النماذج المتقدمة والعملاء الذكاء الاصطناعي يفتحون مساحة جديدة للارتفاع! JPMorgan يتحول إلى الاتجاه الصاعد لشركة Meta (META.US) بهدف سعري يبلغ 820 دولار

أفادت التطبيق المالي الذكي بأن سعر سهم Meta (META.US) انخفض بنسبة 1% منذ بداية هذا العام، وهو أداء أقل من مؤشر S&P 500 الذي حقق ارتفاعًا بنسبة 12% خلال نفس الفترة. ومع ذلك، فقد ارتفع سهم Meta حاليًا بنسبة 20% عن أدنى مستوياته الأخيرة، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1% خلال نفس الفترة. أشار تقرير بحثي صادر حديثًا عن JPMorgan إلى أن هناك مجالًا كبيرًا لصعود سعر سهم Meta، حيث أن الشركة تمر حاليًا بمرحلة مبكرة من إطلاق نماذج متقدمة ومنتجات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي خارج نطاق أعمالها الإعلانية، ولا سيما ما يستحق المتابعة هو وكيل Muse AI (AI agent) وخدمة الوصول إلى Meta Model API.

وقام JPMorgan بترقية تصنيف أسهم Meta من "محايد" إلى "زيادة الوزن"، ورفع السعر المستهدف لشهر ديسمبر 2027 من 640 دولارًا إلى 820 دولارًا، ما يعني أن السهم لا يزال أمامه حوالي 30% مساحة صعود حتى نهاية العام المقبل.

وذكر البنك في تقريره أن النماذج المتقدمة ستشكل خلال السنوات القادمة محور منتجات Meta وخطوطها التجارية، وستدفع الشركة نحو تحقيق الذكاء الخارق. في صيف 2025، عندما بدأت Meta في إعادة بناء Meta Superintelligence Labs (MSL)، كان هدفها تسليم نموذج متقدم في غضون عام واحد. يرى البنك أن فريق MSL قد حقق هذا الهدف بشكل أساسي، وأن وتيرة إصدار النماذج تتسارع — من إطلاق Muse Spark 1.1 في يوليو من هذا العام إلى إطلاق Muse Spark 1.3 مؤخرًا، والذي بات يمتلك القدرة على منافسة نماذج Claude وسلسلة GPT.

ويتوقع البنك أن الجيل القادم من النموذج لدى Meta (الاسم الرمزي Watermelon) سيفتح أمام الشركة المزيد من الفرص في مجالات المنتجات الاستهلاكية والذكاء التجاري ومشاركة مستخدمي FoA (عائلة التطبيقات) والإعلانات، وكذلك العمليات الداخلية والكفاءة التشغيلية. ويعتقد البنك منذ فترة طويلة أن لدى Meta ظروفًا مثالية لتقديم منتجات ذكاء اصطناعي مدفوعة من قبل المستخدمين لأكثر من 4 مليارات مستخدم، وأن قدرتها الضخمة على التوزيع تشكل ميزة تنافسية مهمة.

لقد حقق وكيل Muse AI من Meta زخم نمو قوي في بدايته، حيث وصل إلى المرتبة الثالثة في متجر التطبيقات الأمريكي في اليوم الثاني لإطلاقه، وبلغ استخدامه المبكر عشرة أضعاف مجموعة التدريب. وعلى الرغم من أن تحقيق الدخل ليس أولوية لـMuse في هذه المرحلة، إلا أن JPMorgan يرى أن هناك فرصًا مهمة في نماذج العمولة والاشتراك، كما أن حجم السوق الإجمالي المستهدف (TAM) المحتمل قد يصل إلى عشرات التريليونات من الدولارات.

