الأحدث الذي أصدرته الشركة العملاقة في وول ستريت Bernstein يُظهر أن مجال الحوسبة السحابية الذكاء الاصطناعي يدخل مرحلة جديدة تشهد: اندفاعاً هائلاً في الطلب على قدرات الذكاء الاصطناعي تحت قيادة "طفرة الوكلاء الذكيين"، ترقية في أحمال استنتاج الذكاء الاصطناعي، وإعادة توزيع قيمة المنصات. تأتي فرص الاستثمار متوسعةً من توفير قوة الحوسبة عبر GPU إلى رواد الحوسبة السحابية الذين يرتبطون ارتباطاً وثيقاً بتشغيل البيانات المؤسسية، والخدمات التشغيلية الأساسية، وربط تدفقات العمل المؤسسية بتطوير، ونشر، وتشغيل الوكلاء الذكيين.

ذكرت Bernstein أن قطاع الحوسبة السحابية العالمي يشهد حالياً أهم تغيير تنافسي منذ صعود Microsoft Azure وتحديها لـ Amazon AWS: أدى الطلب على التدريب إلى بناء مراكز بيانات مركزة حول GPU، ما فتح سوق البنية التحتية IaaS أمام خدمات سحابية جديدة مثل CoreWeave؛ ومع انتقال أحمال استنتاج الذكاء الاصطناعي تدريجياً إلى بيئة الإنتاج المؤسسية، تتسع الحاجة إلى تآزر عملي بين CPU، GPU، قواعد البيانات، التخزين ومنصات البرمجيات؛ يتجه OpenAI وAnthropic من موردي النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي ليصبحوا مزودي منصات تطوير وكلاء الذكاء الاصطناعي، ليقدموا طلبات بنية تحتية أكبر لشركائهم من مزودي الخدمات السحابية، ويبدأوا في التنافس على مدخلات البرمجيات، علاقات العملاء ومساحة الأرباح لدى مزودي خدمات PaaS السحابية.

ووفقاً للفريق التحليلي في Bernstein، فإنهم يميلون بشدة لدعم Microsoft، Oracle وMongoDB، إلا أنهم أكثر حذراً بشأن القوة التنافسية طويلة الأمد لشركات السحابة الجديدة التي تقتصر أعمالها على تأجير قدرة GPU للذكاء الاصطناعي. يرتكز حكمهم الاستثماري على أن نمو الطلب على موارد قوة الذكاء الاصطناعي يمكن أن يوسع سوق تأجير السحابة للذكاء الاصطناعي، لكن ذلك لن يمنح جميع الشركات السحابية نفس قوة التسعير أو عائد رأس المال القوي في عصر الذكاء الاصطناعي. ينعكس هذا في بيانات القطاع الأخيرة: كشفت Microsoft في تقرير أرباح يوليو أن عائدات Azure وخدمات السحابة الأخرى ارتفعت بنسبة 43% على أساس ربع سنوي، ولا يزال الطلب يتجاوز القدرة المتاحة؛ أعلنت Oracle في سبتمبر أن عائدات IaaS الفصلية ارتفعت بنسبة 121% لتبلغ 7.4 مليار دولار، وبلغت الالتزامات التعاقدية المتبقية 664 مليار دولار، مما يشير إلى أن الطلب يُترجم إلى عائدات وعقود طويلة المدى.

كيف يقوم الوكيل الذكي بتوسيع الطلب على الحوسبة السحابية تدريجياً؟ من خلال الجمع بين تقرير Bernstein الهندسي لاستنتاج الذكاء الاصطناعي، والتغيرات التي يمثلها كل من Muse وAstra، تنتقل عملية سؤال وجواب واحدة إلى سلسلة من العمليات تشمل التخطيط، الاسترجاع، استدعاء الأدوات، التنفيذ، الفحص والمحاولة مجدداً: أشارت Meta إلى أن Muse يعمل في آلة افتراضية مخصصة وآمنة مع متصفح ويب، قادرة على الاستمرار في معالجة المهام حتى بعد إغلاق التطبيق من قبل المستخدم؛ أما OpenAI فذكرت أن Astra حسنت القدرة على تنفيذ العمليات الحاسوبية والمهام الاحترافية المعقدة متعددة الخطوات، وهذه التطورات في حد ذاتها لا تعني أن الذكاء الاصطناعي العام AGI قد تحقق.

