إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية تعد حلاً مؤقتاً، ولكن التدخل في السوق يثير مخاوف جديدة

⑴ أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء عن مضاعفة حجم إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية، مما أدى إلى تراجع عائد السندات لمدة 30 عامًا لفترة وجيزة، لكن خلال جلسة أوروبا يوم الخميس ارتد مرة أخرى، مما يدل على أن الضغوط العميقة الناتجة عن القلق من التضخم وتضخم الديون لم تختف بعد، كما تعرض الدولار لضغوط وانخفض.⑵ أشار محللون إلى أن إعادة شراء بقيمة 4 مليارات دولار في سوق يبلغ حجمه 32 تريليون دولار تحمل دلالة رمزية أكبر من القيمة الفعلية، وهي تهدف بشكل رئيسي إلى إرسال إشارة إلى السوق بأن وزيرة الخزانة Yellen تظل متيقظة تجاه ارتفاع معدلات الفائدة طويلة الأجل، نظرًا لارتباط معدلات الرهن العقاري بالفائدة طويلة الأجل، فإن تكلفة التمويل العالية ستؤثر على القطاعات الحساسة في الاقتصاد.⑶ بدأ بعض المستثمرين في التشكيك فيما إذا كانت وزارة الخزانة الأمريكية، إلى جانب الاحتياطي الفيدرالي، أصبحت متغيرًا جديدًا يؤثر في شروط الائتمان، ففي وقت سابق قامت وزارة الخزانة بالتدخل في سوق العملات لدعم الين، وهذه التدخلات في سوق السندات قد تجعل الحدود بين السياسات النقدية والمالية أكثر ضبابية.⑷ ترى JPMorgan أن إعادة الشراء لن تتمكن من حل المشكلات الأساسية التي تدفع العوائد إلى الارتفاع، ومنها العجز المالي غير المستدام وتوقعات التضخم المتزايدة، كما أشار إستراتيجيون لدى Standard Chartered إلى أن ارتفاع العوائد الحالي ليس نتيجة سوق غير عقلاني، بل أن تدخل السلطات يشبه التعديل الاستباقي للنتائج الطبيعية للعرض والطلب.⑸ على نطاق عالمي، من اليابان إلى أوروبا، تسجل عوائد السندات طويلة الأجل مستويات مرتفعة لم نشهدها منذ سنوات، والسبب وراء ذلك هو تراكم أعباء الديون في مختلف الدول لمواجهة الأزمات والشيخوخة والإنفاق الدفاعي، وسيستمر عدم التوازن الهيكلي في الضغط على سوق السندات، وبينما قد يتحسن الإقبال على المخاطر لفترة وجيزة، فإن المخاطر المتوسطة الأجل لا تزال قائمة.