المؤتمر الهاتفي الكامل للربع الأول من السنة المالية 2027 لشركة Arm (ملخص النقاط الرئيسية)

أصدرت Arm Holdings في 29 يوليو 2026 تقريرها المالي للربع الأول من السنة المالية 2027 (حتى 30 يونيو 2026)، وعقدت في نفس اليوم مؤتمرًا هاتفيًا مع المحللين. الصورة الكلية تعكس "أداء يفوق كل التوقعات، انفجار في الطلب على معالجات AI CPU، لكن ضعف قطاع الهواتف الذكية يضغط على التوجيهات قصيرة الأمد".

أولاً، البيانات المالية الأساسية

بلغت الإيرادات 1.29 مليار دولار، وهو أعلى رقم تحققه الشركة في ربع أول على الإطلاق. بلغت المصاريف التشغيلية غير المحسوبة بتوافق GAAP 733 مليون دولار، بزيادة سنوية 18%، لكنها أقل بـ27 مليون دولار تقريباً من توجيهات الشركة.

أداء قوي جداً للتدفق النقدي الحر على مدار السنة: هذا الربع 665 مليون دولار، وبلغ المجموع خلال آخر 12 شهرًا 1.4 مليار دولار.

ثانياً، أبرز محاور الأعمال وجوهر المؤتمر الهاتفي

1. انفجار الطلب على AI CPU —— قفزة من مليار إلى ملياري دولار

هذه النقطة الأهم في المؤتمر الهاتفي. أطلقت Arm في مارس 2026 معالج Arm AGI CPU (منتج خاص موجه لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي)، وكان الهدف الأولي تحقيق فرصة سوقية قيمتها مليار دولار في سنتي 2027-2028 المالية. إلا أن الرئيس التنفيذي Rene Haas كشف في المؤتمر الهاتفي:

الطلب من العملاء تجاوز حالياً حاجز ملياري دولار، وثقة الشركة بتجاوز هدف المليار دولار ازدادت بشكل واضح.

هذا يعني أن توقعات الطلب على Arm AGI CPU قد تضاعفت في أقل من 4 أشهر منذ الإطلاق. تم تسليم المنتجات الأولى لعدة عملاء، وتم تأكيد Oracle كأحد عملاء Arm AGI CPU. تعمل الشركة بشكل وثيق مع شركاء التصنيع وسلاسل الإمداد لتوسيع القدرات الإنتاجية.

لكن لا تزال هناك عنق زجاجة في جانب التوريد: سلسلة الإمداد تعاني من قيود تخص شرائح السليكون، الألواح، القدرة على الاختبار، والذاكرة، ما حَدَّ من إمكانات الإيراد على المدى القصير. من المتوقع أن يكون هامش الربح الإجمالي للدفعة الأولى من AGI CPU بين 30% مرتفع و40% منخفض، وهو أقل من هدف الشركة طويل الأمد البالغ 50%. تتوقع الشركة تقديم توجيهات أوضح حول الإيرادات وهوامش الربح بعد الربع الثالث.

2. مراكز البيانات —— إيرادات رسوم ملكية مضاعفة، وشحن Neoverse يتجاوز 1.5 مليار نواة

قطاع مراكز البيانات هو المحرك الأكبر لنمو رسوم الملكية. إيرادات رسوم الملكية من مراكز البيانات تضاعفت على أساس سنوي.

بلغ إجمالي شحنات أنوية Arm Neoverse أكثر من 1.5 مليار نواة، آخر 500 مليون منها تم شحنها خلال 9 أشهر فقط، مقارنة بـ6 سنوات أولى لمليار نواة السابقة. هذه القفزة تظهر بوضوح تسارع تغلغل معمارية Arm في مجال بنية الذكاء الاصطناعي التحتي.

تشمل قائمة العملاء NVIDIA، Google، أمازون، مايكروسوفت، Oracle من كبرى شركات التكنولوجيا.

3. الهواتف الذكية —— أكبر "المعوقات"

أوضح فريق الإدارة خلال المؤتمر الهاتفي بصراحة ضعف أداء قطاع الهواتف الذكية. ارتفاع أسعار الذاكرة أدى إلى خفض توقعات نمو إيرادات رسوم الملكية للهواتف الذكية من نحو 20% سنوياً إلى نسبة مرتفعة من خانات الأرقام.

ومع ذلك، أدى تبني معمارية Armv9 والنظام الفرعي للحوسبة إلى رفع معدل رسوم الملكية لكل جهاز، ما عوض جزئياً عن ضعف الكميات.

