ضعف الين يجبر البنك المركزي الياباني على التدخل! عضو سابق: من المرجح رفع الفائدة في سبتمبر، وقد ترفع مجددًا في يناير المقبل

أفادت تطبيق "الاقتصاد الذكي" بأن عضو لجنة المراجعة السابق في بنك اليابان، سيجي أندا، صرّح بأن بنك اليابان من المرجح جداً أن يقوم برفع سعر الفائدة الشهر المقبل، مما يؤكد توقعات السوق العامة، وقد يعاود رفعها في أقرب وقت في يناير من العام القادم. أندا أوضح في مقابلة أنه رغم قيام الولايات المتحدة واليابان بتدخل مشترك، إلا أن الين لا يزال ضعيفاً، وإذا قرر بنك اليابان الإبقاء على السياسة الحالية بدون تغيير، فقد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع جديدة للين، مما يزيد من خطر تسارع التضخم نتيجة ارتفاع تكاليف الواردات. وقال: "بنك اليابان أصبح عملياً محاصراً في الزاوية. السوق تقريباً قد استوعبت بالكامل توقعات رفع سعر الفائدة. وإذا لم يرفع بنك اليابان الفائدة، فقد ينخفض الين بقوة مجدداً."

حتى وقت نشر الخبر، بلغ سعر صرف الين مقابل الدولار 1 دولار لكل 159.10 ين، وهو مستوى قريب للغاية من الحاجز النفسي الهام 1 دولار لكل 160 ين. في الوقت نفسه، يتوقع المتداولون أن احتمالية رفع بنك اليابان لسعر الفائدة عند إعلان قراره السياسي المقبل في 18 سبتمبر تصل إلى حوالي 80%.

وزارة الخزانة الأمريكية سبق وأن أشارت من خلال بيسنت إلى أن التدخل في سوق النقد الأجنبي يتطلب اتخاذ إجراءات في السياسة النقدية، وعبرت عن رغبتها في أن يقوم محافظ بنك اليابان Kazuo Ueda برفع أسعار الفائدة. هذا التصريح من بيسنت أتاح لـ Kazuo Ueda "فرصة جيدة" للقيام برفع الفائدة، نظراً لأن ذلك يصعب على حكومة رئيس الوزراء الياباني Sanaa Takaichi، التي تميل إلى تحفيز الاقتصاد، معارضة هذا القرار.

قال سيجي أندا: "بيسنت صرح عدة مرات بأن بنك اليابان سيكون البنك المركزي التالي الذي يتخذ إجراء. في ظل هذه الظروف، لا يمكن للحكومة اليابانية أن تقول لبنك اليابان 'توقف'." وحسب تقارير سابقة، فإن مصادر مطلعة كشفت أن الحكومة بقيادة رئيسة الوزراء Sanaa Takaichi تدعم رفع بنك اليابان للفائدة قريباً، ومن المرجح جداً أن يكون التحرك التالي في سبتمبر أو أكتوبر. وأضافت المصادر أن مخاوف البنك المركزي من أن تراجع الين سيرفع الأسعار تتوافق مع رغبة الحكومة في تعزيز فاعلية التدخل الأخير في سعر صرف الين مقابل الدولار، وقد توصل الطرفان إلى توافق حول ضرورة رفع الفائدة قريباً.

وبالإضافة إلى ذلك، أكد سيجي أندا أن التضخم في اليابان لا يزال قوياً، ومن المرجح أن يواصل بنك اليابان رفع أسعار الفائدة بعد الزيادة المتوقعة في سبتمبر. وقال: "شعوري أن بنك اليابان سيحاول القيام بتحرك آخر في يناير من العام القادم." كما أضاف "إمكانية استمرار دورة رفع أسعار الفائدة لفترة طويلة آخذة في الارتفاع، وقد تصل معدلات الفائدة إلى 1.25% أو حتى أكثر من 1.5% — وهذان المستويان كانا يعتبران في وقت ما كحد نهائي لهذه الدورة."

تسعير سوق عقود المبادلة على المؤشر الليلي يتفق أساساً مع رأي سيجي أندا، حيث تُظهر السوق أن التوقعات تشير إلى رفع بنك اليابان لسعر الفائدة في سبتمبر إلى 1.25%، ثم رفعها مجدداً بمقدار 25 نقطة أساس في يناير من العام المقبل.

أوضح أندا أن هذه التوقعات السوقية خففت الضغط عن بنك اليابان فيما يخص التواصل، حيث بدأ السوق في استيعاب التغييرات القادمة في السياسة مبكراً. وقال: "أسهل طريقة هي أن تدع السوق يبدأ مناقشات حول رفع الفائدة مسبقاً، ثم من ناحية ما يمهد بنك اليابان تدريجياً لهذه الخطوة بنفسه." "وبالتالي، يمكن لبنك اليابان تجنب الكثير من الانتقادات. إذا كان التضخم عند مستويات متدنية بشكل واضح، كانوا سيتعرضون للانتقاد بناءً على ذلك، لكن الوضع الحالي مغاير تماماً."

واستناداً إلى البيانات التي أعلنتها الحكومة اليابانية الأسبوع الماضي، تسارع معدل التضخم الأساسي في اليابان في يوليو إلى 1.8%. وللشهر الثاني على التوالي يرتفع معدل التضخم الأساسي، ما دفع العديد من الاقتصاديين بالقطاع الخاص للاعتقاد بأن النزاع في الشرق الأوسط قد بدأ يدفع التضخم المحلي في اليابان إلى الأعلى. وتعتمد اليابان بشكل كبير على الواردات في الطاقة والغذاء. ويتوقع أندا أن يتسارع معدل التضخم في اليابان ليصل إلى أكثر من 2.5%.

وأضاف سيجي أندا أن الرفع التالي للفائدة قد يتم أيضاً في ديسمبر، لكنه أشار إلى أن ذلك قد يكون "سريعاً جداً". إذا افترضنا أن بنك اليابان سيرفع الفائدة في سبتمبر، فهذا يعني أن رفع الفائدة مجدداً بنهاية العام سيكون الرابع خلال 12 شهراً.

وبحسب حسابات سيجي أندا باستخدام قاعدة تايلور البسيطة، فإن معدلات الفائدة لدى بنك اليابان قد تحتاج للوصول إلى حوالي 2.75%. وقال إنه في هذه الحالة، قد يصل معدل الفائدة ضمن سياسة بنك اليابان بحلول نهاية العام المقبل إلى 2% أو أعلى قليلاً، وهو أعلى من توقعات الاقتصاديين البالغة 1.5% في المتوسط.

وصرح أندا بأن أحد أبرز المخاوف يتمثل في ضعف إنفاق المستهلكين. فقد أظهرت بيانات صدرت في وقت سابق من هذا الشهر أنه رغم بعض العوامل المؤقتة التي أسهمت في تعزيز الطلب مثل الطلب المبكر على أجهزة التكييف بسبب التغيرات التنظيمية، إلا أن استهلاك الأفراد في الربع من أبريل حتى يونيو تراجع بنسبة 0.1% مقارنة بالعام السابق. وأشار إلى أن "إنفاق المستهلكين يفتقر إلى الزخم. وما ينبغي مراقبته عن كثب هو: إذا استمر ضعف إنفاق المستهلكين نتيجة لارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة، هل يمكن لبنك اليابان اتباع وتيرة عنيفة في رفع أسعار الفائدة؟"