أبرز نتائج تقرير Broadcom للربع الثالث من السنة المالية 2026: الإيرادات ارتفعت بنسبة 86% على أساس سنوي لتسجل مستوى قياسي جديد، نمو شريحة أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 221% لتصل إلى 16.7 مليار دولار، رفع توقعات مسار الإيرادات من الذكاء الاصطناعي للسنوات الثلاث القادمة إلى 230 مليار دولار في السنة المالية 2028.

الرؤى الرئيسية

أعلنت شركة Broadcom (AVGO.US) بعد إغلاق الأسواق الأمريكية في 2 سبتمبر 2026 عن نتائجها المالية للربع الثالث من السنة المالية 2026 المنتهي في 2 أغسطس 2026: بلغ إجمالي الإيرادات 29.591 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 86%، وتجاوزت التوقعات البالغة حوالي 29.4-29.45 مليار دولار أمريكي، محققة رقمًا قياسيًا جديدًا في الإيرادات الفصلية؛ بلغ ربحية السهم المعدلة (EPS) 3.32 دولار أمريكي، بزيادة 96% سنويًا، متجاوزًا التوقعات البالغة حوالي 3.21-3.24 دولار أمريكي. كان النمو مدفوعًا بالكامل تقريبًا بمعجلات الذكاء الاصطناعي المخصصة (XPU) ورقائق الشبكة الخاصة بالذكاء الاصطناعي: سجلت إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي 16.7 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 221% و54% مقارنة بالربع السابق، وتمثل حوالي 56% من إجمالي الإيرادات الفصلية. بلغ الربح التشغيلي غير المحسوب بمعايير GAAP 20.095 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 92%، مع هامش ربح تشغيلي يبلغ حوالي 67.9%؛ التدفق النقدي الحر 13.665 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 95%، أي ما يعادل 46% من الإيرادات.

تتوقع الشركة إيرادات إجمالية للربع الرابع بحوالي 34.8 مليار دولار أمريكي (بزيادة سنوية 93%)، وهو رقم أقل من توقعات السوق البالغة حوالي 35-35.05 مليار دولار أمريكي، ما اعتبرته السوق "عيبًا".

لكن توجيه إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي يبلغ 21.7 مليار دولار أمريكي (بزيادة سنوية 236%) وهو أعلى قليلاً من التوقعات البالغة حوالي 21.33 مليار دولار أمريكي. قامت الإدارة برفع توجيه إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي لعام 2026 من 56 مليار إلى 58 مليار دولار أمريكي، وقدمت رؤية واضحة لعام 2027 عند 115 مليار دولار أمريكي، وعام 2028 عند 230 مليار دولار أمريكي، وأشارت إلى أن ربحية السهم المتوقعة في السنة المالية 2028 قد تتجاوز 30 دولارًا. أغلق السهم منخفضًا بحوالي 0.7% في التداولات العادية، بينما تراجع بعد الإغلاق بأكثر من 5%-6%، ثم تعافى جزئيًا أثناء المكالمة الهاتفية.

⚡️ عرض لفترة محدودة: تداول الأسهم الأمريكية على مدار الساعة، بحد أدنى 1 USDT فقط، مع تحويل الأموال لحظيًا. استمتع بتجربة تداول الأسهم الأمريكية المثالية الآن! انقر هنا لتجربة تداول الأسهم الأمريكية الفائق

