سلسلة انتصارات داو لمدة ثلاث سنوات ليست إشارة لانهيار، لا تزال هناك احتمالية بنسبة 49% لتحقيق مكاسب من رقمين

ثلاث سنوات متتالية من المكاسب ذات الرقمين لم ترفع احتمالية تراجع مؤشر Dow Jones Industrial Average. هذه هي نتيجة مساهم MarketWatch مارك هالبرت. لا تزال احتمالية العام المزدوج الرقم التالية لمؤشر Dow بحسب البيانات التاريخية عند 49%. هناك قصة انتشرت في وول ستريت بأن سلسلة الارتفاعات وحدها تجعل الانعكاس أمراً وشيكاً. يعتبر هالبرت هذا التفكير خطأ مقامرين، وهو الخطأ نفسه وراء الخرافات المتعلقة بقلب العملة المعدنية.

خطأ المقامرين وراء أحاديث الانهيار

يقارن هالبرت السوق بقلب العملة المعدنية. حتى إذا حصلت العملة على "وجه" عدة مرات متتابعة، تبقى احتمالية الحصول على "وجه" مرة أخرى 50%. يشير إلى 129 عاماً من بيانات Dow تعود إلى أواخر القرن التاسع عشر. ظلت احتمالية تحقيق سنة ذات مكاسب مزدوجة الرقم في حدود 49% بغض النظر عن عدد السنوات القوية السابقة. تاريخياً، بالكاد تغير هذا الأساس حتى بعد سنوات عدة متتالية من المكاسب. عدم حدوث انهيار لا يعتبر سبباً جيداً لتوقع حدوث انهيار.

مصدر الصورة: Macro Trends

المستثمرون الذين يقيّمون ما إذا كان هناك بالفعل تراجع حقيقي يتشكل يمكنهم مقارنة بيانات هالبرت مع إطار عمل كرامر للانهيارات القابلة للشراء. هذا الدليل يفرق بين عمليات البيع الميكانيكية وتلك النظامية.

ماذا تظهر الأبحاث حول احتمالات الانهيار

يستشهد هالبرت أيضاً بأبحاث من جامعة Harvard وجامعة Hong Kong. تستخدم الأبحاث العوائد لمدة سنتين تقديراً لمخاطر الانهيار. تطبق State Street Markets، بالتعاون مع باحثي Harvard، هذا الإطار لحساب الاحتمال الحالي. الاحتمالية الحالية لهبوط بنسبة 40% خلال العامين القادمين تبلغ 19%. بالمقارنة مع متوسط الخمس سنوات الذي يبلغ 26%. بمعنى آخر، احتمالات الانهيار أقل من المعدل الحالي.

يشير بعض الأصوات الأخرى في وول ستريت إلى علامات تحذير مختلفة. يرى بعض المتداولين أصداء للانهيار التقني (dot-com bust) في دوران الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مؤخراً. وهذا موضوع منفصل عن القصة المرتبطة بسلسلة المكاسب التي يناقشها هالبرت.

ماذا عن المخاطر الأخرى؟

يشدد هالبرت على أن نموذجه يعكس فقط العوائد السابقة. لا يأخذ في الاعتبار المخاطر الأخرى، بما فيها التقييمات المرتفعة عبر الأسهم الأمريكية. يبقى رأي وول ستريت منقسم مع دخول النصف الثاني من العام. توقع توم لي من Fundstrat بحدوث تصحيح يظهر أن بعض الاستراتيجيين لا يزالون يرغبون في تراجع قبل صعود إضافي. في المقابل، تشير توقعات SP 500 المرتفعة من JPMorgan وCFRA إلى ثقة أوسع باستمرار موجة الصعود.

في الوقت الحالي، يبقى حكم هالبرت كما هو. احتمالية إنهاء مؤشر Dow لعام 2026 بمكاسب مزدوجة الرقم لا تزال عند 49%. ليست أفضل ولا أسوأ من أي سنة أخرى.

اقرأ المقال في BeInCrypto