مع توسع حجم الاستخدام وازدياد استدعاء النماذج، يزداد عبء الاستنتاج على GPU، وتستدعي عمليات تصفح الويب، الأكواد وتنفيذ الأدوات مزيداً من موارد CPU، فيما ترفع السياقات الطويلة والجلسات المتزامنة الطلب على الذاكرة والتخزين المؤقت، ويزيد الوصول المستمر إلى بيانات المؤسسة الطلب على قواعد البيانات والتخزين، ويدفع النشر في الإنتاج نحو خدمات PaaS مثل الهوية، الأمان، المراقبة، وتنسيق سير العمل. الاتفاقية التي أبرمتها Anthropic مع Akamai لمدة سبع سنوات بقيمة 11.6 مليار دولار والموجهة صراحة لأحمال عمل CPU، تعرض مثالاً على توسع الطلب على الذكاء الاصطناعي إلى ما هو أبعد من GPU؛ كما أن شراكات Anthropic مع Amazon AWS، Google Cloud/Broadcom، Microsoft Azure، ومنصة استئجار السحابة الذكاء الاصطناعي التابعة لـ SpaceX، تعكس أيضاً هيكل المصادر المتعددة للبنية التحتية.

بالنسبة للفائزين المحتملين في مجال IaaS/PaaS ضمن قطاع الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي تحت صعود قوى السحابة الجديدة مثل CoreWeave، منحت Bernstein أعلى تقييم "تجاوز السوق" لكل من Microsoft (MSFT.US)، Oracle (ORCL.US) وMongoDB (MDB.US)، حيث تشير الأهداف السعرية الأخيرة لهذه الشركات إلى احتمالية ارتفاع في الأسعار خلال الـ12 شهراً المقبلة بنحو 28.7%، 135% و35% على التوالي، بينما منحت Bernstein شركة Snowflake (SNOW.US)، الرائدة في تخزين بيانات السحابة الذكاء الاصطناعي وقواعد بيانات السحابة المؤسسية، تقييم "مساوي للسوق" بهدف سعري يوفر نحو 10% من فرص الارتفاع المحتملة.

من المؤكد أن السحابة الذكاء الاصطناعي لاتزال الاتجاه الرئيسي لاستثمار رأس المال الصناعي وتوقعات الربحية، في الوقت الذي تصفي فيه رؤوس الأموال الأسهمية حلقات السلسلة الأكثر احتفاظاً بالأرباح. سعي OpenAI لجولة تمويل جديدة بتقييم يقارب 1.4 تريليون دولار، وسعي Anthropic لتقييم اكتتاب عام أولي يفوق 2 تريليون دولار، يعكسان توقعات عالية جداً من السوق العالمية لمساحة تحقيق الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي؛ وبالمقارنة مع قصة تقييم التطبيقات الذكاء الاصطناعي، فإن سلسلة تزويد قوة الاستنتاج الذكاء الاصطناعي لديها أساس طلب أقوى ومحدد بشكل أكبر: كشفت وسائل الإعلام عن خطة بنية تحتية بقيمة نحو 518 مليار دولار في عقد Anthropic المقبل، منها حوالي 80% غير قابلة للإلغاء أو الدفع حسب الاتفاق، ويتوقع أن ترتفع إيرادات Anthropic لعام 2025 بنحو 12 ضعف ما كانت عليه في العام السابق لتقترب من 4.6 مليار دولار، بخسائر تشغيل تفوق 8 مليارات دولار، وإنفاق على القوة الحاسوبية والبنية التحتية قدره 7.33 مليار دولار، أي ثلاثة أضعاف قيمة 2024، بما يمثل نحو 58% من إجمالي النفقات التشغيلية البالغة 12.65 مليار دولار؛ أما صادرات أشباه الموصلات الكورية في سبتمبر فقد بلغت 60.3 مليار دولار بنمو سنوي قدره 262.8%، وحددت الجهات الرسمية في نفس الوقت الزيادة في كمية صادرات التخزين وارتفاع الأسعار التعاقدية.

فاتورة الحوسبة تزداد: النمو والتمايز في موجة توسع IaaS

تتمثل المنطق الاستثماري لـ Bernstein في عصر الذكاء الاصطناعي للـIaaS في وجود نمو تقليدي ثابت للحوسبة السحابية، يعززه انفجار مستمر في الطلب على قوة الحوسبة الذكاء الاصطناعي، حيث تشير التوقعات المستشهد بها من Gartner إلى أن سوق IaaS العالمي سينمو من نحو 223 مليار دولار في 2025 إلى 287 مليار دولار في 2026 و662 مليار دولار في 2030؛ منها IaaS التقليدية من 201 مليار دولار إلى 488 مليار دولار، وIaaS المحسنة للذكاء الاصطناعي من 22 مليار دولار إلى 174 مليار دولار.