التحليل التفصيلي

1. أداء الإيرادات والأرباح بشكل عام

• بلغ إجمالي الإيرادات 29.591 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 86% (15.952 مليار دولار أمريكي في نفس الفترة من العام الماضي)، وبزيادة عن 22.187 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني، متجاوزًا التوقعات.
• ربحية السهم المخففة بمعايير GAAP سجلت 2.68 دولار أمريكي (0.85 دولار أمريكي في نفس الفترة من العام الماضي، بزيادة حوالي 215% سنويًا)؛ ربحية السهم المخففة غير المحسوبة بمعايير GAAP سجلت 3.32 دولار أمريكي (بزيادة سنوية 96%)، متجاوزة التوقعات 3.21-3.24 دولار أمريكي.
• بلغ الربح التشغيلي بمعايير GAAP 15.955 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 171%؛ الربح التشغيلي غير المحسوب بمعايير GAAP بلغ 20.095 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 92%، وهامش الربح التشغيلي حوالي 67.9% (زيادة بنحو 240 نقطة أساس مقارنة بالعام الماضي).
• بلغ صافي الربح بمعايير GAAP 13.088 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 216%؛ صافي الربح غير المحسوب بمعايير GAAP بلغ 16.372 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 95%.
• بلغ التدفق النقدي التشغيلي 14.197 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 98%؛ الإنفاق الرأسمالي 532 مليون دولار أمريكي؛ التدفق النقدي الحر 13.665 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 95%، ما يمثل 46% من الإيرادات.
• بلغت السيولة النقدية ونظيراتها في نهاية الربع 23.975 مليار دولار أمريكي، مرتفعة من 19.628 مليار دولار أمريكي في نهاية الربع السابق؛ تم توزيع حوالي 3.1 مليار دولار أمريكي كأرباح في هذا الربع، مع الحفاظ على أرباح ربع سنوية تبلغ 0.65 دولار أمريكي للسهم، سيتم دفعها في 30 سبتمبر 2026.
• بلغ هامش الربح الإجمالي حوالي 75%، منخفضًا بنحو 210 نقطة أساس مقارنة بالربع السابق (بسبب زيادة حصة منتجات الذكاء الاصطناعي)، لكنه لا يزال أفضل من التوجيه السابق البالغ حوالي 74%.

1. أداء أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي / الرقائق المخصصة والشبكات

• إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي بلغت 16.7 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 221% و54% مقارنة بالربع السابق، أعلى من توقعات المحللين البالغة نحو 15.93 مليار دولار أمريكي؛ تمثل نحو 56% من إجمالي الإيرادات، وما يقارب 80% من عائدات حلول أشباه الموصلات.
• إجمالي إيرادات حلول أشباه الموصلات بلغ 20.839 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 127%، ويمثل 70% من إجمالي الإيرادات؛ من ضمنها أشباه الموصلات غير المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بحوالي 4.1 مليار دولار أمريكي، مستقر تقريبًا مقارنة بالربع السابق بعد استبعاد الذكاء الاصطناعي.
• ارتفعت شحنات XPU بأكثر من 3.5 مرة على أساس سنوي، ويمثل حوالي 73% من إيرادات الذكاء الاصطناعي؛ كما زادت إيرادات الشبكات للذكاء الاصطناعي بأكثر من 2.5 مرة على أساس سنوي. تتوقع الإدارة للربع الرابع نموا متساويا سنويا في إيرادات XPU والشبكات للذكاء الاصطناعي يقارب ثلاثة أضعاف.
• تقدم المنتجات: تم تسليم Ironwood TPU v7 بكميات كبيرة إلى Anthropic وGoogle، وبدء الإنتاج الضخم لـ TPU v8i المخصص للاستدلال مع Google؛ تسليم أول جيل من المعجلات المخصصة Jalapeño إلى OpenAI؛ ومن المتوقع أن يبدأ إنتاج Meta MTIA المخصص بكميات كبيرة في هذا الربع. على جانب الشبكات، تم نشر Tomahawk 6 لدى جميع عملاء الذكاء الاصطناعي الضخمين، ويستخدم Tomahawk Ultra لشبكات Ethernet ذات الكمون المنخفض.
• قال المدير التنفيذي Hock Tan: "يظل الطلب على معجلات الذكاء الاصطناعي المخصصة ومنتجات الشبكة قويًا للغاية." وأشار إلى أنه في السنوات القادمة سيتم تسليم منتجات مرتبطة بـ "مليارات وحدات TPU"، وأن نمو إيرادات شبكات الذكاء الاصطناعي قد يوازي XPU.

1. أداء الأقسام الأخرى (برمجيات البنية التحتية / VMware)

• إيرادات برمجيات البنية التحتية بلغت 8.752 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 29%، وتمثل 30% من إجمالي الإيرادات (كانت النسبة حوالي 43% في نفس الفترة من العام الماضي، وتم تخفيفها بسبب التوسع السريع لأشباه الموصلات).
• الإيرادات السنوية المتكررة للبرمجيات زادت حوالي 15% سنويًا؛ بلغ هامش الربح الإجمالي للبرمجيات 94% غير المحسوب بمعايير GAAP، وهامش الربح التشغيلي حوالي 84% (زيادة بنحو 650 نقطة أساس سنويًا)، مستمرة في توفير قاعدة للربح النقدي.
• يأتي نمو البرمجيات أساسًا من المساهمة المستمرة لتكامل VMware. أعلنت الشركة عن VMware Private AI Cloud، والذي يتيح تشغيل الذكاء الاصطناعي بأمان بجانب التطبيقات الحالية للشركات، وأكدت على أهمية عودة عبء العمل السحابي الخاص.
• توجيه إيرادات البرمجيات للربع الرابع حوالي 8.7 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية حوالي 25%، ومستقر تقريبًا مقارنة بالربع السابق.

