ارتفاع عوائد السندات الألمانية ناتج عن إعادة تسعير توقعات رفع الفائدة، في حين أن علاوة الأجل لم تتغير تقريباً

⑴ أشار استراتيجي Generali Investments، فلوريان سبايت، إلى أن ارتفاع عوائد السندات الألمانية مؤخرًا مدفوع بالكامل تقريبًا بإعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي، وليس نتيجة لمطالبة المستثمرين بعلاوة مخاطرة إضافية على السندات طويلة الأجل. ⑵ ارتفع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بنحو 50 نقطة أساس خلال الربع الثالث، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ 15 عامًا، لكن علاوة الأجل لنفس الفترة بلغت حوالي 0.5% فقط، ولا تزال عند مستوى منخفض تاريخيًا مع تقلب محدود للغاية. ⑶ لقد استوعب السوق بالكامل توقع رفع الفائدة بنحو 25 نقطة أساس في سبتمبر، وأخذ في الحسبان احتمال حدوث رفع للمعدل مرتين إضافيتين تقريبًا قبل صيف 2027، ما جعل تعديل مسار أسعار الفائدة نحو التشدد هو العامل الرئيسي وراء ارتفاع العوائد. ⑷ أصدرت ألمانيا يوم الإثنين أذون خزانة لمدة 12 شهرًا بقيمة تقارب 1.8 مليار يورو، بمتوسط ​​عائد فائز حوالي 2.48%، ونسبة تغطية تبلغ حوالي 1.6 ضعف، أعلى من المرة السابقة التي كانت حوالي 1.4 ضعف، في إشارة إلى انتعاش طفيف في الطلب. ⑸ في شريحة أخرى بقيمة تقارب 2.4 مليار يورو من أذون الخزانة لمدة 12 شهرًا بلغ متوسط ​​العائد الفائز نحو 2.72%، مرتفعًا عن المرة السابقة التي كانت نحو 2.65%، لكن نسبة التغطية بلغت 1.8 ضعف، منخفضة عن المرة السابقة التي كانت 2.5 ضعف، ما يوضح تراجع الطلب على بعض الفئات.