نمو الإيرادات يسجل أعلى مستوياته منذ سنوات وتوجيهات العام الكامل ترتفع بالكامل، لكن سهم MongoDB (MDB.US) يتراجع 14% بعد الإغلاق: نمو Atlas أقل من "التوقعات الضمنية" ما أدى لجني الأرباح

أفادت تطبيق "智通财经APP" أنه بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية يوم الثلاثاء، أعلنت شركة قواعد البيانات الوثائقية MongoDB (MDB.US) عن نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2027 المنتهي في 31 يوليو. على الرغم من أن نمو الإيرادات سجل أعلى مستوى له منذ سنوات وأن الشركة رفعت توقعاتها السنوية في الوقت نفسه، إلا أن سهم MongoDB انهار بشكل حاد في التداولات اللاحقة، بسبب عدم تلبية معدل نمو أعمال قاعدة بيانات Atlas السحابية لتوقعات بعض المستثمرين المرتفعة، بالإضافة إلى الصعود الكبير للسهم خلال الشهر الماضي مما ضيق هامش التسامح في السوق.

وأظهرت النتائج المالية أن إيرادات الربع الثاني لشركة MongoDB نمت بنسبة 30% على أساس سنوي لتصل إلى 771.8 مليون دولار أمريكي، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 735 مليون دولار، وهو أعلى معدّل نمو ربعي لإيرادات الشركة منذ بداية السنة المالية 2024.

وعلى صعيد الربحية، بلغت أرباح التشغيل غير المحسوبة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (non-GAAP) للربع الثاني 186 مليون دولار، بمعدل هامش تشغيلي بلغ 24%، مقارنةً بنسبة 15% قبل عام. وبلغ صافي الربح غير المحسوب وفق GAAP مبلغ 163 مليون دولار، أي ربحية سهم مخفضة بلغت 1.90 دولار للسهم، مقابل 87 مليون دولار أو 1.00 دولار للسهم في نفس الربع من العام السابق، متجاوزةً بشكل كبير التوقعات البالغة 1.62 دولار للسهم.

كان أداء التدفق النقدي أيضاً قوياً. فقد حققت MongoDB في الربع الثاني تدفق نقدي من التشغيل بقيمة 142 مليون دولار وتدفق نقدي حر بقيمة 138 مليون دولار، ما يمثل تقريباً ضعف المستوى المسجل في العام السابق. وبنهاية الربع، بلغ إجمالي النقد والنقد المعادل والاستثمارات قصيرة الأجل لدى الشركة 2.4 مليار دولار.

أما بالنسبة لمؤشرات العملاء، فقد بلغ إجمالي عدد عملاء MongoDB عند نهاية الربع الثاني 70,600 عميل، بزيادة صافية قدرها 2,900 عميل في ربع واحد، وهو رقم قياسي. وبلغ عدد العملاء الذين لديهم دخل سنوي متكرر لا يقل عن 100 ألف دولار قرابة 3,000 عميل، بزيادة سنوية قدرها 17%. وبلغ معدل توسع صافي ARR على مستوى الشركة 122%، مقارنة بـ119% في نفس الربع من العام الماضي و121% في الربع السابق.

أما بالنسبة لعملاء Atlas ذوي القيمة العالية، فقد ارتفعت نسبة العملاء الذين يستخدمون وظيفتين أو أكثر على المنصة من 42% في نفس الفترة من العام الماضي إلى 48%، مدعومة باعتماد البحث الشعاعي والبحث النصي.

Atlas وEnterprise Advanced: محرّكان أساسيان يواصلان الدفع المتزامن

باعتبارها المنتج السحابي الأكثر جوهرية لدى MongoDB، شهدت عائدات Atlas في الربع الثاني نمواً سنوياً بنحو 29%، لتحقق هذه النسبة للربع الخامس على التوالي. وبلغت الزيادة السنوية في إيرادات Atlas مستوى قياسياً بلغ 127 مليون دولار، متجاوزةً التوجيه الداخلي للشركة بنحو 300 نقطة أساس. وصرّح المدير المالي Mike Berry أن نمو Atlas جاء مدفوعاً بشكل رئيسي بعملاء الشركات الكبرى في أمريكا الشمالية، خاصة فئة العملاء الذين يتجاوز دخلهم السنوي المتكرر 100 ألف دولار.

