الليرة التركية: ارتفاع التضخم في يوليو وقوانين العملات الأجنبية يؤثران على الليرة – Commerzbank

يلاحظ Tatha Ghose من Commerzbank أن تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في تركيا إلى 31.7% على أساس سنوي في يوليو يخفي قوة الزخم الكامن في الأسعار، حيث أن متوسط التضخم الرئيسي والأساسي بعد التعديل يتجاوز 2% على أساس شهري. ويشير إلى الشكوك حول مراجعات مؤشر أسعار المستهلكين في إسطنبول، واستمرار الاعتماد على حدود تحويل العملات الأجنبية وبرامج الدعم، ويخلص إلى أن بيانات يوليو والتغيرات في السياسات لا توفر أي ارتياح واضح لليرة التركية.

استمرار ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين وضعف الضوابط

"أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في تركيا تباطؤ التضخم الرئيسي إلى 31.7% على أساس سنوي في يوليو من 32.1% على أساس سنوي في يونيو، مع ارتفاع الأسعار بنسبة 1.78% على أساس شهري. كما يبدو أن المقاييس الأساسية تتحرك في اتجاه إيجابي على أساس سنوي. لكن هذه الأرقام مضللة."

"ما زالت معدلات التضخم السنوية تستفيد من تأثيرات الأساس، بينما لا تظهر البيانات الشهرية أي تحسن حاسم في زخم التضخم الكامن. صحيح أن القراءة المعدلة موسمياً على أساس شهري لشهر يوليو كانت أكثر اعتدالاً مما كنا نخشى — ولكن بعد التنعيم الأسي، لا يزال كل من التضخم الرئيسي والأساسي يبلغان في المتوسط أكثر من 2% على أساس شهري."

"التحقق من بيانات إسطنبول يضيف تعقيدًا آخر: مؤشر أسعار المستهلكين السابق لإسطنبول (الأساس: 2015) يُظهر تسارعًا طفيفًا، مع اقتراب التضخم من 40% على أساس سنوي، بينما تشير السلسلة المُعرّفة حديثًا (الأساس: 2023) إلى تضخم أبطأ بنسبة 5 نقاط مئوية عند 35% بدلاً من ذلك."

"فيما يخص تركيا، تعتبر مثل هذه المراجعات للبيانات في "الاتجاه المناسب" موضع شك إلى حد ما من قِبل سوق العملات الأجنبية، وذلك بالنظر إلى الجدل الطويل حول موثوقية بيانات التضخم."

"كما قامت CBRT أيضًا بإعادة هيكلة آلية تحويل العملات الأجنبية. ستواجه الشركات الآن حدودًا للتحويل مرتبطة بالقيمة المضافة والربحية وتكاليف العمالة، بينما تم تمديد دعم التحويل بنسبة 3% ومتطلبات تسليم 35% من عائدات الصادرات حتى يناير 2027. هذا يحافظ على الدعم الإداري للاحتياطيات، لكنه لا يزال إطارًا غير ثابت أو ما يسمى بـ"ضوابط رأس المال اللينة"."

"باختصار، بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو وآلية تحويل العملات الأجنبية المعدلة لا تشكل أخبارًا جيدة ملموسة لليرة."