استناداً إلى أرقام تقرير Bernstein، يُظهر الحساب أن معدل النمو المركب السنوي للسوق ككل بين 2025–2030 يبلغ حوالي 24.3%، في حين تبلغ النسبة للجزء المحسن للذكاء الاصطناعي حوالي 51.2%، ليرتفع وزنه من نحو 9.9% إلى 26.3%. وأضاف محللو Bernstein أن هذا يعني أيضاً أن الذكاء الاصطناعي لا يخلق فقط سوق بنية تحتية نوعية جديدة عالية النمو، بل تواصل ترحيل الحوسبة، التخزين والتطبيقات المؤسسية إلى السحابة توفير زيادة مطلقة ضخمة أيضاً.

من حيث هيكل المنافسة، تشير بيانات Gartner لعام 2025 إلى حصص AWS، Microsoft، Google وAlibaba في سوق IaaS بنسب 35%، 24%، 10% و8% على التوالي؛ فيما تمنح IDC نسباً مقابلة بـ41%، 16%، 8% و4% وتضع حصة CoreWeave عند حوالي 2% في كلا المؤسستين. وترجع الاختلافات أساساً إلى تقسيم العائدات بين IaaS وPaaS، فمثلاً تصنف IDC المزيد من إيرادات Oracle ضمن PaaS، لذا لا يمكن تجميع نسب الحصص من مؤسسات مختلفة لرسم خريطة تنافسية موحدة بالكامل.

وأشار تقرير Bernstein أيضاً إلى سؤال جدير بمتابعة المستثمرين: كيف سيتم التنسيق بين إيرادات IaaS المحسنة للذكاء الاصطناعي بقيمة 174 مليار دولار في 2030 والاستثمارات بمئات المليارات من الدولارات المتداولة حول الـGPU؟ قد يشمل ذلك قيام الشركات ببناء البنية التحتية داخلياً، أو أن يتم تحقيق جزء من الاستثمار من خلال PaaS في نهاية المطاف، أو ربما تكون التوقعات الصناعية عالية أو أن التوقعات المعيارية من Gartner وغيرها منخفضة.

تأتي الميزة المرحلية للسحابة الجديدة من ندرة القدرة الحاسوبية، لكن التنافسية بعيدة المدى في مجال الاستنتاج المؤسسي تتطلب نظام برمجيات وبيانات متكامل. يقسم تقرير Bernstein تطور القطاع إلى ثلاث مراحل مترابطة: أولاً، يتطلب عنقود التدريب بالـGPU المزيد من متطلبات الإمداد بالكهرباء، التبريد، والشبكات ذات النطاق الترددي العالي وزمن الاستجابة المنخفض، ما يستلزم إعادة تأهيل أو بناء مراكز البيانات التقليدية، الأمر الذي يوفر فرصة الدخول للسحابة الجديدة وOracle؛ ثانياً، مع انتقال الإنفاق من التدريب إلى الاستنتاج، تقدر Bernstein أن الإنفاق السنوي على الاستنتاج قد يصل في النهاية إلى 5-20 ضعف إنفاق التدريب، دون تحديد سنة تحقيق ذلك؛ ثالثاً، يحتاج الاستنتاج المؤسسي إلى الربط بالأعمال الفعلية، ويجب أن تدعم البنية التحتية حسابات النماذج، تنفيذ تطبيقات CPU والوصول إلى بيانات المؤسسة.

أوضحت Bernstein أن "جاذبية البيانات" التي يولدها هذا الاتجاه ستجذب بعض أحمال الذكاء الاصطناعي إلى المنصات التي تمتلك قواعد بيانات، أنظمة صلاحيات وتطبيقات تم نشرها بالفعل في المؤسسات. كما حددت خمسة قيود رئيسية للسحابة الجديدة: صعوبة تجاوز IaaS المعتمدة على GPU، واحتمالية عودة العملاء الكبار لنقل أحمال العمل إلى مرافقهم الخاصة مع توافر العرض، واعتماد قواعد البيانات مفتوحة المصدر وأدوات التطوير لا يؤدي تلقائياً إلى تميز، وجود مقاومة أمام ترحيل البيانات المؤسسية، وإمكانية تحسن اختلال العرض والطلب خلال العامين المقبلين.