4. الحوسبة الطرفية وذكاء الأشياء —— جبهة النمو القادمة

شددت الإدارة على أن الذكاء الاصطناعي يمتد حالياً إلى الحواسيب الشخصية، الأجهزة الطرفية، والعالم الفيزيائي (الروبوتات، الأتمتة الصناعية وما شابه)، ويزداد توجه العملاء إلى اعتبار منصة الحوسبة من Arm معياراً أساسياً.

ثالثاً، توجيهات الأداء للربع الثاني من السنة المالية 2027

توجيه الإيراد يتراوح بين 1.33 و1.43 مليار دولار، مع قيمة وسطية تبلغ 1.38 مليار دولار. ورغم أن هذا التفوق يتجاوز توقعات المحللين، إلا أنه أقل من أكثر التوقعات السوقية تفاؤلاً.

من المتوقع أن تنمو إيرادات الترخيص بنحو 30% سنوياً. أوضحت الإدارة بجلاء أن رسوم ملكية الهواتف الذكية ستتراجع في الربع القادم.

رابعاً، الاستنتاجات الأساسية

جوهر تقرير Arm لهذا الربع هو: سردية الذكاء الاصطناعي طويلة الأمد تزداد قوة، لكن رياح الهواتف الذكية المعاكسة تضغط على معنويات السوق على المدى القصير.

على المدى البعيد، مضاعفة رسوم ملكية مراكز البيانات، وتسارع شحنات Neoverse (500 مليون نواة خلال 9 أشهر)، وقفزة الطلب على AGI CPU من مليار إلى ملياري دولار – كلها إشارات تعكس تزايد ترسيخ مكانة Arm في عصر الحوسبة المعززة بالذكاء الاصطناعي.

أما على المدى القصير، فإن ضعف قطاع الهواتف الذكية (نتيجة ارتفاع أسعار الذاكرة)، اختناقات سلسلة توريد AGI CPU وانخفاض الهوامش، وعدم بلوغ التوجيه للربع الثاني سقف التوقعات – ثلاثة أسباب متضافرة ضغطت على أداء السهم.

Arm عند مفترق طرق: منطق طويل المدى شديد الوضوح، وضجيج قصير المدى لا مفر منه. السوق فضل معاقبة أخطاء التوجيه بدلاً من مكافأة الأداء المتفوق، ما يعكس عدم التسامح مع أي إخفاق في ظل مضاعف ربحية 278، وليس تكذيباً لمنطق النمو طويل المدى للذكاء الاصطناعي.

المؤتمر الهاتفي للنتائج المالية للربع الأول من السنة المالية 2027 لشركة Arm Holdings plc (ARM)

المشاركون من جانب الشركة

إيان ثورنتون —— نائب الرئيس لعلاقات المستثمرين

رينه هاس —— الرئيس التنفيذي وعضو مجلس الإدارة

جيسون شايلد —— نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي

مشاركو المؤتمر الهاتفي

العرض التقديمي

المضيف

مرحباً بكم جميعاً، شكراً لصبركم. نرحب بكم في مؤتمر نقل الويب الهاتفي للربع الأول من السنة المالية 2027 لشركة Arm. نذكركم بأن هذا الاجتماع سيتم تسجيله. والآن، نستمع لأول المتحدثين لهذا اليوم، السيد إيان ثورنتون، نائب الرئيس لعلاقات المستثمرين.

إيان ثورنتون — نائب الرئيس لعلاقات المستثمرين

شكراً لكم جميعاً، ونرحب بكم في اجتماعنا الهاتفي لمناقشة نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027. يحضر معنا اليوم الرئيس التنفيذي لشركة Arm رينه هاس والمدير المالي جيسون شايلد.

شكراً لك إيان، ونرحب بجميع الحضور. لقد حققت Arm نتائج قياسية في الربع الأول، وبداية قوية للسنة المالية 2027. تعكس نتائجنا النمو المستمر في الطلب على منصة الحوسبة من Arm مع توسع الذكاء الاصطناعي في البنية التحتية السحابية والأجهزة الطرفية والعالم الفيزيائي.

بلغت الإيرادات 1.29 مليار دولار بنمو سنوي 22%، مدفوعة بإيرادات قياسية في رسوم الترخيص والملكية خلال الربع الأول. حيث زادت إيرادات الرسوم الملكية 22% إلى 715 مليون دولار، وإيرادات الترخيص 23% لتصل إلى 574 مليون دولار، وارتفعت ربحية السهم غير المحسوبة بتوافق GAAP بنسبة 29% إلى 0.45 دولار، متجاوزة الحد الأعلى لتوجيهاتنا السابقة.

