بعد الشراء في Situational Awareness، ارتفع صندوق Citadel الرئيسي بنسبة 6% في شهر واحد

تمكنت Citadel التابعة لـ Ken Griffin من تحويل أزمة صندوق التحوط المعتمد على الذكاء الاصطناعي Situational Awareness إلى مكاسب استثنائية، مستفيدة من التقلبات السوقية لصالحها.

ارتفع صندوق Wellington الرئيسي التابع لـ Citadel بنسبة 5.9% في يوليو، ويرجع ذلك أساسًا إلى الصفقة السريعة التي استحوذت فيها الشركة على حيازات الأسهم العامة لصندوق Situational Awareness بخصم يقارب 10%.

ووفقًا لما نقلته وكالة بلومبرغ عن مصادر مطلعة، دفعت هذه الصفقة عوائد Citadel منذ بداية العام حتى تاريخه لتصل إلى 12%. من الجدير بالذكر أنه قبل بدء تنفيذ الصفقة في الأسبوع الأخير من يوليو، لم تتجاوز مكاسب Wellington لهذا الشهر حوالي 0.45%، وجنت الشركة العوائد الناتجة عن الاستحواذ المخفض بصورة شبه فورية.

وقد كان لهذا الاستحواذ تأثير واسع النطاق في السوق. فقد زاد الضغط على Situational Awareness لبيع أسهم الذكاء الاصطناعي من وتيرة تراجع أسهم التكنولوجيا مؤخرًا، لكن دخول Citadel ساعد على الحد من المزيد من تدهور السوق، وارتدت عدة أسهم رئيسية ضمن حيازة Situational Awareness مباشرة في اليوم التالي لإتمام الصفقة، حيث ارتفع سهم SanDisk بنسبة تقارب 30% منذ الأربعاء الماضي.

الاستحواذ بخصم، وإتمام الصفقة في ليلة واحدة

تواصلت Citadel مع Situational Awareness في وقت متأخر من ليلة 29 يوليو، وخاض الطرفان مفاوضات على مدار الليل، وتم توقيع الصفقة في أقل من 24 ساعة بسعر يقل حوالي 10% عن السعر السوقي.

وبحسب المعلومات، تغلبت Citadel في هذه الصفقة على شركة Jane Street للتداول وكذلك Millennium Management، أحد عمالقة صناديق التحوط متعددة الإستراتيجيات، وفازت أخيرًا بهذه الصفقة.

كان توقيت الاستحواذ أمرًا بالغ الأهمية؛ ففي ذلك الوقت كانت أسهم التكنولوجيا تتعرض لضغوط تصحيح قوية، وهبط مؤشر Nasdaq 100 الثقيل بأسهم التكنولوجيا لفترة وجيزة إلى منطقة التصحيح.

كما أن صناديق Citadel نفسها لم تحقق أداءً لافتًا في الأسابيع الأولى من يوليو؛ فحتى 24 يوليو، كانت عوائد Wellington الشهرية تقارب الصفر، ثم واصل السوق الانخفاض على مدار الأيام الثلاثة التالية، مما عزز ميزة الاستحواذ المخفض بشكل أكبر.

Situational Awareness: من أرباح 400% إلى شبح التصفيات القسرية

تأسس Situational Awareness على يد الباحث السابق في OpenAI، Leopold Aschenbrenner، وكان يركز استراتيجيته على المراهنة على شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة. وسجل عوائد تجاوزت 400% خلال النصف الأول من هذا العام بفضل استخدام الرافعة المالية العالية، وبلغت أصوله تحت الإدارة ذروتها عند 45 مليار دولار في أوائل يوليو.

غير أن التراجع السريع لأسهم الذكاء الاصطناعي كشف بسرعة عن مخاطر هيكل الصندوق عالي الرافعة المالية. ومع ازدياد قلق المقرضين من نسبة الخسائر الدفترية، اضطر Aschenbrenner إلى تنفيذ تصفيات كبيرة تلبية لمطالب تغطية الهامش.

قبل بيع الحيازات لـ Citadel، تم التواصل أيضًا مع مؤسسات رأس المال المغامر في سيليكون فالي مثل Greenoaks و Sequoia Capital للاستفسار عن رغبتهم في الاستحواذ على بعض الحيازات الخاصة بالصندوق.

وتظهر الوثائق التنظيمية أن الوسطاء الرئيسيين لـ Situational Awareness تشمل كل من Goldman Sachs و JPMorgan و بنك أمريكا.

ومن المعروف أن قائمة ممولي الصندوق تضم مؤسسات مثل مؤسس D1 Capital Partners، Dan Sundheim، ومؤسس Greenoaks، Neil Mehta، وصندوق تابع لمؤسس شركة الاستثمار XN، Gaurav Kapadia، إضافة إلى Feroz Dewan، المدير السابق للعمليات بالسوق العامة في Tiger Global Management.

تقلبات أسهم التكنولوجيا تعصف بالمنافسين

تعكس أزمة Situational Awareness الضغوط الواسعة على قطاع صناديق التحوط ذات الطابع التكنولوجي خلال يوليو؛ حيث تراجعت أسهم بارزة مثل SK Hynix الكورية لصناعة الرقائق بمقدار يقارب 50% عن مستواها المرتفع في يونيو، مما سبب خسائر فادحة للكثير من الصناديق المراهنة على قطاع الذكاء الاصطناعي.

وسجل الصندوق الرئيسي لشركة Whale Rock Capital Management تراجعًا بنسبة 21.7% في يوليو؛ فيما هبط صندوق Turion التابع لـ Point72 Asset Management، والذي يركز على الأجهزة والشرائح الإلكترونية الخاصة بالذكاء الاصطناعي، بنسبة 11.4% خلال نفس الشهر.

أما Citadel نفسها فلم تكن بمنأى عن هذه التقلبات؛ إذ تأثرت استراتيجياتها الأساسية ببعض الخسائر في بداية العام جراء الاضطرابات في الشرق الأوسط. غير أن صفقة الاستحواذ الأخيرة أعادت أداء صندوق Wellington للانتعاش خلال شهر واحد وساهمت فعليًا في تحسين الأداء السنوي الإجمالي.

"كن كلاسيكيًا": جينات Citadel كصياد للأزمات

لا يستغرب من يعرف تاريخ Citadel هذا النوع من التحركات.

ففي يوم إعلان إفلاس Enron عام 2001، أرسل Griffin أكثر من عشرة مسؤولين تنفيذين على متن طائرة خاصة إلى هيوستن للتحقيق في أسباب الفشل، ثم استقطب لاحقًا عددًا من كبار المحللين في الشركة.

وفي عام 2006، وبعد انهيار Amaranth Advisors بسبب الرهانات الخاسرة على الغاز الطبيعي، اشتركت Citadel مع JPMorgan في الاستحواذ على جميع دفاتر تداول الشركة.

وفي عام 2007، تكررت القصة مع انهيار Sowood Capital Management حيث استحوذت Citadel على حيازاتها الائتمانية.

"هذا هو أسلوب Ken الكلاسيكي"، يقول موظف سابق كان يعمل عن كثب مع Griffin، "لقد لعب هذه الورقة مرارًا... قليلون جدًا في العالم قادرون على فعل ما فعله."