ظهور تركيبة "تسارع النمو + تراجع التضخم"! مؤشر PMI الأمريكي لشهر أغسطس يرتفع إلى أعلى مستوى له منذ 2022

أفادت تطبيق "زهيتون المالية" أن النشاط التجاري في الولايات المتحدة تسارع بشكل ملحوظ في أغسطس، حيث قاد التوسع القوي في قطاع الخدمات إلى رفع وتيرة النشاط الاقتصادي إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من أربع سنوات، كما تحسّن توظيف الشركات وثقتها في الأعمال المستقبلية بشكل واضح. في الوقت نفسه، هدأت ضغوط الأسعار، ما وفر إشارات إيجابية جديدة للأسواق لتقييم آفاق نمو الاقتصاد الأمريكي والتضخم.

أظهرت بيانات أولية صادرة عن S&P Global يوم الجمعة أن مؤشر مديري المشتريات المركب للإنتاج في الولايات المتحدة لشهر أغسطس ارتفع من 54.5 في يوليو إلى 56.0، مسجلاً أعلى مستوى منذ أبريل 2022، ومتسارعًا بشكل ملحوظ للشهر الثاني على التوالي. يشير مؤشر مديري المشتريات فوق 50 إلى أن النشاط الاقتصادي في حالة توسع.

وكان قطاع الخدمات هو المحرك الرئيسي لنمو الاقتصاد هذا الشهر. فقد ارتفع مؤشر نشاط الأعمال لخدمات الولايات المتحدة في أغسطس من 54.6 إلى 56.8، مسجلاً أعلى مستوى في 20 شهرًا، مما يظهر أن نشاط قطاع الخدمات الذي كان ضعيفًا نسبيًا في الربع الثاني يشهد تعافيًا واضحًا.

وعلى النقيض من ذلك، تراجع زخم التوسع في قطاع التصنيع. انخفض مؤشر PMI الصناعي في أغسطس من 53.9 إلى 53.2، وهو أدنى مستوى له في خمسة أشهر؛ كما تراجع مؤشر إنتاج القطاع التصنيعي من 53.9 إلى 51.9، ليسجل أدنى مستوى له في 13 شهرًا.

وذكرت S&P Global أن النشاط التجاري الأميركي تسارع في أغسطس إلى أسرع وتيرة له منذ أبريل 2022، مما يشير إلى أن النمو الاقتصادي في الربع الثالث حتى الآن تسارع بشكل ملحوظ، لكن أداء قطاعي التصنيع والخدمات كان متباينًا. فقد بدأ قطاع التصنيع، الذي كان قويًا في الربع الثاني، بفقدان زخمه تدريجيًا خلال الصيف، بينما أصبح قطاع الخدمات محرك النمو الجديد.

من ناحية الطلب، لا يزال إجمالي طلبات الشركات الأميركية يسجل نموًا قويًا. سجل كل من القطاعين التصنيعي والخدمات في أغسطس نموًا ثابتًا في الطلبات الجديدة، إلا أن وتيرة نمو الطلبات في قطاع التصنيع تباطأت، بينما تحسن الطلب في قطاع الخدمات أكثر.

يرتبط تراجع نمو قطاع التصنيع جزئيًا بتلاشي تراكم المخزون الوقائي الذي لجأت إليه الشركات في وقت سابق لمواجهة زيادات الأسعار ومخاطر نقص التوريد جراء الحرب في الشرق الأوسط. انخفض نمو مشتريات المدخلات من قبل المصنعين في أغسطس إلى أدنى مستوى له منذ بداية هذا العام، كما أن نقص المواد الخام حدّ إلى حدٍ ما من الإنتاج.

ومع ذلك، لا تزال الشركات الأميركية تواجه ضغوطًا واضحة في سلسلة التوريد. فقد زادت مرة أخرى أوقات تسليم الموردين بشكل كبير في أغسطس، وكانت درجة التدهور عند أحد أعلى المستويات في السنوات الأربع الماضية. وعزت الشركات المستطلعة السبب إلى تأخيرات الشحن، الرسوم الجمركية، ونقص مخزون الموردين.

أدى تأخير التوريد إلى استمرار تراكم الطلبات غير المنجزة في التصنيع. ومنذ بدء الحرب في الشرق الأوسط، بلغ معدل نمو الطلبات المتراكمة في التصنيع مستويات لم تشهدها منذ 2022. وفي الوقت نفسه، بدأ الطلب القوي والقيود على الإمداد يؤثران أيضًا على قطاع الخدمات، حيث سجل نمو الطلبات غير المنجزة في قطاع الخدمات في أغسطس أسرع وتيرة منذ مايو 2022.

تحسن ثقة الشركات وتسارع وتيرة التوظيف لأعلى مستوى منذ عام ونصف

مع زيادة الطلبات وتفاؤل الشركات بتحسن الآفاق الاقتصادية المستقبلية، شهد سوق العمل الأميركي أيضًا تحسنًا ملحوظًا.

زاد عدد الموظفين في الشركات الأميركية بشكل كبير في أغسطس، حيث سجلت وتيرة التوظيف أعلى مستوى منذ يناير 2025، وثاني أعلى مستوى في السنوات الأربع الماضية. خلال الأشهر الثمانية السابقة، لم يكن هناك تغيير كبير في إجمالي عدد الموظفين في الشركات الأميركية.

