تايوان: النمو يظل قويًا مع بدء العودة إلى الوضع الطبيعي – DBS

أشارت الخبيرة الاقتصادية في DBS Group Research، ما تييينغ، إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في تايوان للربع الثاني تباطأ إلى 12.9% على أساس سنوي مقارنةً بـ14.5% في الربع الأول، لكنه بقي قويًا على أساس ربع سنوي. يبرز التقرير تضاؤل الفجوة بين الصادرات والطلب المحلي، ومخاطر تصاعدية في توقعات نمو 2026-2027، وتوقعات برفع سعر الفائدة من البنك المركزي، واستمرار الضغوط في أسواق الأسهم والعملات والسندات في تايوان.

الناتج المحلي الإجمالي، أسعار الفائدة وضغوط السوق

"وفقًا للتقديرات الأولية، تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 12.9% على أساس سنوي في الربع الثاني، من ذروة بلغت 14.5% في الربع الأول. وعلى أساس ربع سنوي سنوي معدل موسميًا، ظل النمو قويًا عند 9.9% مقارنةً بـ6.9% في الربع الأول."

"نتيجة لذلك، ساهم صافي الصادرات بـ5.8 نقطة مئوية في النمو الإجمالي للناتج المحلي، فيما ساهم الطلب المحلي بـ7.1 نقطة مئوية. ويمثل ذلك المرة الأولى في خمسة أرباع حيث يحقق الطلب المحلي مساهمة أكبر من صافي الصادرات."

"نرى بعض المخاطر التصاعدية في توقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعامي 2026 و2027، عند 9.4% و4.5% على التوالي، رغم أننا نبقيها كما هي حالياً. لا نزال نتوقع أن يتحول النمو السوبر المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى وتيرة أكثر اعتيادية من النصف الثاني لعام 2026 وحتى 2027."

"يجب أن توفر بيانات الناتج المحلي الإجمالي، سواء من حيث قوة النمو أو تركيبته، ثقة كافية للبنك المركزي لرفع أسعار الفائدة في النصف الثاني لعام 2026. من المتوقع أن يظل تضخّم مؤشر أسعار المستهلكين في نطاق 2-2.5% على أساس سنوي حتى النصف الثاني من 2026، بدفع من انتعاش أسعار النفط في ظل توترات متجددة في الشرق الأوسط وتقلب أسعار المواد الغذائية تحت تأثير ظاهرة النينو. ولا نزال نتوقع رفع سعر الفائدة بمقدار 12.5 نقطة أساس في الربع الرابع، مما يرفع سعر الفائدة التفضيلي للسياسة إلى 2.125%."

"في الأسواق المالية، لا تزال الضغوط الناتجة عن تصحيح سوق الأسهم، وتدفقات رأس المال الخارجة، وظروف السيولة الضيقة قائمة. فقد تراجع مؤشر TAIEX بنسبة 10% من ذروته في أواخر يونيو، مدفوعًا بعمليات البيع العالمية لأسهم أشباه الموصلات، وبالأخص ارتفاع التقلب في مؤشر KOSPI. وبلغ صافي بيع الأجانب لمؤشر TAIEX نحو 23 مليار دولار أمريكي في يوليو."