الأهم من ذلك أن Muse صُمم ليكون آمنًا ويحمي الخصوصية، وهو ما يمثل إحدى نقاط قوة Meta. ويرى البنك أن هذا قد يصبح حاجزًا رئيسيًا يواجه الوكلاء الآخرين في كسب ثقة المستخدمين وأداء مهام أكثر تعقيدًا تشمل كلمات المرور وبطاقات الائتمان ومعلومات شخصية أخرى. ومع مرور الوقت، يتوقع البنك أن تصبح التفاعلات بين الوكلاء أكثر شيوعًا، مما يمكّن التجار والشركات من اكتساب قدرات ذكية أكبر وحجم معاملات أعلى. ومع تزايد عدد مستخدمي Muse، سيُصبح استخدامه أحد أهم السيناريوهات لموارد الحوسبة لدى Meta، في حين يرى البنك أيضًا أن خدمات Meta Model API المقدمة للمطورين والشركات تملك فرصًا كبيرة.

ومع تعزيز قدرات نموذج Meta من Muse Spark 1.3 إلى Watermelon والنماذج اللاحقة، وبدعم من تسعير تنافسي للغاية، يتوقع أن تزداد جاذبية خدمات الوصول إلى Model API مما يدفع إلى زيادة الاستخدام. وبالرغم من تركيز Meta الشديد حاليًا على بناء النماذج المتقدمة وتطوير منتجات الذكاء الاصطناعي، يرى البنك أن قدرة بنيتها الأساسية للذكاء الاصطناعي تحمل قيمة عالية وستدعم احتياجات الحوسبة المستقبلية.

أعلنت Meta أنها ستستغل بشكل كامل طاقتها الحوسبية في عامي 2026 و2027، وستتحلى بمرونة أكبر في عام 2028 وما بعده. يتوقع JPMorgan أن تبلغ نفقات رأس المال لشركة Meta في عام 2027 نحو 243 مليار دولار، بزيادة سنوية بنسبة 70%؛ بينما ستبلغ في عام 2028 نحو 284 مليار دولار، بزيادة 17% عن العام السابق، وكلتا التقديرين أعلى بكثير من إجماع السوق. ويعتقد البنك أن عوامل مثل وتيرة بناء مراكز البيانات والعقبات التي تواجهها، ومعدلات تبني المنتجات الذكية ومستوى تحقيق الدخل منها، فضلاً عن قيود سلسلة التوريد، قد تؤثر على نفقات رأس المال لعام 2028.

ويتوقع JPMorgan حاليًا أن تواجه Meta ضغوطًا أكبر على التدفق النقدي الحر (FCF) في عامي 2027 و2028، حيث يُتوقع أن يصل حجم التدفق النقدي السلبي السنوي إلى حوالي 65 إلى 70 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، لم يقم البنك حتى الآن بإدراج إيرادات تحقيق الدخل من المنتجات الذكية الجديدة في توقعاته. والأهم من ذلك، يرى البنك أن نشاط الإعلانات الأساسي لدى Meta لا يزال أمامه مساحة نمو هائلة، ويرجع ذلك بالأساس إلى التوصية بالمحتوى وزيادة تفاعل المستخدمين المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وتحسين دقة استهداف الإعلانات والبحث، بالإضافة إلى تحسين إنشاء المحتوى باستخدام الذكاء الاصطناعي.

بشكل عام، يعتقد البنك أن قدرة Meta الكبيرة على التوزيع ومعدلات التفاعل مع المستخدمين تواصل تعزيز تأثير الشبكة، بينما توفر قدرتها على الاستهداف الدقيق للإعلانات قيمةً كبيرة للمعلنين. وقد حققت الشركة تحسينات ملحوظة عبر ترتيب الإعلانات والتوصيات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وهو ما يعزز مشاركات المستخدمين، ويزيد من معدل العائد على الإنفاق الإعلاني (ROAS)، ويدفع نمو الإيرادات. وقال البنك إن الشركة أظهرت طريقًا موثوقًا نحو تحقيق عائد تجاري من نفقاتها الرأسمالية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي من خلال وكلاء ذكيين موجهين للمستهلكين والشركات، بالإضافة إلى خدمات الوصول إلى Model API.