وكان نمو التوظيف في قطاع الخدمات قويًا بشكل خاص، حيث بلغ أعلى مستوياته منذ بداية العام الماضي؛ وزاد أيضًا عدد العاملين في القطاع التصنيعي بأعلى وتيرة منذ مايو الجاري.

تحسن رغبة الشركات في التوظيف كانت مدفوعة بشكل رئيس بالزيادة في الطلبات وتحسن الثقة في الأعمال التجارية. ارتفعت توقعات الشركات للإنتاج في العام المقبل للشهر الثالث على التوالي في أغسطس، مسجلة أعلى مستوى منذ نوفمبر الماضي.

وأفادت الشركات أن الزيادة في الطلبات المتراكمة، وزيادة استفسارات العملاء، وخطط توسيع الأعمال، وتخفيف المخاوف من تأثير الرسوم الجمركية والحرب في الشرق الأوسط، ساهمت جميعها في تحسين التوقعات المستقبلية للأعمال. وتحسنت الثقة بشكل عام لدى الشركات في قطاعي التصنيع والخدمات.

تراجع ضغط التضخم وتباطؤ واضح في ارتفاع أسعار البيع

في الوقت نفسه، ظهرت مؤشرات على تحسن في ضغوط الأسعار لدى الشركات في أغسطس.

على الصعيد المجمع لقطاعي السلع والخدمات، انخفض نمو متوسط تكاليف المدخلات للشركات إلى أدنى مستوى له منذ فبراير الجاري. وتراجعت بشكل واضح تكلفة خدمات القطاع عن أعلى مستوياتها في 14 شهرًا التي سُجلت في يوليو، كما انخفضت وتيرة زيادة تكاليف مدخلات التصنيع لثالث شهر على التوالي.

ومع ذلك، لا تزال ضغوط التكاليف لدى الشركات مرتفعة عن المستويات التاريخية. وأشارت الشركات المستطلعة إلى أن الأسعار المرتفعة للطاقة والتوترات في سلسلة التوريد والرسوم الجمركية لا تزال تدفع تكاليف التشغيل للارتفاع. نظرًا لقوة ضغوط الأسعار في يوليو، لا يزال متوسط ​​نسبة الزيادة في التكاليف للربع الثالث حتى الآن أعلى قليلاً من الربع الثاني.

ومع تراجع تضخم تكاليف المدخلات إلى أدنى مستوياته منذ بدء الحرب في الشرق الأوسط، انخفضت أيضًا ضغوط الشركات في نقل التكاليف للمستهلكين.

انخفض معدل زيادة متوسط ​​أسعار بيع السلع والخدمات في أغسطس إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر الماضي. وكان تضخم أسعار الخدمات عند أدنى مستوياته في عشرة أشهر، بينما في القطاع التصنيعي بلغ أدنى مستوى في ستة أشهر. كما ذكرت الشركات انخفاضًا ملحوظًا في الحاجة إلى تمرير ارتفاع تكاليف الوقود والطاقة إلى أسعار البيع، ما كان له دور رئيسي في تباطؤ ارتفاع أسعار البيع.

قطاع التصنيع لا يزال في حالة توسع لكن وتيرة النمو تضعف باستمرار

بالنظر بشكل منفصل، انخفضت القراءة الأولية لمؤشر PMI للصناعات التحويلية في الولايات المتحدة لشهر أغسطس من 53.9 إلى 53.2، رغم أنه أدنى مستوى منذ مارس، إلا أنه لا يزال في نطاق مرتفع نسبيًا خلال السنوات الأربع الماضية.

تراجع نمو إنتاج قطاع التصنيع لثالث شهر على التوالي، وسجل أدنى مستوى له منذ يوليو الماضي. بينما أظهر نمو الطلبات الجديدة مرونة نسبية، إلا أنه انخفض أيضًا إلى أدنى مستوياته منذ مارس.

كما كان لعامل المخزون تأثير سلبي على مؤشر PMI للصناعة التحويلية، حيث تراجع حجم مشتريات المدخلات لأول مرة منذ فبراير الجاري.

ومع ذلك، ساهم كل من تمديد أوقات تسليم الموردين ونمو التوظيف في دعم مؤشر PMI للصناعة التحويلية. وعلى الرغم من أن حدة تأخير التوريد قد هدأت قليلًا مقارنة بالفترة السابقة، إلا أنها لا تزال ثالث أعلى مستوى خلال السنوات الأربع الماضية؛ كما زاد عدد العاملين بدرجة معتدلة، وهي الأعلى منذ مايو الجاري.

بشكل عام، تُظهر بيانات مؤشر PMI في أغسطس أن زخم النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة يزداد وضوحًا، حيث عوضت وتيرة تعافي قطاع الخدمات السريعة تراجع التصنيع، في حين تحسنت وتيرة التوظيف وثقة الشركات في الأعمال التجارية في الوقت ذاته. ومما يستحق المتابعة أن تسارع النشاط الاقتصادي صاحبه تباطؤ في وتيرة ارتفاع تكاليف المدخلات وأسعار البيع، لتشكّل صورة “تسارع النمو، وتراجع ضغوط الأسعار”. ومع ذلك، فإن أسعار الطاقة، الرسوم الجمركية، والاختناقات في سلسلة التوريد ما زالت تجعل من تكاليف الشركات عند مستويات مرتفعة تاريخيًا، وما إذا كان التحسن سيستمر يحتاج إلى متابعة لاحقة.