إن الذكاء الاصطناعي يغير مكان حدوث عمليات الحوسبة وكيفية حدوثها. وقد شهدنا هذا التوجه جليًا في مراكز البيانات، حيث تتسارع وتيرة التحول نحو معمارية Arm؛ كما يزيد هذا التوجه خارج مراكز البيانات مع توسع الذكاء الاصطناعي نحو الحواسيب الشخصية والهواتف الذكية والتطبيقات العملية لعالم الذكاء الاصطناعي. في هذه الأسواق، بات العملاء يختارون بشكل متزايد منصة Arm كمعيار أساسي.

وهذه التوجهات تدعم النمو في الطلب على معالجات Arm AGI CPU. ففي مارس أطلقنا Arm AGI CPU، لنمنح العملاء طريقة أخرى لنشر منصة الحوسبة من Arm. ومنذ الإطلاق، أحرزنا تقدماً ملحوظاً: حيث تم تسليم المنتجات الأولى لعدة عملاء، وضُمِنَت القدرة الإنتاجية اللازمة لدعم الفرصة السوقية البالغة مليار دولار التي أعلنَّا عنها للعامين الماليين 2027 و2028.

وقد تجاوز الطلب حالياً ملياري دولار. نواصل توسعة قاعدة العملاء، بما يشمل شركات في الولايات المتحدة والصين، وتتواصل زيادة قيمة خط المبيعات الإجمالي. كما يعمل فريقنا بشكل وثيق مع شركاء التصنيع وسلاسل الإمداد لتوسيع القدرة الإنتاجية. خلال التسعين يوماً الماضية، ازدادت ثقتنا في تجاوز فرصة المليار دولار في أعمال Arm AGI CPU.

هذا الزخم جزء من التحول الأوسع في أعمال Neoverse لدينا. فمع استمرار اتساع حجم التبني لـ Arm Neoverse، تضاعفت رسوم ملكية مراكز البيانات على أساس سنوي مرة أخرى. وتزداد سرعة تحول Arm إلى أساس لوحدات المعالجة المركزية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وصلت شحنات أنوية Arm Neoverse حالياً إلى أكثر من 1.5 مليار نواة، حيث تم شحن آخر 500 مليون نواة خلال 9 أشهر فقط، بينما استغرقت شحن أول مليار نواة 6 سنوات.

أكبر مزودي بنية الذكاء الاصطناعي التحتي في العالم يؤكدون هذا التوجه. فقد بدأت NVIDIA الإنتاج بمعالج Vera الذي بُنيَ على معمارية Arm، وحقق أداء للمعالج يفوق أنظمة x86 المشابهة بنسبة تصل إلى 50%، مع مضاعفة الكفاءة الطاقية، وسيكون أساس الجيل التالي من وحدات المعالجة المركزية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لدى NVIDIA. بينما أعلنت Google أن معالجها Axion القائم على Arm يعد جزءاً جوهرياً في استراتيجيتها للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهو أيضًا المعالج الرئيسي في أحدث أنظمة TPU للذكاء الاصطناعي لديها.

أعلنت AWS عن خطط لنشر عشرات الملايين من أنوية Graviton5 لدعم أعباء عمل AI الذكية. أما مايكروسوفت فقد وسعت قدراتها عبر Azure Cobalt 200 VM المعتمدة على معمارية Arm Neoverse CSS. كما أعلنت Qualcomm عن نيتها دخول سوق معالجات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي بمعالج Dragonfly C1000 المبني على معمارية Arm. جميع هذه الشركات تتبع مناهج مختلفة لبناء بنى الذكاء الاصطناعي التحتية، لكن الوجهة واحدة.

المعالجات المبنية على معمارية Arm تزداد قوة في قلب بنية الذكاء الاصطناعي التحتية الجديدة. نشهد توسعاً سريعاً في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ومكانة Arm فيها تزداد أهمية. وفرصنا لا تقتصر على مراكز البيانات فقط.

مع دخول الذكاء الاصطناعي مرحلة الإنتاج، يزداد اهتمام العملاء بكفاءة التكلفة لنشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. سواء كان الذكاء الاصطناعي يعمل على السحابة، الطرف، أو يمتد إلى العالم الفيزيائي، بات الأداء العالي للكومبيوتر يوازي أهمية قدرات النماذج. وهذه النقطة لطالما شكلت ميزة تنافسية رئيسية لدى Arm.

