مقالة رأي: هل السوق محق؟

مرحباً جميعاً، أنا يودو.

هل الارتفاع الحالي للسوق كافٍ لإثبات أن المخاطر التي كنت أخشاها قد اختفت؟

إجابتي هي: حتى الآن، لا يمكن ذلك.

ارتفاع السوق له أسبابه الكافية

لكن قلقي لم يكن يوماً حول أساسيات AI

لم أرفع مستوى الدفاع هذه المرة لأنني أعتقد أن قصة AI قد انتهت، ولا لأنني أؤمن أن أرباح شركات التكنولوجيا على وشك الانهيار.

ما يقلقني هو محور آخر:

عندما يظل جانب الأرباح لدى الشركات قوياً، هل يمكن أن ينفلت جانب المقام المالي في الأسواق فجأة؟

هل التدخل يعني زوال المخاطر؟

الولايات المتحدة واليابان تدخلتا معاً لدعم الين، كما اتخذت كوريا الجنوبية إجراءات في نفس الفترة لتحقيق استقرار الوون. فسر السوق ذلك على أن الاقتصادات الكبرى بدأت تنسق لتحقيق استقرار أسواق الصرف ورؤوس الأموال.

من جانب إيجابي، يوضح ذلك أن صانعي السياسات قد لاحظوا المخاطر وهم مستعدون لمنع حدوث ردود فعل متسلسلة أكبر بين أسعار الصرف والسندات والأسهم.

لكن السؤال الذي خطر ببالي كان:

لماذا بلغ السوق نقطة تستدعي تدخل السياسة والتنسيق؟

يمكن للتدخل أن يغير وتيرة حركة الأسعار على المدى القصير، كما يمكن أن يجعل المتداولين مترددين في مواجهة السياسة، لكن التجربة التاريخية تخبرنا أن من الصعب جداً عكس الاتجاه طويل الأجل بمبادرة واحدة فقط.

العوامل التي تحدد اتجاه أسعار الصرف والسندات فعلياً، هي الفارق في أسعار الفائدة والسياسة النقدية، والضغوط المالية، وتدفق رؤوس الأموال.

لذا، يستحق هذا التدخل الاهتمام، لكنني لن أفترض ببساطة أن المشكلة قد حلت.

قد يكون عرضاً للقدرة السياسية، أو قد يشير إلى أن المخاطر بلغت حداً يستدعي التدخل. لا يمكن الجزم الآن بأي الاحتمالين هو الصحيح.

فهل السوق على حق إذن؟

من الممكن بالطبع أن يكون السوق على حق.

لا تزال أرباح AI قوية، وانخفاض أسعار النفط خفف من ضغط التضخم، وصناع السياسات مستعدون لوقف اضطراب أسعار الصرف، وقد تكون عوائد السندات الطويلة الأجل قد اقتربت من أعلى نقطة في هذه المرحلة.

إذا تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية خلال الأسبوعين القادمين، واستقرت أسعار الدولار والين تدريجياً، ولم يتدهور سوق الائتمان، وتحسنت إشارات المخاطر في داخل النموذج، فسوف أعدل حكمي، وأعترف بأن رفع مستوى الدفاع البشري كان مبكراً هذه المرة.

وحينها، سألغي التدخل اليدوي وأعيد التداول للنموذج مرة أخرى.

لكن ارتفاع يوم واحد لا يثبت سوى تعافي الرغبة في المخاطرة بسرعة، ولا يثبت أن مشاكل المعروض طويل الأجل من السندات، والضغوط المالية، وعلاوة المدة، وعدم توازن أسعار الصرف قد تم حلها بالكامل.

لن أنكر المنطق الكامل لإدارة المخاطر الذي بنيته في السابق بمجرد شمعة خضراء واحدة.

وبالمثل، لن أبحث باستمرار عن أدلة تؤكد أن السوق سينخفض لمجرد أنني حولت مراكزي للدفاع.

بمجرد أن تبدأ في فعل ذلك، لن تكون تراقب السوق، بل تدافع عن مركزك فقط.

مستعد لدفع ثمن هذه التأمين

بالعودة إلى ما قمت به هذه المرة، كان الاتجاه واضحاً: التحول للدفاع.

إذا استمر السوق في الارتفاع، سيحقق النموذج مكاسب أقل.

هذه التكلفة البديلة تُشعر الإنسان بعدم الارتياح، خاصة إذا شاهدت مركزك السابق يرتفع، فمن الصعب ألا تتأثر مشاعرك.

ولكن إذا وقع بالفعل صدمة في سوق السندات، قد لا تترك الأسعار وقتاً كافياً للتفكير بكل هدوء.

أسوأ موقف بالنسبة لي هو أنني أنتظر حتى يبدأ السوق في التراجع السريع قبل أن أفكر في إيقاف الخسائر، وأثناء التردد، يصل السعر إلى مستوى وقف الخسارة التالي.

لهذا السبب، اخترت تقليل المخاطر مسبقاً هذه المرة.

هذا لا يعني أنني أذكى من السوق، ولا يعني أنني متأكد من وقوع الأزمة.

هذا فقط يعني أنه، بناءً على إشارات النموذج والبيئة الكلية الحالية، أفضل تحقيق أرباح أقل على أن أتحمل خطراً إضافياً على الذيل لا يمكن تقديره حالياً.

كتابة هذا المقال كتوثيق تداول