1. الطاقة الإنتاجية، الإنفاق الرأسمالي، ورؤية العملاء

• الطلب لا يزال يتجاوز العرض، والعنق الزجاجي في القواعد، وHBM، والرقاقات، والسعة التصنيعية للمصانع. تم رفع توجيه الإنفاق الرأسمالي للربع الرابع إلى حوالي 1.4 مليار دولار أمريكي لصالح مصنع القواعد في سنغافورة (يساهم بدءًا من السنة المالية 2027)، وزيادة السعة الإنتاجية للضوئيات من فوسفيد الإنديوم والمُضخمات الليزرية.
• ذكرت الشركة أنها قامت بتأمين مصادر الإمداد اللازمة لتحقيق أهداف الإيرادات للذكاء الاصطناعي في 2027 و2028. كما أبرمت اتفاقية تعاون لعدة سنوات مع Samsung لتوزيع التصنيع.
• هيكل العملاء: الطلب على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي يتركز بشكل كبير في حوالي 6 عملاء XPU يطورون النماذج المتقدمة.
  • Anthropic: ستنشر حوالي 1 جيجاوات Ironwood في 2026؛ 5 جيجاوات من TPU v8i في 2027، لتصبح أكبر عميل XPU في هذا العام؛ وتوقع زيادة أخرى بمقدار 10 جيجاوات في 2028.
  • OpenAI: Jalapeño بحوالي 1.3 جيجاوات في 2027؛ ورؤية لأكثر من 5 جيجاوات من Jalapeño والأجيال القادمة في 2028، مع إمكانية أن تصبح ثاني أكبر عميل XPU.
  • Meta: عدة أجيال من MTIA، مع رؤية بحوالي 3 جيجاوات حتى 2028.
  • Google: اتفاقية طويلة الأمد لـ TPU والشبكات، مع مقياس سنوي مرتبط بـ TPU على مدار السنوات القادمة بقيمة "عشرات مليارات" الدولارات.
• تتوقع الإدارة عمليات نشر مرتبطة بحوالي 10 جيجاوات في 2027 و20 جيجاوات في 2028؛ وتبلغ القيمة النهائية في كل جيجاوات حوالي 20-30 مليار دولار أمريكي.
• تم بناء منصة تمويل حوسبة مع Apollo وBlackstone وغيرهما، والهدف هو تجاوز 20 جيجاوات بحلول نهاية 2028؛ وتم إغلاق أول تمويل بقيمة 35 مليار دولار في يونيو لدعم حوالي 1 جيجاوات لدى Anthropic، وقد تقدم الشركة ضمان قيمة متبقية محدودة (احتمال ديون محتملة).

1. توقعات الربع القادم والمتوسطة الأجل

• لربع الرابع من السنة المالية 2026 (حتى 1 نوفمبر 2026) تتوقع الشركة إجمالي إيرادات بحوالي 34.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية 93% وزيادة ربع سنوية بنسبة 18% تقريبًا؛ وهو أقل قليلاً من التوقعات البالغة حوالي 35-35.05 مليار دولار أمريكي.
• أشباه الموصلات في الربع الرابع بحوالي 26.1 مليار دولار أمريكي (بزيادة سنوية 136%)؛ منها أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي 21.7 مليار دولار أمريكي (بزيادة سنوية 236%)، أعلى قليلاً من التوقعات البالغة حوالي 21.33 مليار دولار أمريكي، وتمثل حوالي 62% من الإيرادات الفصلية.
• من المتوقع أن يبلغ هامش الربح التشغيلي غير المحسوب بمعايير GAAP في الربع الرابع حوالي 66% (متساوٍ مع نفس الربع من العام الماضي، وأقل من حوالي 67.9% هذا الربع)؛ التوجيه لهامش الربح الإجمالي بحوالي 73% (نتيجة استمرار رفع وزن XPU وقطاع التخزين).
• تم رفع توقعات الإيرادات لأشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2026 إلى 58 مليار دولار أمريكي (كانت القيمة السابقة 56 مليار دولار أمريكي)، بزيادة سنوية حوالي 186%.
• من المتوقع أن تبلغ إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2027 حوالي 115 مليار دولار أمريكي (ضعف ما كان عليه في السنة المالية 2026)؛ وفي السنة المالية 2028 230 مليار دولار أمريكي (حوالي أربعة أضعاف ما كان عليه في السنة المالية 2026)، كما تشير الشركة إلى أن ربحية السهم للسنة المالية 2028 قد تتجاوز 30 دولارًا أمريكيًا (أعلى من توقعات السوق المتوافقة حينها البالغة حوالي 26.42 دولارًا أمريكيًا).