وذكرت Bernstein أن المنطق الحقيقي الذي يحتاج المستثمرون لاختباره على المدى الطويل هو ما إذا كانت قوى السحابة الجديدة قادرة على تحويل ميزة التسليم القصيرة الأجل إلى احتفاظ طويل الأجل بالعملاء، واستخدام فعّال، وعوائد نقدية مستدامة؛ وفي الوقت نفسه، ترى الشركة أن Oracle بفضل السحابة السيادية، والسحابة الخاصة، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي قادرة على تحقيق نمو متواصل، وتملك فرصة الاقتراب أكثر من Microsoft، Amazon وGoogle في صفوف البنية التحتية للحوسبة السحابية الذكاء الاصطناعي.

من يملك مدخل الوكيل الذكي يشارك بقوة في أرباح السحابة: إعادة تقدير قيمة PaaS

تغدو مختبرات الذكاء الاصطناعي منافساً رئيسياً في مجال PaaS، لكن تصنيف الإيرادات لا يزال قيد التشكيل. استشهد تقرير Bernstein ببيانات تشير إلى أن حجم سوق PaaS العالمي في 2025 سيكون حوالي 225.2 مليار دولار وفق Gartner، و227.5 مليار دولار وفق IDC؛ وباحتساب بيانات 2024، فإن النمو السنوي يصل إلى حوالي 25.8% و42.3% على التوالي. تصنف IDC Microsoft كقائد للسوق بحصة 21%، تليها AWS بنسبة 12%، Google بنسبة 9%، OpenAI تقريباً 6%، Salesforce حوالي 5%، Oracle حوالي 4%، أما Anthropic، Snowflake، وDatabricks فلكل منها حوالي 2%؛ أما Gartner فتجمع بين PaaS التقليدية وPaaS الذكاء الاصطناعي بقيادة AWS بنسبة 19%، Microsoft 15%، Google 10%، OpenAI حوالي 2% وAnthropic أقل من 2%.

ومن الجدير بالذكر أن حصة مختبرات الذكاء الاصطناعي وفق نفس المنهجية في ازدياد: ارتفعت نسبة OpenAI حسب إحصاء IDC من 2.1% في 2024 إلى 5.7% في 2025، ونسبة Anthropic من 0.4% إلى 1.9%؛ أما تقديرات Gartner فانتقلت من 1.0% إلى 1.7%، و0.3% إلى 1.1% على التوالي.

لا تزال حدود احتساب إيرادات API النماذج، وأدوات التطوير، ومنتجات الترميز وبرمجيات الوكلاء الذكيين غير موحدة، لكن توجه مختبرات الذكاء الاصطناعي نحو توسيع أعمال المنصات بات واضحاً. توقعت Bernstein أن هناك احتمالاً لارتفاع حصة هذه الشركات لعام 2026 إلى أرقام أحدية مرتفعة أو ثنائية منخفضة، حسب تصنيف الإيرادات وسرعة نمو سوق PaaS الشامل، وهذه تظل تقديرات استشرافية.

الانتقال من تقديم النماذج إلى المنصات يعني أن مختبرات الذكاء الاصطناعي بدأت تتنافس على مدخل تطوير وتشغيل برامج الشركات. يشير تقرير Bernstein إلى أن Anthropic توسعت من نموذج Claude إلى Claude Code، ثم دخلت مجال تطوير التطبيقات الذكية والتلقائية؛ بينما تسرع OpenAI بعيداً عن ChatGPT، ومنتجات البحث والأبحاث، تطوير قدرة Codex وإمكانات تطوير الوكلاء الذكيين. لا تساعد هذه الأدوات فقط في بناء تطبيقات الذكاء الاصطناعي، بل تعزز أيضاً كفاءة تطوير البرمجيات التقليدية، واختبارها وصيانتها. يساعد التوجه المنصة في دمج سير العمل ويقوي ولاء العملاء، ما يخفف تأثير المنافسة من النماذج مفتوحة المصدر أو تراجع أسعار الـToken على أعمال النماذج فحسب.

