إشارة انسحاب؟ "الدو خبير البيع على المكشوف" يغلق الخيارات البيعية على Nvidia وPalantir

"الدب الكبير" Michael Burry يعلن تقليص المخاطر، حيث أغلق عقود الخيارات البيعية القريبة لكل من Nvidia وPalantir، لكن استراتيجيته العامة في البيع على المكشوف لم تنهار.

وفقًا لأحدث تقرير من StockTwits، صرّح Burry في منشور عبر Substack يوم الأربعاء أنه قام في سبتمبر "بتقليص تعرضه للمخاطر"، حيث خفّض حجم كل مركز في محفظته، وهو يحتفظ حاليًا ببعض السيولة النقدية، ويقول: "سعيد بالاحتفاظ بها ومراقبة أداء السوق في الخريف." وكتب: "سيكون هذا الخريف فترة مثيرة في السوق."

الخطوة الأكثر إثارة للانتباه في هذه العملية هي: إغلاق Burry لعقود الخيارات البيعية على Nvidia وPalantir المستحقة في ديسمبر 2026، دون تمديد هذه المراكز إلى عقود تستحق بعد ذلك.

إغلاق الخيارات القريبة، ولكن لم يتغير الإطار البيعي

أوضح Burry في منشوره سبب الإغلاق: تجنب التآكل السريع لقيمة الوقت (time decay) في العقود القريبة من الاستحقاق. وأشار إلى أن هذه الخطوة هي جزء من "تقليص التعرض الكلي للمحفظة"، وليست تغييرًا جوهريًا في موقفه البيعي.

وفقًا للتقارير، لا يزال Burry يحتفظ بـ عقود خيارات بيعية مستحقة في 2027 لأسهم Palantir وصندوق Invesco QQQ Trust (QQQ)، ويواصل البيع على المكشوف لعدة أسهم تكنولوجية، وشركات أشباه الموصلات، وأسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لترتيب مراكزه البيعية، تظل Oracle (ORCL)، Palantir (PLTR) وNebius Group (NBIS) أكبر ثلاثة مراكز بيع لديه، تليها Nvidia (NVDA) وصندوق iShares Semiconductor ETF (SOXX). تحتل Nvidia المرتبة الرابعة في محفظته البيعية.

المراكز الشرائية: الاستهلاك والرعاية الصحية في المقدمة، وحصة محدودة للتكنولوجيا

على الجانب الشرائي، قام Burry أيضًا بتقليص حجم مراكزه، ولكن ترتيبها لم يتغير.

تأتي أكبر مراكزه الشرائية بالترتيب التالي: Lululemon Athletica (LULU) — حيث وصفها الأسبوع الماضي بأنها "كرة سمينة" (fat pitch، أي فرصة مغرية للغاية) — تليها Molina Healthcare (MOH) وMercadoLibre (MELI).

تشمل المراكز السبعة عشر الأولى الكاملة في جانبه الشرائي Temple & Webster، Zoetis، Sprouts Farmers Market، JD.com، Birkenstock، Adobe، HCA Healthcare، Fiserv، Flutter Entertainment، Build-A-Bear Workshop، Veeva Systems، Fannie Mae، Freddie Mac وPayPal. لم يكشف Burry عن النسبة المحددة لكل مركز من تشكيلته الاستثمارية.

Jensen Huang يرد بالبيانات على منطق Burry حول الاستهلاك والاستهلاك المتسارع

الحجة الأساسية التي يعتمد عليها Burry في بيعه على المكشوف لأسهم Nvidia هي اعتقاده بأن شركات التكنولوجيا تقدّر العمر الافتراضي لوحدات معالجة الرسوميات الخاصة بـ Nvidia تقديرًا متفائلًا أكثر من اللازم.

العديد من شركات التكنولوجيا تحدد العمر الافتراضي لوحدات معالجة الرسوميات من Nvidia بـست سنوات، وتُجري بناءً عليه الإهلاك — أي حساب سُدس التكلفة كل عام، مما يزيد أرباحها الدفترية. يرى Burry أن العمر الافتراضي الفعلي لهذه الشرائح يجب أن يكون بين سنتين إلى ثلاث فقط، وأن افتراض الإهلاك لمدة ست سنوات يؤدي إلى تضخيم الأرباح بشكل مصطنع.

مع ذلك، فإن البيانات الواقعية تتحدى هذا التصور. وحدة المعالجة الرسومية Ampere A100 التي أطلقتها Nvidia منتصف 2020 لا تزال مستخدمة على نطاق واسع حتى الآن. ووفقًا للتقارير، فقد وقعت شركة CoreWeave للحوسبة السحابية الشهر الماضي عقدًا لاستئجار هذه الشرائح لاستخدامها في معالجة الذكاء الاصطناعي حتى عام 2029 — أي بعد تسع سنوات كاملة من إطلاق A100 للمرة الأولى.

الأكثر إثارة للاهتمام هو اتجاه الأسعار. أشار Ornn Exchange هذا الأسبوع في منشور عبر منصة X إلى أن إيجار شرائح Hopper H100 الأحدث ارتفع بنسبة 22% عن الشهر السابق.

رد Jensen Huang بنشر هذا المنشور وأضاف تعليقه عليه. ونقلت The Motley Fool عن رأيه أن هذه البيانات "تدحض بوضوح رأي Burry القائل بتقدير عمر وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia بأكثر من قيمتها الحقيقية". في إشارة من Jensen Huang إلى أن الطلب على هذه الشرائح لا يزال في تزايد ولم تصبح قديمة بعد، بل على العكس.