بعد الارتفاع الكبير لـ"الثلاثة الكبار في مجال التخزين" هذا العام، إلى متى يمكن أن يستمر السوبر سايكل الخاص بالذكاء الاصطناعي؟

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أنه خلال العام الماضي، ارتفعت أسهم رقائق التخزين بشكل مذهل، مدفوعة بارتفاع أسعار الرقائق، توسع كبير في هامش الربح الإجمالي، وتدفق قوي للنقد الحر. بفضل هذه العوامل، سجلت أسعار أسهم Micron Technology (MU.US)، SanDisk (SNDK.US)، وSK hynix (قبل الاكتتاب العام في الولايات المتحدة) ارتفاعًا شديدًا خلال العام. في غضون عام، ارتفع سهم Micron بنسبة تزيد عن 700%، فيما سجل SanDisk ارتفاعًا مذهلًا بلغ 3400%؛ أما سهم SK hynix المدرج في كوريا الجنوبية فقد ارتفع بنسبة 600%. رغم التراجع الحاد في يوليو، إلا أن سوق التخزين انتعش مجددًا في أغسطس، ويظل السوق متوجسًا بشأن مدى استمرار الدورة الكبرى للتخزين.

هذه الدورة الكبيرة للتخزين نشأت مباشرةً عن بناء بنية تحتية واسعة النطاق للذكاء الاصطناعي، ما أدى إلى اختلال شديد في العرض والطلب. ينقسم سوق التخزين إلى نوعين رئيسيين: DRAM (ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية، تُستخدم لتخزين البيانات خلال فترات قصيرة جدًا) وNAND Flash (تخزين البيانات لفترات أطول)، وكلا المنتجين شهدا نموًا انفجاريًا بفعل الطلب المتعلق بالذكاء الاصطناعي.

حالياً، المحرك الأكبر للسوق هو ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)، وهي تقنية يتم تعبئتها مع وحدات معالجة الرسوميات وغيرها من رقائق الذكاء الاصطناعي بهدف تقليل الكمون واستهلاك الطاقة. أصبحت HBM واحدة من أهم نقاط الاختناق في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، لذا تستثمر الشركات الثلاث الكبرى في DRAM – SK hynix وSamsung وMicron – معظم مواردها لتلبية الطلب المتزايد، وهذا أدى إلى شدّة العرض في سوق DRAM وارتفاع الأسعار.

وفي الوقت نفسه، يتم استخدام ذاكرة Flash بشكل واسع في أقراص الحالة الصلبة (SSD) عالية السعة على مستوى المؤسسات لتخزين بيانات التدريب. بعد انهيار سوق NAND إثر الجائحة وتقليص الشركات الثلاث الكبرى للإنتاج وتحويل الموارد إلى DRAM، ثم التركيز الكامل على HBM، أصبحت Flash تواجه أيضًا محدودية في العرض. سابقًا، أدت أوامر البقاء في المنزل إلى زيادة الطلب على المنتجات الإلكترونية (المستهلكة الرئيسة للذاكرة Flash)، لكن مع رفع القيود، تراجع هذا السوق بسرعة.

تشير الأنماط التاريخية إلى أن السوق سينهار في نهاية المطاف، إلا أن الوضع الحالي يبدو مختلفًا بالفعل. بناءً على التجربة السابقة، عادةً ما تنتهي أسهم رقائق التخزين بدورة الفائض والكساد – حيث تتزامن الفترات المزدهرة مع زيادة العرض، مما يؤدي في النهاية إلى فائض وانخفاض الأسعار. لكن هذه الدورة تبدي سمات غير مألوفة.

أولاً، ما تزال الطلبات على بنية الذكاء الاصطناعي الأساسية ترتفع بلا أي علامة على التراجع. ثانيًا، تواجه شركات التصنيع، خاصة تلك المتخصصة في HBM، صعوبة في التوسعة؛ إذ تقيّد عدة عوامل نمو العرض، منها: محدودية التوسع في قدرة معدات الطباعة الضوئية ذات الأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV) اللازمة لصناعة HBM والرقائق المنطقية المتقدمة مثل GPU؛ وتطلب إنتاج رقاقات HBM أكثر من ثلاثة أضعاف قدرة رقاقات DRAM العادية؛ بالإضافة إلى الوقت الطويل المطلوب لبناء غرف التصنيع النظيفة الجديدة. أخيرًا، جميع شركات التخزين – بما في ذلك SanDisk المتخصصة في Flash – أبرمت عقود توريد طويلة الأجل غير مسبوقة.

بشكل عام، تظل مسيرة الصعود في دورتي DRAM وNAND قائمة، كما أن تقييمات الأسهم الحالية لم تعكس بالكامل هذه التوقعات؛ مما يشير إلى أن شركات تصنيع رقائق التخزين ستواصل كونها محوراً أساسياً في محفظة قطاع الذكاء الاصطناعي.