الدولار الأمريكي: بيانات العمالة والمخاطر التشددية تحت التركيز – Deutsche Bank

استراتيجيون في Deutsche Bank يصفون خلفية الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة حيث أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير لكن ثلاثة مسؤولين اعترضوا مطالبين بزيادة، مما أبقى المخاوف بشأن التضخم قائمة. ويتوقعون زيادتين أخريين بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام ويراقبون عن كثب بيانات سوق العمل والنشاط القادمة. ويشيرون إلى أن تسعير العقود الآجلة يتحسب لتحركات إضافية من بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 ومنحنى سندات الخزينة الأكثر انحداراً، مما يبرز ديناميكيات الدولار المدفوعة بالسياسة المستمرة.

مسار الفيدرالي مرتبط ببيانات سوق العمل

"سيسيطر الأسبوع المقبل على سوق العمل الأمريكي، حيث تقرير JOLTS غداً، واستطلاع توظيف ADP يوم الأربعاء، وصولاً إلى تقرير التوظيف لشهر يوليو يوم الجمعة."

"عند النظر إلى الولايات المتحدة ثم بقية العالم بمزيد من التفاصيل، ستركز الانتباه على ما إذا كانت البيانات القادمة ستعزز وجهة النظر بأن سوق العمل الأمريكية تظل قوية. ويتوقع خبراؤنا الاقتصاديون أن يظهر تقرير الرواتب لشهر يوليو يوم الجمعة نمواً في التوظيف بمقدار +65 ألف وظيفة، وهو أعلى قليلاً من قراءة يونيو البالغة +57 ألف وظيفة، كما يُتوقع أن ترتفع الرواتب في القطاع الخاص أيضاً بمقدار +65 ألف بعد أن سجلت +49 ألف سابقاً."

"من المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.2%، رغم أن المخاطر تميل إلى الزيادة إلى 4.3% إذا تعافى معدل مشاركة القوة العاملة بعد الانخفاض الحاد في الشهر الماضي. كما يُتوقع أن ترتفع الأجور الساعية المتوسطة بنسبة +0.3% شهرياً، دون تغيير عن يونيو، بينما يُتوقع أن تظل متوسط ساعات العمل عند 34.3 ساعة. وإذا تحققت هذه النتائج، فسيبقى مؤشر خبرائنا الاقتصاديين لنمو الدخل الاسمي دون تغيير عند 4.4% على أساس سنوي."

"وقبل تقرير يوم الجمعة، ستساعد عدة مؤشرات لسوق العمل في تشكيل التوقعات. سيكون تقرير JOLTS (غداً) واستطلاع توظيف ADP (الأربعاء) تحت المراقبة الدقيقة، حيث يتوقع خبراؤنا الاقتصاديون نمواً في توظيف ADP بمقدار +60 ألف وظيفة بعد أن بلغ +98 ألفاً سابقاً."

"ستبرز أيضاً مؤشرات النشاط الاقتصادي. من المتوقع أن يتحسن مؤشر ISM الصناعي (اليوم) إلى 54.1 من 53.3، بينما يُتوقع أن يبلغ مؤشر ISM للخدمات (الأربعاء) 54.3، وهو تغير طفيف عن قراءة يونيو البالغة 54.0. كما يجب أن تقدم بيانات الإنتاجية (الخميس) قراءة أخرى حول الزخم الاقتصادي الأساسي، حيث يتوقع خبراؤنا الاقتصاديون نمواً في إنتاجية القطاع غير الزراعي في الربع الثاني بنسبة +3.0% وتكاليف وحدة العمل بحوالي +0.5%."