سوق السندات الأمريكية لا يزال يعاني من ارتفاع شديد! شركة Besent توسّع خطة إعادة الشراء وتؤكد: "هذا ليس تيسيرًا كميًا"

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أن وزيرة الخزانة الأمريكية يلين قالت يوم الثلاثاء إن قرار وزارة الخزانة الأمريكية الشهر الماضي بتوسيع خطة إعادة شراء السندات الحكومية الأمريكية القديمة كان الهدف الرئيسي منه هو "تهدئة" سوق السندات الذي يشهد ارتفاعًا متواصلاً مؤخرًا، ودفع السوق للعودة نحو حالة التوازن. كما أنكرت أن هذه العملية تندرج ضمن سياسة التيسير الكمي (QE)، وردت على المزاعم الأخيرة بأن تراجع سندات الخزانة الأمريكية جاء بشكل رئيسي نتيجة قلق المستثمرين من حجم الدين الأمريكي.

وأضافت يلين خلال مشاركتها في فعالية بواشنطن يوم الثلاثاء أن مهمتها هي السعي لإعادة السوق إلى حالة التوازن، لكنها لا تعتقد أن وزارة الخزانة تستطيع تغيير السعر المتوازن للأصول ذاتها. وأوضحت قائلة: "مهمتي هي محاولة دفع السوق للعودة إلى حالة التوازن، ولا أعتقد أنني قادرة على تغيير السعر المتوازن، لكن السوق لا يكون متوازناً باستمرار."

ويأتي هذا التصريح من يلين في الوقت الذي تجري فيه وزارة الخزانة الأمريكية، يوم الأربعاء، أول عملية إعادة شراء لسندات قديمة ذات آجال أطول بعد توسيع الخطة. وكانت الوزارة أعلنت الشهر الماضي عن زيادة وتيرة عمليات إعادة الشراء، وذلك بعد أن ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007، مما شكل ضغط بيع واضحاً على سوق السندات الأمريكية طويلة الأجل. وعن المناخ السائد وقتها، وصفت يلين سوق السندات بأنه "في حالة تشبه الحمى".

وباعتبارها كانت مديرة تنفيذية لصندوق تحوط لفترة طويلة، أشارت يلين إلى أنه بناءً على خبرتها السابقة في الأسواق المالية عندما يسلك المشاركون في السوق سلوكاً مضارباً، فإنهم غالباً يسعون لتسريع حركة الأسعار، وأحد أهداف وزارة الخزانة من توسيع برنامج إعادة الشراء هو مساعدة السوق على استعادة التوازن في مثل هذه الحالات.

وتعني عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية أن وزارة الخزانة تقوم بشراء السندات التي سبق إصدارها في السوق الثانوية. ويستهدف البرنامج الحالي بشكل رئيسي الأوراق المالية القديمة ذات السيولة الأقل نسبياً، بهدف تحسين أداء السوق والسيولة، وليس تغيير حجم الدين الحكومي الإجمالي بشكل مباشر.

وفي الوقت نفسه، نفت يلين أن المبيعات الأخيرة لسندات الخزانة الأمريكية كانت بشكل رئيسي بسبب قلق المستثمرين من تزايد حجم اقتراض الحكومة الأمريكية. وأوضحت أنه إذا بدأ السوق فعلاً في القلق على الجدارة الائتمانية للولايات المتحدة، فمن الناحية النظرية يجب على المستثمرين بيع سندات الخزانة الأمريكية لصالح شراء السندات الألمانية، لكن حركة الأسواق الفعلية لا تعكس ذلك.

وقالت يلين: "إذا كان الجميع قلقاً بشأن الجدارة الائتمانية الأمريكية، فالمفترض أن يبيعوا سندات الخزانة الأمريكية ويشتروا السندات الألمانية، لكن الواقع يعكس العكس تماماً"، مشيرة إلى أن أداء سندات الخزانة الأمريكية النسبي كان أفضل.

بالإضافة إلى ذلك، نفت يلين بشكل واضح أن توسيع وزارة الخزانة لبرنامج إعادة شراء السندات الأمريكية يعد شكلاً آخر من أشكال التيسير الكمي. وعادةً ما تنفذ سياسة التيسير الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي من خلال شراء كميات ضخمة من سندات الخزانة والأوراق المالية الأخرى لضخ السيولة في النظام المالي وخفض تكاليف التمويل طويلة الأجل، وقد استُخدم ذلك مراراً في الأزمات الاقتصادية والمالية السابقة. وقالت يلين: "لا أقوم بالتيسير الكمي." مقارنة بذلك، كانت يلين تميل سابقاً إلى تشبيه نهجها السياسي بما يعرف تاريخياً لدى الاحتياطي الفيدرالي باسم "عملية التويست".