وزارة الخزانة الأمريكية تعتزم إعادة شراء سندات طويلة الأجل بقيمة تصل إلى 6 مليارات دولار، وعائد سندات الثلاثين عاماً يسجل أعلى مستوى منذ عام 2007

من أجل كبح ارتفاع تكاليف الاقتراض الأخيرة، تواصل وزارة الخزانة الأمريكية دعم السيولة في السوق من خلال إعادة الشراء. كان لعملية إعادة الشراء المعززة التي أجرتها الوزارة قبل أسبوعين تأثير محدود على كبح عائدات السندات طويلة الأجل، ويبدو أن خطة العمل الحالية لم تغير من وتيرة ارتفاع عائدات السندات طويلة الأجل.

في يوم الأربعاء 23 بتوقيت الساحل الشرقي الأمريكي، أعلنت وزارة الخزانة أنها ستجري جولة أخرى من عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، حيث ستشتري سندات بقيمة اسمية تصل حتى 6 مليارات دولار من سندات الخزانة الأمريكية ذات آجال تتراوح بين 20 و30 سنة، وستكون تواريخ استحقاق السندات المشتراة من 15 نوفمبر 2046 حتى 15 أغسطس 2056، وستجري العملية من الساعة 13:40 حتى 14:00 بتوقيت الساحل الشرقي الأمريكي يوم الخميس 24 سبتمبر، على أن يكون يوم التسوية في 25 سبتمبر.

هذه هي الجولة الثانية من عمليات إعادة الشراء بقيمة قصوى تصل إلى 6 مليارات دولار. في 10 سبتمبر، أجرت وزارة الخزانة أول عملية إعادة شراء موسعة لسندات الخزانة طويلة الأجل مع تحديد هدف أقصى يبلغ 6 مليارات دولار، لكنها اشترت في النهاية حوالي 5.2 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 إلى 20 سنة، دون الاستفادة القصوى من الحد الأعلى. وأشارت وسائل الإعلام إلى أن هذا يدل على أن عدد حاملي السندات المستعدين للبيع عند أسعار السوق في ذلك الوقت لم يكن كافياً.

بعد إعلان وزارة الخزانة عن الحد الأعلى لخطة إعادة الشراء يوم الخميس، واصلت أسعار سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل في السوق الثانوي انخفاضها، بينما ارتفعت العائدات أكثر. وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة إلى أكثر من 5.41%، مسجلاً أعلى مستوى له منذ عام 2007، بزيادة أكثر من 10 نقاط أساس خلال اليوم.

منذ نهاية فبراير، ومع شن الولايات المتحدة وإسرائيل عمليات عسكرية ضد إيران، ارتفعت تكاليف الطاقة مما دفع عائدات السندات العالمية للارتفاع بشكل عام، وعزز مخاوف السوق بشأن التضخم وأسعار الفائدة. قرر الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه الأسبوع الماضي رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وجاءت موافقة جميع أعضاء لجنة السياسات النقدية على أول رفع للفائدة منذ ثلاث سنوات، كما أظهرت مخطط التوقعات الصادر بعد الاجتماع أن معظم صناع القرار يتوقعون رفع الفائدة مرة أخرى هذا العام، ما يعكس تصميم الاحتياطي الفيدرالي على كبح الضغوط السعرية.

ورداً على الانتقادات التي تقول إن توسيع نطاق إعادة الشراء هو تدخل في السوق ولا يمكنه حل المشكلات الأساسية للمالية الأمريكية، دافع وزير الخزانة بيسنت عن هذا الإجراء. وفي مقابلة هذا الأسبوع، أشار إلى أن زيادة عمليات إعادة الشراء كان إجراءً اتخذه بعدما رأى أن أسعار السوق "انحرفت عن التوازن".

وأشار بيسنت حينها إلى أن التغير في عوائد السندات طويلة الأجل منذ توسيع برنامج إعادة الشراء كان محدوداً نسبياً. وأضاف أنه بين 19 أغسطس حين أعلنت وزارة الخزانة عن التوسعة و21 سبتمبر، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة بحوالي نقطة أساس واحدة فقط.

جمعية التمويل الدولية تحذر: إعادة الشراء لا تحل مشكلة الدين الأمريكي الأساسية

في وقت سابق من يوم الأربعاء، حذرت جمعية التمويل الدولية (IIF)، إحدى أكبر جمعيات قطاع المال عالمياً، من أن محاولة معالجة مشكلة الدين الأمريكي من خلال "الهندسة المالية" لا يمكن أن تحل جوهر المشكلة.

وجاء في تقرير IIF أن التدخلات مثل شراء الأوراق المالية في السوق الثانوية "قد توفر تخفيفاً مؤقتاً، لكنها لا تعالج العوامل الهيكلية الكامنة وراء الارتفاع المستمر في الدين".

كانت آخر مرة أعلنت فيها وزارة الخزانة الأمريكية عن توسيع نطاق برنامج إعادة الشراء في 9 سبتمبر. حينها ذكرت الوزارة أن الحد الأعلى لقيمة إعادة الشراء هو 6 مليارات دولار. وعلى الرغم من أن هذا الحجم بلغ ثلاثة أضعاف المبلغ المعلن في البداية (2 مليار دولار)، إلا أن بعض المشاركين في السوق توقعوا أن يكون الحجم الفعلي أكبر، استناداً إلى إرشادات وزارة الخزانة في 19 أغسطس بأن الرقم يمكن أن "يتضاعف على الأقل" دون وجود حد أعلى محدد نظرياً.

في النهاية، لم تستخدم وزارة الخزانة كامل الحد الأعلى البالغ 6 مليارات دولار، بل اشترت فقط حوالي 5.2 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 إلى 20 سنة. وأرجع مسؤولون في الوزارة ذلك إلى عدم توفر عروض تنافسية كافية من السوق. في تلك العملية، قدم المستثمرون لوزارة الخزانة سندات بقيمة إجمالية تقارب 10.5 مليار دولار.

وبالنظر إلى أن جولة إعادة الشراء الأولى في 10 سبتمبر لم تحقق الهدف الأعلى بسبب نقص العروض التنافسية التي تلبي متطلبات وزارة الخزانة، تحول اهتمام السوق الآن إلى ما إذا كانت الجولة الثانية بقيمة 6 مليارات دولار ستتم الاستفادة منها بالكامل فعلياً.

وهذا يعني أنه مع عودة عائدات السندات طويلة الأجل للاقتراب من مستوياتها العليا السابقة، سيصبح مدى قدرة الوزارة يوم الخميس على جذب عدد كافٍ من حاملي السندات للبيع، ومدى إمكانية تنفيذ الحد الأعلى البالغ 6 مليارات دولار بالكامل، مؤشراً مهماً لقياس فعالية أداة إعادة الشراء هذه عملياً.