واستشهدت Bernstein بتقرير Gartner الذي يظهر أن إيرادات OpenAI المؤسسية في 2025 تبلغ حوالي 5 مليارات دولار، منها 57% نماذج تأسيسية، و4% نماذج مخصصة، و15% منصات تطوير الذكاء الاصطناعي، و24% برمجيات تطبيقية أخرى؛ ويقدر دخل Anthropic المؤسسي بحوالي 3.3 مليارات دولار، منها 70% نماذج تأسيسية، و7% نماذج مخصصة، و23% برمجيات تطبيقية أخرى. لكن هذه تصنيفات تقديرية للأعمال المؤسسية، ولا تعادل إجمالي أو معدل التشغيل السنوي لإيرادات الشركات.

بلغت قيمة سوق منصات تطوير تطبيقات الذكاء الاصطناعي في الفترة نفسها حوالي 6.8 مليار دولار، توزعت حصة Microsoft، AWS، Google بنسبة 24%، 14%، 14% على التوالي، وOpenAI بنسبة 11% أي نحو 750 مليون دولار؛ أما سوق النماذج التأسيسية فاستحوذت كل من OpenAI، Anthropic وGoogle على نسب 25%، 20% و18%، بمجموع 63%. توضّح هذه البيانات أن التنافس على طبقتي النماذج والمنصات حاضر في الوقت نفسه. وتتوقع Bernstein حتى أن تتجاوز إيرادات منصات التطوير في 2026 إيرادات النماذج، لكن يبقى تصنيف منتجات الترميز بين PaaS و SaaS قيد التوضيح؛ أما الفرصة الاستراتيجية الكبرى فهي أن تصبح المنصة قاعدة رئيسية لبناء منتجات الشركات البرمجية الأخرى، بدلاً من دخول أسواق عمودية كـCRM وHCM واحدة تلو الأخرى. لدى مختبرات الذكاء الاصطناعي ميزة فهم النماذج، بينما يملك عمالقة السحابة ومزودو SaaS الحاليون بيانات العملاء، معاني الأعمال، النشر، الأمان وأنظمة الإدارة، ما يوسع المنافسة إلى كامل قدرات التسليم المؤسسية.

يركز اختيار Bernstein في مجال أسهم الحوسبة السحابية الذكاء الاصطناعي على الشركات القادرة على تحويل استخدام الذكاء الاصطناعي إلى عائدات متكررة، واحتفاظ طويل الأمد بالعملاء وأرباح. تكمن قوة Microsoft في قدرتها على استضافة OpenAI، Anthropic، نماذج طرف ثالث متعددة ونماذجها الذاتية في آن واحد، مما يجذب مزيداً من الأعباء الذكاء الاصطناعي من خلال أدوات التطوير الواسعة وترسيخ بيانات العملاء؛ بينما تغطي Oracle مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، السحابة العامة OCI Gen2، السحابة الخاصة، حلول Alloy IaaS/PaaS ذات العلامة البيضاء والسحابة السيادية، ما يدعم طلبات عملائها الرئيسيين بتطور منصة OpenAI، ويشير التقرير إلى أن التعاون متعدد السحابات يدفع قاعدة بيانات السحابة لتحقيق نمو ثلاثي الأرقام في الأرباع الأخيرة.

أما منطق MongoDB فهو أكثر مباشرة – أي أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي، أو انتشار الوكلاء الذكيين بشكل واسع في جميع القطاعات، ستحتاج دوماً إلى إدارة دائمة للبيانات، والاستعلام، وحالة التطبيق، ما يؤدي إلى توسيع استخدام قاعدة البيانات. وترى Bernstein أن مختبرات الذكاء الاصطناعي والسحابة الجديدة لا تستهدف بالضرورة سوق قواعد بياناتها حتى الآن. وفي المقابل، تواجه Snowflake منافسة مزدوجة من مختبرات الذكاء الاصطناعي وعملاقة السحابة الضخمة بينما توسع منصتها إلى مجال الذكاء الاصطناعي.

أكدت Bernstein أنه يجب على المستثمرين البحث عن تحقيق الإيرادات على امتداد قدرات تسليم IaaS، مدخلات تطوير PaaS، وبنية بيانات المؤسسة، إلى جانب اختبار التدفقات النقدية الحرة بعد الاستهلاك، وتكاليف الكهرباء، والتمويل والمنافسة؛ أما المخاطر الاستثمارية فتتمثل في مواجهة Microsoft لمخاطر أسعار السحابة والمخاطر الأمنية؛ احتياج Oracle لإدارة مخاطر تركيز العملاء، وتحقيق الطلب على الذكاء الاصطناعي، ونمو الأعمال السحابية؛ أما MongoDB فعليها الحذر من تباطؤ نمو السحابة وارتفاع تكاليف البنية التحتية والمصروفات.