حالياً تمثل Atlas حوالي 74% من إجمالي الإيرادات، وتتوقع الشركة استمرار ارتفاع هذه النسبة مستقبلاً. وذكر Berry في مكالمة النتائج المالية: "بالنظر إلى المستقبل، نواصل توقع تسجيل عملاء الشركات الكبرى، وخاصة الأمريكيين منهم، لنمو قوي". وأضاف أن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي لا يزال يشكل مساهمة صغيرة حالياً، لكنه يشهد زخماً مشجعاً.

بلغت عائدات Enterprise Advanced وغيرها من الأعمال في الربع الثاني نمواً سنوياً نسبته 36%، وهو أقوى مستوى ربعي منذ ثلاث سنوات. ووفق معيار ARR، نمت إيرادات Enterprise Advanced وغيرها حوالي 11% سنوياً. وشددت MongoDB على أن نمو Enterprise Advanced لم يأتِ على حساب Atlas، بل هو خيار نشر "معاً وليس بديلاً". بعض العملاء يستخدمون كلاهما لتلبية احتياجات السحابة المختلطة، الامتثال التنظيمي ومرونة التشغيل.

ضربت MongoDB مثلاً بأحد البنوك الأمريكية الكبرى التي تستخدم Enterprise Advanced في أكثر من 100 تطبيق إنتاجي، وامتدت الاستخدامات إلى سيناريوهات الذكاء الاصطناعي التوليدي والبحث الدلالي؛ بالإضافة إلى ذلك، تستخدم شركة التأمين البريطانية Nationwide كلاً من Enterprise Advanced وAtlas لدعم تطبيقاتها ذات طبقة السرعة، حيث تعالج أكثر من 24 مليون عملية تسجيل دخول أسبوعياً.

تقدم أعمال الذكاء الاصطناعي: ارتفاع معدل الاعتماد، لكن العائد لا يزال صغيراً

ورغم أن الذكاء الاصطناعي لم يصبح بعد مصدراً رئيسياً للعائدات، إلا أن إدارة MongoDB ركزت في مكالمة النتائج المالية على تطورات اعتماد المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وواصلت Atlas Vector Search ونماذج Voyage AI المتضمنة وإعادة الترتيب جذب العملاء. وخلال ربعين متتاليين، تضاعف تقريباً عدد عملاء Voyage على أساس ربعي، ومعظم هؤلاء العملاء لم يسبق لهم التعاون مع MongoDB من قبل.

أصبح وكلاء الترميز مصدر توصية رئيسي لـ Voyage. وذكر رئيس الشركة ومديرها التنفيذي CJ Desai أن وكلاء الترميز مثل Claude من Anthropic و Codex من OpenAI يجلبون تدفقات توصية كبيرة لـ Voyage. وقد أطلقت MongoDB أيضاً خادم بروتوكول سياق النماذج المُدار، بما يمكّن المطورين ووكلاء الذكاء الاصطناعي من ربط MongoDB عبر أدوات مثل Claude Code و Codex و Grok Build و Cursor و Devin.

وفيما يتعلق بحالات استخدام الذكاء الاصطناعي، تستخدم "فاينانشال تايمز" البريطانية Atlas Vector Search ونماذج Voyage لدعم اكتشاف المحتوى المدعوم بالذكاء الاصطناعي، بمعدل أكثر من 100 ألف استعلام يومياً، مما خفض تكلفة الاسترجاع وقلّص زمن مراقبة الفهارس اليدوية من أسابيع إلى يوم واحد. ويستخدم منصة Fireflies، وهي منصة مساعد اجتماعات تعمل بالذكاء الاصطناعي، Atlas منذ تأسيسها لتشغيل أكثر من 40 خدمة مصغرة. كما تستفيد شركة التكنولوجيا القانونية Eve من قدرات الدمج وإعادة الترتيب لدى MongoDB لاسترجاع الأدلة من ملفات القضايا دعماً لمنتجها القائم على الذكاء الاصطناعي.