1. خلفية السوق ومخاوف المستثمرين

• المعضلة الرئيسية هي أن "النتائج قوية جدًا، ولكنها ليست قوية بما فيه الكفاية": فقد تجاوزت إيرادات الربع الثالث، وEPS، ودخل الذكاء الاصطناعي التوقعات، لكن توجيه الإيرادات الإجمالية للربع الرابع لم يصل إلى التوقعات الموحدة المرتفعة، مما أدى إلى هبوط السهم بعد الإغلاق. وأشار المحللون إلى أنه في بيئة توقعات مرتفعة للذكاء الاصطناعي، فإن أي تفوق أو رفع بسيط لا يكفي لدعم التقييمات.
• اتجاه هامش الربح الإجمالي يتجه إلى الانخفاض: ارتفاع حصة الذكاء الاصطناعي (خاصة XPU وHBM) أدى إلى تراجع هامش الربح الإجمالي من أعلى مستوياته، وتم توجيه هامش الربع الرابع إلى حوالي 73%. وأصرت الإدارة على أن هذا تغيير هيكلي وليس تدهورًا في ربحية المنتجات، وطالبت السوق بالتركيز أكثر على هوامش الأرباح التشغيلية والرافعة التشغيلية.
• العملاء والمنافسة: يعتمد بشكل كبير على عدد قليل من مختبرات النماذج المتقدمة؛ ويستفسر عملاء السحابة الضخمة من عدة شركات تصنيع رقائق مخصصة في نفس الوقت. كما يراقب السوق مدى استعداد إمدادات الكهرباء والأراضي والمرافق، وأثرها على وتيرة تنفيذ المشاريع بحجم جيجاوات.
• نقطة تحول المزاج كانت أثناء المكالمة الهاتفية: المسار الثلاثي لإيرادات الذكاء الاصطناعي (58 → 115 → 230 مليار دولار) ووضوح رؤية العملاء الرئيسيين مثل Anthropic وOpenAI قد خفف جزئيًا من المخاوف المتعلقة بـ "الاعتماد المفرط على Google"، وقلص من حدة هبوط السهم بعد الإغلاق.
• انخفاض نسبة البرمجيات لا يعني ضعف البرمجيات، بل يرجع إلى توسع أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي بشكل أسرع؛ وتستمر البرمجيات في المساهمة بتدفق نقدي عالي الربحية يُستخدم للأرباح وإعادة الاستثمار.

إذا كنت مبتدئًا في أسهم rtoken، وتبدأ للتو في التداول الفوري للأسهم؟ إليك بعض فيديوهات التوعية المالية لمساعدتك على فهم كل شيء دفعة واحدة!

"ما هو التداول الفوري للأسهم، وما الفرق بينه وبين الأسهم الأمريكية التقليدية"

"التداول الفوري للأسهم مقابل العقود ومستقبلات الأسهم الأمريكية التقليدية: مقارنة شاملة للميزات والملكية والرافعة المالية"

"كيف تختار أفضل رموز الأسهم على UEX أو ETF؟ مؤشرين أساسيين لتجنب المخاطر"

إخلاء المسؤولية

محتوى هذا المقال هو للمرجعية فقط ولا ينبغي اعتباره نصيحة استثمارية.

إخلاء المسؤولية

محتوى هذا المقال هو للمرجعية فقط ولا ينبغي اعتباره نصيحة استثمارية.