الشركات اليابانية النادرة تشتكي من ضعف الين! تقلبات أسعار الصرف "ضارة" وضعف الين قد يؤدي إلى اضطراب الأسواق المالية

أفادت منصة "智通财经APP" بأن المديرين التنفيذيين للشركات اليابانية يطالبون بقوة الين، حتى الشركات التي استفادت من ضعف الين ليست استثناء. تُظهر البيانات التفصيلية لمسح تانكان الربعي الذي أعلنه بنك اليابان في يوليو أن الشركات اليابانية تتوقع متوسط سعر صرف للين مقابل الدولار الأمريكي عند 152.51 ين لكل دولار للأشهر الستة الأخيرة من هذا العام. رغم أن الين تعزز بسرعة خلال الأسبوعين الماضيين، إلا أنه لا يزال ضعيفًا تاريخيًا. ووفقًا لبيانات Macrotrends، كان متوسط سعر صرف الين أمام الدولار الأمريكي خلال السنوات العشر الماضية حوالي 123 ين لكل دولار. بينما تم تداول الين يوم الخميس عند 156.3 ين للدولار الأمريكي.

قال رئيس مجلس إدارة Kawasaki Heavy Industries، السيد Yoshifumi Kanemori، في مقابلة يوم الثلاثاء إنه عندما يتقلب سعر صرف الين، "لا يمكننا وضع استراتيجية"، واصفًا ذلك بـ"أكبر مشكلة" تواجه الشركة. وأضاف Kanemori أنه إذا أصبح الين أقوى ـ أي عند بلوغه 150 ين لكل دولار أمريكي ـ فقد يفكر في إعادة أنشطة التصنيع من الولايات المتحدة إلى اليابان. وبحسب تقرير نشرته الشركة العام الماضي، تمتلك Kawasaki Heavy Industries 27 قاعدة إنتاج في الخارج، بما في ذلك الولايات المتحدة؛ بينما لديها 17 قاعدة داخل اليابان.

أعرب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Inpex، عملاق الطاقة الياباني، السيد Takayuki Ueda، عن رغبته في أن يكون الين أقوى. وقال إن سعر الصرف المناسب هو 100 ين مقابل الدولار، معتبراً أنه مستوى "ملائم" يتوافق مع حالة الاقتصاد الياباني.

انخفضت إيرادات شركة Inpex للنصف الأول من هذا العام مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، بسبب تراجع مبيعات النفط الخام، لكن الشركة أوضحت في تقريرها المالي أن تراجع الين بنسبة 6.7% ليصل إلى 158.37 ين للدولار الأمريكي ساعد على تعويض جزء من انخفاض الإيرادات.

رغم أن ما يقرب من 90% من أنشطة Inpex خارج اليابان ويتم التعامل بها بالدولار الأمريكي ـ ما يعني أن الشركة تستفيد فعليًا من ضعف الين ـ إلا أن السيد Takayuki Ueda أدلى بتلك التصريحات. وقال: "إذا نظرنا إليها من منظور الاقتصاد الياباني ككل، فإن مستوى سعر الصرف الحالي ربما يكون ضعيفًا للغاية".

قال رئيس مجلس إدارة شركة Mitsui O.S.K. Lines، عملاق الشحن الياباني، السيد Takeshi Hashimoto، خلال مقابلة الأسبوع الماضي، إنه يأمل في بقاء سوق الصرف الأجنبي مستقرًا، وذكر أن بقاء سعر صرف الين بين 150 و155 مقابل الدولار يجعله "يشعر بالاطمئنان". وتحتسب إيرادات Mitsui O.S.K. Lines في الغالب بالدولار الأمريكي، لذا تستفيد أيضًا من ضعف الين. لكن Hashimoto أشار إلى أنه "نشعر ببعض القلق من أن (ضعف الين) قد يتسبب في فوضى في الأسواق المالية".

يتوقع المستثمرون أن يقوم بنك اليابان برفع سعر الفائدة بواقع 25 نقطة أساس خلال اجتماع السياسة النقدية الذي ينتهي يوم الجمعة، ليصل معدل الفائدة إلى 1.25%. ومع ذلك، قامت الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء برفع سعر الفائدة لأول مرة منذ عام 2023 ويتوقع زيادات أخرى، ما يدفع المتعاملين للمراهنة على ثلاث زيادات أخرى حتى منتصف العام المقبل. وهذا قد يبقي فرق الفائدة بين أمريكا واليابان واسعًا. وحتى لو أخذت الأسواق بالفعل في الحسبان رفع بنك اليابان للفائدة يوم الجمعة، فقد يبقى الين ضعيفًا ما لم يستطع مسؤولو البنك المركزي إقناع السوق بمزيد من التشديد للسياسة النقدية في المستقبل.

يركز المستثمرون في الوقت الراهن على تصريحات Kazuo Ueda محافظ بنك اليابان في المؤتمر الصحفي عقب إعلان قرار الفائدة، بحثًا عن إشارات حول وتيرة ومدى التشديد المحتمل للسياسة النقدية. وقال Rinto Maruyama، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة والعملات الأجنبية في SMBC Nikko Securities، إن استئناف هبوط الين يعطي بنك اليابان سببًا أكبر للتشديد ويؤكد مخاطر ارتفاع التضخم، كما أن ارتفاع أسعار النفط قد يعطي صناع السياسات سببًا إضافيًا لتشديد السياسة.

وقال Rinto Maruyama إن رفع الفائدة المتوقع من بنك اليابان يوم الجمعة سيدخل بمعدل الفائدة إلى النطاق التقديري للحياد، ما يجعل من غير المرجح أن يشير مسؤولو البنك إلى زيادة بواقع 50 نقطة أساس أو زيادات متتالية. ويرى أنه إذا تم تفسير الاجتماع على أنه يميل إلى السياسة التوسعية (Dovish)، فإن 158 ستكون الهدف الصاعد المقبل للدولار أمام الين. وهذا يعني أنه إذا رأى المستثمرون أن دورة التشديد في اليابان لا يمكنها مجاراة الاحتياطي الفيدرالي، فقد يصبح الين هشًا. ويعتقد Maruyama أنه مع مرور الوقت، وإذا ارتفعت معدلات الفائدة الأمريكية أسرع من اليابان، قد يعود سعر الدولار أمام الين تدريجيًا إلى 160.

وقال Matthew Ryan، رئيس استراتيجية الأسواق في Ebury، إنه يتوقع أن يرفع بنك اليابان الفائدة وأن يتبنى لهجة تميل إلى التشديد (Hawkish). وأضاف: "يواجه بنك اليابان مخاطر عالية جدًا، وقد يقر عمليًا بإمكانية الاستمرار برفع الفائدة بوتيرة فصلية مستمرة".