تعرض الدولار الأمريكي للبيع، وتوقعات رفع أسعار الفائدة أصبحت دعمًا غير متوقع، مما أربك السوق.

⑴ قام المتداولون ببيع الدولار بشكل مكثف قبيل اجتماعات البنوك المركزية في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو واليابان في سبتمبر، مما أدى إلى ضعف الدولار لفترة وجيزة، إلا أن توقعات رفع أسعار الفائدة المتزايدة وفرت لاحقًا دعمًا للدولار. ⑵ منذ التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان في يوليو لدعم الين في سوق الصرف الأجنبي، تعرض الدولار لموجة بيع واسعة النطاق، وأعلنت وزارة الخزانة الأمريكية في أغسطس عن زيادة عمليات إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل، مما عزز هذا الاتجاه، وفعليًا خفف من البيئة المالية قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر. ⑶ في الوقت نفسه، أدى الارتفاع الحاد في أسعار النفط إلى زيادة المخاطر التصاعدية للتضخم، مما رفع احتمالية رفع أسعار الفائدة، إلا أن هذه الخطوة ستظل مفاجأة للسوق، حيث تشير التوقعات الحالية إلى أن احتمالية رفع الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي تبلغ نحو 58%، بينما يُعد رفع أسعار الفائدة في اليابان ومنطقة اليورو أمرًا شبه مؤكد. ⑷ نتيجة لذلك، تعزز الين بشكل كبير، وحصل اليورو على دعم، في حين تعرض الدولار لضغط كبير، وهذا يتناقض مع المنطق المعتاد الذي يرى أن ارتفاع أسعار الطاقة يفيد الدولار ويضر بعملات الاقتصادات المستوردة للطاقة. ⑸ في يوليو، امتلك المتداولون مراكز شراء قياسية على الدولار بلغت 51 مليار دولار، ومنذ ذلك الحين استمروا في تقليص حجم المراكز، حتى انخفض صافي المراكز الطويلة على الدولار إلى أقل من 30 مليار دولار بحلول الأسبوع الماضي، وذلك حتى قبل ارتفاع الين الكبير، حيث يُقدر البعض أن ارتفاع الين دفع المتداولين الذين راهنوا سابقًا على انخفاض الين، وكانت مراكزهم تتجاوز 7 مليار دولار، إلى التحول للمراهنة على ارتفاع الين. ⑹ مع زيادة الضغط العام على الدولار نتيجة الارتفاع الحاد للين، من المرجح أن مراكز الرهان على صعود الدولار قد تقلصت بشكل أكبر، وهذا يعني أن المتداولين ليسوا مستعدين بشكل كافٍ لاحتمالية ارتفاع التضخم بسبب صعود أسعار النفط وضعف الدولار معًا، مما قد يجبر الولايات المتحدة على رفع أسعار الفائدة في وقت أبكر من توقعات السوق. ⑺ سيتم التركيز لاحقًا على تصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع سبتمبر، واتجاهات أسعار النفط، وتغيرات سعر صرف الين، حيث ستحدد هذه العوامل مجتمعة اتجاه الدولار على المدى القصير وتدفقات رؤوس الأموال العالمية.