بدأت Piper Sandler تغطيتها لقطاع رقائق الذكاء الاصطناعي لأول مرة: Nvidia (NVDA.US) و Broadcom (AVGO.US) هما "الخيار المفضل"، ومن المتوقع أن يصل حجم سوق القدرة الحوسبية إلى 2.2 تريليون دولار بحلول عام 2030.

أفاد تطبيق Zhihu Finance APP أن Piper Sandler نشرت تقريرًا بحثيًا غطت فيه لأول مرة قطاع شرائح وأشباه موصلات الذكاء الاصطناعي (AI). قامت الشركة بإطلاق تقييم لسبع من الأسهم الرئيسية في قطاع أشباه الموصلات، حيث منحت AMD (AMD.US)، وArm (ARM.US)، وBroadcom (AVGO.US)، وMarvell Technology (MRVL.US)، وNvidia (NVDA.US) تصنيف "زيادة الحيازة"، بينما حصلت Intel (INTC.US) وQualcomm (QCOM.US) على تصنيف "محايد". وأوضحت الشركة أن Broadcom وNvidia تم إدراجهما ضمن "الخيارات المفضلة" في مجال معجلات الذكاء الاصطناعي، بينما حظيت AMD وArm باهتمام خاص بفضل استحواذهما على حصة أكبر في مجال وحدات المعالجة المركزية للخوادم.

أما بالنسبة للأسعار المستهدفة، فقد منحت Piper Sandler سعرًا مستهدفًا لـAMD بقيمة 600 دولار أمريكي، وArm بقيمة 320 دولارًا، وBroadcom بقيمة 460 دولارًا، وIntel بقيمة 110 دولارات، وMarvell Technology بقيمة 270 دولارًا، وNvidia بقيمة 300 دولار، وQualcomm بقيمة 190 دولارًا.

وأشار المحللان David O'Connor وZackary Altman في التقرير إلى أن قوة الحوسبة تعتبر حجر الأساس في تطور الذكاء الاصطناعي، ومع الطفرة المتسارعة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي الذاتي، بات القطاع بحاجة ماسة إلى المزيد من قدرات الحوسبة لدعمه.

وأكدت الشركة أن قدرات الإنتاج لعام 2027 قد بيعت بالكامل، وأن دفاتر الطلبات لعام 2028 ممتلئة أيضًا. وتتوقع Piper Sandler أن يصل حجم سوق الحوسبة بحلول عام 2030 إلى 2.2 تريليون دولار أمريكي، منها سوق المعجلات بقيمة 2 تريليون دولار، وسوق وحدات المعالجة المركزية بقيمة 200 مليار دولار؛ ما يعني أن سوق الحوسبة سيتسع بنحو خمس مرات بحلول 2030، مما سيدعم نمو إيرادات سلسلة إمداد الحوسبة ويترجم إلى متوسط معدل نمو سنوي مركب للعائد على السهم يقارب 45% لهذه المجموعة من الأسهم.

وترى الشركة أن هذه الشركات تعد من أهم المشاركين في بناء مزودي الحوسبة السحابية فائقة الحجم والجدد. وأشار التقرير أيضًا إلى أن شح قدرات الحوسبة يبدو جليًا من خلال تسعير ساعات الـGPU لدى مزودي الخدمات السحابية الجدد. ووفقًا لمؤشر تسعير H100 الصادر عن Silicon Data، بلغ سعر وحدة GPU من نوع Nvidia H100 لكل ساعة 2.60 دولار، بينما كان في ديسمبر 2.00 دولار، أي قبل ظهور OpenClaw.

وذكر التقرير أيضًا، أنه في فبراير 2025، شهدت السوق قفزة في الطلب بسبب تزايد الاحتياجات الناجمة عن نشر DeepSeek؛ كما أن انخفاض تكلفة الحوسبة سيدفع الطلب لمزيد من الارتفاع، مما يؤدي في النهاية إلى استمرارية نمو الاحتياج لقوة الحوسبة. وشددت Piper Sandler على أن Nvidia بدأت إنتاج H100 بكميات كبيرة في الربع الرابع من عام 2022، أي أن تحديث التكنولوجيا استمر لما يقرب من 4 سنوات حتى الآن. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت تكلفة المكونات، مما دفع بعائدات مصنعي الأجهزة للأعلى؛ إذ لاحظت الشركة أن تكلفة شرائح GPU ارتفعت من 30% إلى 40% خلال آخر جيلين من المنتجات.

وعلى صعيد الأسهم الفردية، وصف O'Connor شركة Nvidia بأنها "القائد المطلق في قوة الذكاء الاصطناعي"، إذ تستحوذ على حصة سوقية تبلغ 80%. وقال إن انفجار أحمال أعمال الذكاء الاصطناعي الذاتي هذا العام أدى إلى تغير نوعي في الطلب، ومن المرجح أن يظل العرض محدودًا في السنتين إلى الثلاث المقبلة، مضيفًا أن السهم، مع احتساب مضاعف أرباح يبلغ حوالي 14 مرة للأرباح المتوقعة لعام 2028 المالي، هو "أحد أقل الأسهم تقييمًا في مجال الذكاء الاصطناعي".

ووصف O'Connor شركة Broadcom بأنها الرائد في شرائح ASIC المخصصة، إذ تسيطر على حصة 75%، مع الإشارة إلى مشكلة ضيق الإمدادات. وكتب: "الطلب يعادل ضعفي العرض، لذا فإن ضمان كميات إضافية هو أمر أساسي". كما أشار إلى أن الطلب المتوقع في السوق لدى الشركة للسنة المالية 2027 يبلغ 12 جيجاواط.

ووصف O'Connor شركة AMD بأنها "أكثر المستفيدين من الذكاء الاصطناعي الذاتي"، مشيرًا إلى أن AMD تواصل الاستحواذ على حصة في سوق وحدات المعالجة المركزية للخوادم، كما أن معالج Helios GPU يشهد نموًا في الكميات، مع عملاء رئيسيين من ضمنهم OpenAI وMeta (META.US) وAnthropic. ويتوقع أن تحقق AMD نموًا في الأرباح حتى عام 2030 بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 65%.

كما أعرب المحللون عن تفاؤلهم بشأن أعمال مراكز البيانات لدى Marvell Technology، مشيرين إلى أن الاتفاقية التي أبرمتها مع Google (GOOGL.US) بقيمة 120 مليار دولار تعتبر ذات أثر تحولي. كما لفتوا إلى أن يوم المحلل في 6 أكتوبر قد يشكل محفزًا محتملاً.

أخيرًا، شدد O'Connor على الهيمنة التي تملكها Arm في مجال حقوق ملكية وحدات المعالجة المركزية، بالإضافة إلى توسعها في شرائح الحوسبة المخصصة وحقوق الملكية للمعجلات، معتبرًا أن هذا قد يؤدي إلى مضاعفة أرباح Arm.