الين الياباني: التدخل يُنظر إليه كإجراء احتواء – ING

يسلط كريس تيرنر من ING الضوء على التدخل النادر المشترك بين الولايات المتحدة واليابان في سوق العملات الأجنبية، حيث شاركت واشنطن عبر الاحتياطي الفيدرالي بينما استخدمت اليابان تسهيل إعادة الشراء FIMA لجمع الدولار مقابل سندات الخزانة الأمريكية. ويؤكد أن هذا الإجراء لا يغير الأساسيات بين الاحتياطي الفيدرالي القريب من رفع الفائدة والسياسة اليابانية المتساهلة، ويشك في إمكانية دفع زوج الدولار/ين تحت مستوى 155 بشكل مستدام، ويرى أن التدخل يعمل بشكل أساسي كحد أقصى للتحركات نحو مستوى 160.

من غير المرجح أن يكسر التدخل المشترك مستوى 155

"القصة الكبيرة هنا هي مشاركة واشنطن في تدخل ثنائي مع طوكيو. كان الاحتياطي الفيدرالي قد فحص الأسعار – وهو مقدمة للتدخل – في يناير، لكنه يبدو أنه تحرك فعلياً يوم الجمعة. لماذا الآن؟"

"ربما شعر وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت بأن ضعف الين كان يضر بسندات الحكومة اليابانية، مما أثر بدوره على سندات الخزانة الأمريكية. ومن الجدير بالذكر أن اليابان أشارت إلى أنها ستستخدم تسهيل إعادة الشراء FIMA الخاص بالاحتياطي الفيدرالي. يتيح هذا لها جمع الدولارات مقابل حيازاتها من سندات الخزانة بدلاً من الاضطرار إلى بيعها مباشرة للقيام بالتدخل."

"لكن في المقابل، يخدم هذا الإجراء كخطة احتواء، حيث يحد من سعي المستثمرين وراء تجاوز زوج الدولار/ين لمستوى 160 ويمنح طوكيو وقتاً إضافياً لتقديم سياسات أكثر دعماً للين. وقد تشمل هذه السياسات المزيد من الحوافز للاستثمار في الأصول المحلية اليابانية."

"هناك الكثير لقوله في هذا الموضوع، لكن ما معنى ذلك لتوقعات زوج الدولار/ين؟ هذا التدخل لا يغير الأساسيات المتمثلة في اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة واستمرار طوكيو في اتباع سياسات نقدية ومالية متساهلة، مما يضغط على الين. نجد صعوبة في رؤية هذا التدخل الثنائي يدفع زوج الدولار/ين تحت مستوى 155 بشكل مستدام."