لم يعد ترامب يوجه انتقاداته فقط لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي: ضغط خفض الفائدة يتحول إلى المجلس بأكمله

أفادت المنصة المالية الذكية APP أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أدلى مؤخراً بتصريحات جديدة حول سياسة أسعار الفائدة، حيث جدّد موقفه الداعم لخفض أسعار الفائدة، لكنه أقر بأن القرار ليس بيد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وحده – وهو ما يعتبر لهجة أكثر ليونة مقارنة بتصريحاته الحادة السابقة ضد رؤساء الاحتياطي السابقين، ما أثار انتباه السوق تجاه التغييرات الدقيقة في علاقة البيت الأبيض مع الاحتياطي الفيدرالي.

تغير موقف ترامب تجاه الاحتياطي الفيدرالي من الهجوم إلى الدفاع

في مقابلة أُجريت يوم الجمعة (7 أغسطس)، سئل ترامب عما إذا كان يجب على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن والش أن يتجنب رفع الفائدة قبل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر. فأجاب: "هذا يعتمد عليه إلى حدّ ما، لكنه ليس قراراً يخصه وحده. بالإضافة إلى أن لديه مجلس إدارة مسيّس للغاية." وجدّد انتقاده لبعض أعضاء مجلس الإدارة، بمن فيهم الرئيس السابق جيروم باول والعضوة الحالية ليزا كوك، قائلاً: "الأمر ليس قراره منفرداً، بل هو قرار مجلس إدارة."

هذا الموقف يتناقض مع الهجوم الشرس الذي شنه ترامب سابقاً ضد الاحتياطي الفيدرالي. قبل ترشيح والش، كان ترامب يهاجم الرئيس السابق جيروم باول بشدة بسبب بطء وتيرة خفض أسعار الفائدة، بل دعا مراراً إلى أسعار فائدة سلبية، في سابقة كسرت تقليد البيت الأبيض بعدم التعليق على سياسات البنك المركزي. واعتبر السوق اعتراف ترامب بأن "القرار ليس بيد رئيس المجلس وحده" بمثابة اختبار لطيف للوَش بدلاً من ضغط مباشر عليه.

منطق اقتصادي غير تقليدي: البيانات الجيدة = فائدة منخفضة؟

وفي المقابلة ذاتها، قال ترامب إنه يرغب في "العودة إلى تلك الأيام" – أي عندما كانت البيانات الاقتصادية الإيجابية تعني انخفاض أسعار الفائدة، وهو ما يرسم صورة معاكسة للعلاقة التقليدية بين الاقتصاد والسياسة النقدية. قال: "في السابق، عندما تصدر بيانات اقتصادية قوية، كانت أسعار الفائدة تتجه للانخفاض."

إلا أن هذا المنطق يتناقض مع الإطار التقليدي للسياسة النقدية. في العادة، تشير البيانات الاقتصادية القوية إلى تصاعد ضغوط التضخم ومخاطر فرط النشاط الاقتصادي، فيتجه البنك المركزي إلى رفع الفائدة لكبح الدورة الاقتصادية. وتعبير ترامب بأن "البيانات الجيدة = فائدة منخفضة" يعكس توجهه نحو خفض تكاليف الاقتراض لتحفيز النمو لأهداف سياسية، بدلاً من الالتزام بالمنطق التقليدي لإدارة التضخم.

البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي: توازن دقيق يثير قلق السوق

كشفت مصادر مطلعة مؤخراً أن ترامب ومنذ تولي كيفن والش رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يجري اتصالات هاتفية دورية معه، وهو ما يمثل إشارة جديدة إلى سعي ترامب لزيادة نفوذه على البنك المركزي.

وقال بعض هؤلاء الأشخاص الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم بسبب مناقشة محادثات خاصة إن ترامب والش تواصلا عدة مرات هاتفياً منذ أن صادق مجلس الشيوخ على تعيين والش في مايو، حيث يسأل ترامب والش عن توقعاته وآرائه الاقتصادية، لكنه لم يضغط عليه لاتخاذ إجراءات سياسية محددة. وأوضح أحدهم أن المكالمات لا تجرى بصفة دورية، بينما ذكر آخر أن وتيرتها ليست عالية. ولم يتضح بعد ما إذا كان الجانبان ناقشا السياسة النقدية بشكل مباشر.

وعلى الرغم من أن تفاصيل المحادثات لا تزال غامضة، إلا أن ترامب لطالما دعا إلى خفض كبير في أسعار الفائدة. ورغم أنه سبق لرؤساء أمريكيين أن تحدثوا مع رؤساء الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن مثل هذه المحادثات واللقاءات نادرة جداً، وتحركات ترامب للتأثير على السياسة النقدية تُعد أقوى تدخل في قرارات البنك المركزي منذ عقود.

سيرة والش المهنية بحد ذاتها تفتح باب التوقعات أمام السوق. فباعتباره مستشاراً اقتصادياً في عهد بوش وعضواً سابقاً بمجلس الاحتياطي الفيدرالي، يُعتبر مؤيداً للكونغرس، وتتوقع الأسواق ميله للسياسة التوسعية (الحمائمية). لكن تصريح ترامب بأن "الأمر ليس قراره وحده" يلمّح إلى وجود قوى موازنة داخل المجلس – خصوصاً مع استمرار باول كعضو في المجلس ووجود مسؤولين عيّنهم بايدن مثل كوك، ما يعني أن قدرة والش على فرض توجهاته ليست مطلقة.

تأثير السوق وآفاق المستقبل

تشير أداة CME FedWatch حالياً إلى أن احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر انخفضت من 67% الأسبوع الماضي إلى 55%. صحيح أن تصريحات ترامب الأخيرة لم تغيّر مسار السياسة النقدية بشكل مباشر، لكنها عززت قناعة السوق بأن البيت الأبيض يفضل بيئة أسعار فائدة منخفضة. وفي الوقت ذاته، لا تزال استقلالية قرارات الاحتياطي الفيدرالي تواجه ضغوطاً سياسية محتملة، خصوصاً مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي، حيث يستحيل تقريباً تجنب البعد السياسي للسياسة النقدية.

بالنسبة للمستثمرين، ستصبح تفاعلات ترامب مع والش متغيراً رئيسياً للمراقبة في الأشهر المقبلة – ففي حال تطورت العلاقة من "اختبار لطيف" إلى "ضغط مباشر"، فقد تتزعزع ثقة السوق في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، ما قد يؤدي لتقلبات إضافية في سوق السندات الأمريكية وسعر صرف الدولار.