منطقة اليورو: مؤشر مديري المشتريات للخدمات ومخاطر التضخم – BNY

يجادل Geoff Yu في BNY بأن غياب المزيد من تشديد السياسة من قبل Fed قد سهّل الظروف المالية العالمية وعوّض جزئياً تشديد البنك المركزي الأوروبي (ECB)، لكن ديناميكيات التضخم في أوروبا تظل مختلفة عن الولايات المتحدة. يفضّل التقرير المراكز المستقبلة في أسعار الفائدة الأوروبية، مع التحذير من أن ارتفاع مؤشرات مديري المشتريات للخدمات، وتكاليف المدخلات المرتفعة، وضغوط الهوامش، قد تقوض انتعاش الطلب المستدام وتشكل مخاطر الركود التضخمي لمنطقة اليورو.

مؤشرات مديري المشتريات الأوروبية وتحديد أسعار الفائدة

"غياب المزيد من التشديد من قبل Fed أدى إلى آمال بتحسين الظروف المالية عالمياً وساعد على تعويض بعض تشديد ECB عبر القناة الخارجية. انخفاض أسعار السلع المسعرة بالدولار سيؤدي إلى بعض التأثير السلبي على الهوامش، لكن حتى تتضح الرؤية بشأن النزاع، من غير المرجح أن تتخلى أسواق أسعار الفائدة عن ما يقرب من 45 نقطة أساس التشديد الإضافي المقدر حتى نهاية العام."

"ما دام هذا التوازن قائماً، نفضل إضافة المزيد من المراكز المستقبلة في أسعار الفائدة الأوروبية، مما سيساعد أيضاً في تخفيف الظروف المالية على الهوامش. نؤكد أن وضع التضخم الأوروبي يظل مختلفاً جوهرياً عن نظيره في الولايات المتحدة، حيث هناك حالة طلب أقوى تقودها نمو الاستثمارات."

"استناداً إلى تفاصيل مؤشرات مديري المشتريات لمنطقة اليورو، لا تشير الأساسيات وراء انتعاش قطاع الخدمات إلى تحقيق رفع مستدام في الطلب. ساهمت الأسعار العامة الأكثر انخفاضاً في الانتعاش، لكن أثر تغييرات الأسعار مبالغ فيه."

"حتى مع تنفيذ وقف إطلاق النار، ظلت أسعار مدخلات مؤشرات مديري المشتريات للخدمات عند أعلى مستوياتها منذ بداية 2024. الفجوة بين أسعار المدخلات والأسعار التي يتقاضاها مقدمو الخدمات الآن في أوسع نطاق لها منذ حوالي ثلاث سنوات، مما يشير إلى ضغوط هامشية كبيرة عبر القطاع."

"بالنسبة لبلد لديه أسوأ معدلات الفائدة الحقيقية في الأسواق الناشئة، بفارق كبير، فإن التوقعات للعملة ستزداد سوءاً."