الرأي: هيكل احتياطي Tether وUSDC يقترب أكثر من صناديق التحوط عالية المخاطر

أفادت BlockBeats أنه في 20 مايو، صرّح Christoph Hock، رئيس قسم الأصول الرقمية والتوكنات في شركة Union Investment الألمانية الكبرى لإدارة الأصول، خلال قمة Digital Money Summit 2026 في لندن بأن USDT وUSDC ليسا "عملات مستقرة" بالمعنى الحقيقي، وأن هيكل احتياطاتهما أقرب إلى صناديق التحوط عالية المخاطر.

أوضح Hock أن احتياطات Tether تحتفظ بكميات كبيرة من الذهب وأصول Bitcoin، ما يجعلها ليست مجرد أداة نقدية منخفضة المخاطر مرتبطة بالدولار. ويرى أن هذا الهيكل ينقل مخاطر تقلبات السوق إلى الشؤون المالية للشركات والمؤسسات الاستثمارية.

وأشار بشكل خاص إلى واقعة فقدان USDC للربط بنسبة 13% سابقًا، موضحًا أن مثل هذه التقلبات في الأسعار تحمل "مخاطر كارثية" بالنسبة لأقسام الشؤون المالية المؤسسية والمؤسسات الاستثمارية التي تعتمد على العملات المستقرة لتسويات النقدية اليومية.

أكّد Hock أن المستثمرين المؤسسيين غير قادرين على تحمل خسائر كبيرة في قيمة النقد خلال فترة زمنية قصيرة، وانتقد بعض العملات المستقرة الحالية التي انحرفت عن الهدف الأساسي "النقد الرقمي المرتبط بالعملة الورقية". تُظهر البيانات أنه حتى يناير 2026، بلغت احتياطيات Tether من الذهب حوالي 148 طنًا، بقيمة تقدر بنحو 23 مليار دولار أمريكي، متجاوزة احتياطيات الذهب في بعض الدول ذات السيادة.

مع استمرار الجهات التنظيمية الأوروبية في تشديد الرقابة على العملات المستقرة غير المرخصة، أصبح وضوح احتياطيات العملات المستقرة ومخاطر السيولة من الموضوعات الأساسية التي تهم المؤسسات المالية التقليدية.