من بنية السحابة إلى الحواسيب إلى الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، بإمكان المطورين بناء كل شيء على النظام البرمجي والنظام البيئي ذاته من Arm. ويمكن للعملاء بحسب احتياجاتهم اختيار نشر تقنيات Arm عبر الملكية الفكرية، أو أنظمة الحوسبة الفرعية أو الرقائق. لكن في جميع الأحوال يقومون على نفس منصة Arm ونفس النظام البرمجي ونفس مجتمع المطورين.

مع انخراط الذكاء الاصطناعي في كل سحابة وجهاز وقطاع صناعي، يزداد التوجه العالمي لتبني منصة حوسبة موحدة. الذكاء الاصطناعي يغير مكان وكيفية الحوسبة، وArm في صميم هذا التحول.

جيسون شايلد — نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي

شكراً لك رينه. بدأنا السنة المالية 2027 بربع آخر قوي، محققين مستوى قياسيًا جديدًا في الإيرادات للربع الأول. بلغ إجمالي الإيرادات نمواً سنوياً بنسبة 22% ليصل إلى 1.29 مليار دولار. ونمت إيرادات رسوم الملكية بنسبة 22% لتصل إلى 715 مليون دولار، مسجلةً رقمًا قياسيًا جديدًا لهذه الفترة.

مواصلة مضاعفة إيرادات رسوم ملكية القطاعات السحابية سنويًا تعكس ثبات زخمنا في السوق ككل. وبرغم ضعف سوق الهواتف الذكية، لا يزال العائد من الترخيص في حوسبة الطرف المقترن بالذكاء الاصطناعي ينمو.

نجني فائدة مستمرة من ارتفاع معدلات رسوم الملكية، نتيجة للنفاذ المتزايد لمعمارية Armv9 ونظم الحوسبة الفرعية في الهواتف الذكية والأجهزة اللوحية والإلكترونيات الاستهلاكية الأخرى. كما ساهم الذكاء الاصطناعي الفيزيائي بشكل كبير في نمو العائدات الملكية.

بلغت إيرادات الترخيص وغيرها 574 مليون دولار، بنمو سنوي 23%، وهو رقم قياسي جديد للربع الأول أيضاً. يعود النمو أساسًا للطلب القوي على المعمارية الجديدة والتعاون الإستراتيجي المتعمق مع العملاء الرئيسيين.

لا يزال الطلب من العملاء على Arm AGI CPU قوياً للغاية. هذا الربع، سعى المزيد من العملاء لتقديم طلبات الشراء. ضمنّا القدرة الإنتاجية اللازمة لدعم فرصة السوق بقيمة مليار دولار للمرحلة الأولى، وحققنا تقدمًا في تأمين المزيد من الإمدادات، وتحسين بنية قاعدة العملاء وشروط الأعمال.

بلغت المصروفات التشغيلية غير المحسوبة بتوافق GAAP 733 مليون دولار، بزيادة سنوية 18%، ويرجع ذلك في الأساس لاستمرار ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير. بلغ هامش الربح التشغيلي غير المحسوب بتوافق GAAP حوالي 41% مرتفعاً 200 نقطة أساس سنوياً. وبلغت ربحية السهم غير المحسوبة بتوافق GAAP نحو 0.45 دولار. بينما بلغ التدفق النقدي الحر خلال هذا الربع 665 مليون دولار، وإجمالي 1.4 مليار دولار خلال آخر 12 شهراً.

بالنسبة للربع الثاني، نتوقع إيرادات بحوالي 1.38 مليار دولار، مع هامش تقلب 50 مليون دولار صعوداً أو هبوطاً. ونُقدر زيادة سنوية بنحو 30% في إيرادات الترخيص، ونموًا في إيرادات رسوم الملكية في نطاق خانتين منخفضتين. المصروفات التشغيلية غير المحسوبة بتوافق GAAP نحو 780 مليون دولار، وربحية السهم غير المحسوبة بتوافق GAAP نحو 0.47 دولار بهامش تقلب 0.04 دولار.

جلسة الأسئلة والأجوبة

المضيف

تنتهي هنا فقرة الأسئلة والأجوبة لهذا اليوم. نشكركم على مشاركتكم. انتهى مؤتمرنا الهاتفي لهذا اليوم.