وأشار Desai إلى أن أكثر السيناريوهات طلباً لتطبيقات الذكاء الاصطناعي حالياً غالباً ما تكون تطبيقات إنتاجية على نطاق واسع موجهة للعملاء، وليست وكلاء ذكاء اصطناعي داخليين ذو نطاق أصغر، مثل البحث الدلالي وروبوتات الدردشة المستخدمة في الاستشارات المالية، واسترجاع المعرفة للموظفين.

رفع التوقعات السنوية: مراجعة شاملة لنمو الإيرادات والأرباح وAtlas

نظراً للتوقعات المستقبلية، رفعت MongoDB توجيهها السنوي للسنة المالية 2027. حيث قامت الشركة برفع توجيه الإيرادات السنوية من 2.92-2.96 مليار دولار إلى 2.99-3.03 مليار دولار، مع قيمة وسطية تبلغ 3.01 مليار دولار، متجاوزة إجماع المحللين البالغ 2.96 مليار دولار. كما رُفع توجيه ربحية السهم السنوية بعد التعديلات من 5.95-6.14 دولار إلى 6.39-6.58 دولار، بقيمة وسطية 6.485 دولار تفوق الإجماع السوقي البالغ 6.13 دولار.

وتتوقع الشركة أن تنمو إيرادات السنة المالية 2027 ما بين 21% إلى 23%. ومن المتوقع أن تنمو عائدات Atlas السنوية نحو 27%، بزيادة 300 نقطة أساس عن التوقعات السابقة؛ أما عائدات Enterprise Advanced وغيرها من الإيرادات فيُتوقع أن تنمو حوالي 11%، متجاوزة التوقعات السابقة بالنمو في منتصف رقم مفرد. أما من حيث هوامش أرباح التشغيل، تتوقع الشركة أن تتوسع بنحو 250 نقطة أساس سنوياً، مع الاستمرار في تعزيز الاستثمار بتقنيات الذكاء الاصطناعي، وتطوير المنتجات، وتوسيع السوق وبناء بيئة المطورين.

أما بالنسبة للربع المالي الثالث، فتتوقع MongoDB إيرادات بقيمة 756-761 مليون دولار، أي نمو سنوي بين 20% و21%؛ وأرباح تشغيلية غير مبنية على GAAP تتراوح بين 152 و156 مليون دولار؛ وربحية سهم معدّلة بين 1.57 و1.61 دولار.

ورغم تجاوز نتائج الربع الثاني والتوجيهات السنوية إجماع السوق، كانت استجابة سهم MongoDB سلبية للغاية. حيث تراجع السهم بنسبة 4.2% في الجلسة العادية يوم الثلاثاء ليغلق عند 434.21 دولار، ثم انخفض بأكثر من 14% في التداولات اللاحقة.

وخلال أغسطس، ارتفع سهم MongoDB بحوالي 34%، وشهدت التوقعات حول نتائج الشركة تصعيداً حاداً بعد هذا الصعود الكبير.

وفي تقرير صدر في وقت سابق عن المحلل Jordan Klein من Mizuho Securities، أشار إلى أن صناديق التحوط الكبيرة كانت تتوقع بشكل غير رسمي أن يصل معدل نمو إيرادات Atlas ما بين 30.5% و31%، في حين أن معدل النمو الفعلي بلغ حوالي 29%، أدنى من تلك التوقعات المتفائلة. وكتب Klein أن السهم يواجه حالياً "هامش خطأ ضعيف جداً" بعد صعوده الأخير.