أسئلة كبيرة: هل يمكن لـ Bitcoin أن ينقذك من التأثير المخيف لـ Cantillon؟

في عام 2025، حقق أغنى عشرة مليارديرات في الولايات المتحدة تقريباً 700 مليار دولار زيادة في ثرواتهم خلال العام، وفقاً لـ أوكسفام.

وللتوضيح، يكسب ألف أمريكي يعملون لمدة 32 سنة نفس ما يكسبه هؤلاء المليارديرات في يوم واحد فقط.

الأغنياء يزدادون غنى والفقراء يزدادون فقراً. فعلى مدى العقود الأربعة الماضية، ارتفع متوسط الدخل السنوي لأثرى 1% من الأمريكيين بشكل هائل ليصل إلى 731,492 دولار، في حين أن الدخل لدى أدنى 20% بالكاد تحرك ليصل إلى 33,000 دولار فقط، وفق الإحصاءات الأمريكية. 

النمو التراكمي للدخل بناءً على شرائح دخل الأسر ( Congressional Budget Office )

التضخم هو جزء من هذه المعادلة. فعلى مدى السنوات الخمس الماضية، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 24.3%، بينما انخفض متوسط الأجر الحقيقي بالساعة في الولايات المتحدة بنسبة 0.1%، ما يعني أن الأجور لم تواكب التضخم. 

هناك العديد من الأسباب لاتساع الفجوة بين الأغنياء والفقراء، ولكن تم تحديد أحد المساهمين الرئيسيين منذ 300 عام، قبل وجود الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بوقت طويل.

إنها نظرية تُسمى "تأثير كانتيلون"، وضعها الاقتصادي الإيرلندي-الفرنسي ريتشارد كانتيلون.

متوسط الأجور بالساعة مقابل مؤشر أسعار المستهلك (Statista)

وأوضح توماس فاهرر، المؤسس المشارك لـ Apollo Sats على X : "في نظام فيات، تؤدي خلق الأموال إلى تضخم قيم الأصول عبر تأثير كانتيلون". "رأس المال ينتصر ويصبح العمال عبيداً للديون". 

وهكذا تعمل هذه الفكرة. 

ما هو تأثير كانتيلون؟

ببساطة، تأثير كانتيلون هو نظرية تشير إلى أنه عندما يتم إدخال أموال جديدة إلى النظام — مثلما يفعل الاحتياطي الفيدرالي عند طباعة الأموال — فإن توزيعها لا يكون متساوياً ولا متزامناً.

بل على العكس، يستفيد منها في الغالب من يحصل على المال أولاً، حيث يمكنهم إنفاقه قبل أن ترتفع الأسعار نتيجة التضخم. وبحلول الوقت الذي تصل فيه الأموال إلى بقية الناس، يكون جزء كبير من فوائد الإنفاق المبكر قد تلاشى. 

تخيل مدينة معزولة تكتشف منجماً جديداً للذهب، ما يُدخل ثروة جديدة باقتصادها فجأة. في "مقالة حول طبيعة التجارة بشكل عام"، يقترح كانتيلون أن هذه الثروة عندما تدخل الاقتصاد، لا تنتشر بشكل متساوٍ أو سريع. 

(Brian Armstrong)

كتب كانتيلون: "النهر الذي يجري ويلتف في مجراه لن يتدفق بسرعة مضاعفة عندما يتضاعف حجم المياه".

بدلاً من ذلك، تتركز الثروة في البداية بين مالكي المنجم ومن يعملون فيه مثل العمال والمهندسين والمنقين. 

وأوضح كانتيلون أن الأسر لديهم ستستهلك لحوماً ونبيذاً أو بيرة أكثر من ذي قبل. سيرتدون ملابس أفضل وسيعيشون في بيوت أكثر فخامة ويشترون سلعاً مرغوبة، وكلها تُشترى بأسعار السوق "الطبيعية".

بعد ذلك تتدفق ثروة منجم الذهب إلى الحرفيين والطهاة والخياطين الذين يوفرون هذه المنتجات الفاخرة، مما يؤدي إلى زيادة أسعارهم نتيجة الطلب المرتفع.

من هناك تنتقل الدائرة إلى الطبقة التالية — كمورّدي المواشي أو منتجي الحرير، على سبيل المثال — وتستمر العملية إلى أن تصل إلى أبعد زوايا الاقتصاد مثل الخادمة أو العامل في الإسطبل. 

النقطة الأهم أن الناس في كل طبقة يتعرضون لفترة من ارتفاع الأسعار قبل أن ترتفع أجورهم هم أنفسهم. ومن يكون أبعد عن منجم الذهب (الذي كان مصدر الأموال الجديدة في هذا المثال) سيشعر بامتداد أطول لفترة التضخم قبل أن تلحق أجورهم بالأسعار. 

وهذا التأثير أكثر أهمية اليوم مما كان عليه عندما كتب كانتيلون أطروحته في القرن الثامن عشر. لم يعد منجم الذهب هو الذي ينتج الأموال الجديدة، بل هو "طابعة المال" الرقمية لدى الاحتياطي الفيدرالي.

تأثير كانتيلون في الاقتصاد الحديث

الحفاظ على تماسك الاقتصاد ليس بالأمر السهل. 

تقوم البنوك المركزية "بطباعة الأموال" أحيانًا للحفاظ على تدفق الاقتصاد، مثل زيادة السيولة والتأثير على أسعار الفائدة ودعم الاستقرار المالي خلال الأزمات.

لا يوجد حد فعلي لكمية عرض النقود الجديدة التي يمكنهم خلقها أيضاً. بعض الدول مثل زيمبابوي وفنزويلا شهدت تضخماً مفرطاً نتيجة الإفراط في طباعة الأموال. 

لكن طريقة دخول هذه الأموال الجديدة إلى النظام أمر مهم. عندما تقرر الحكومة أنها بحاجة لضخ المزيد من الأموال في الاقتصاد، فإن أحد الطرق لذلك هو شراء سندات الخزانة قصيرة الأجل من البنوك والأفراد في السوق المفتوحة باستخدام أموال ينشئونها بضغطة زر فقط.

تصور لتأثير كانتيلون. (James Lavish)

تزيد هذه الأموال السيولة في النظام المالي، مما يشجع البنوك الكبيرة على الإقراض أكثر للشركات والأسر، فيسمح ذلك للمقترضين بالحصول على أموال جديدة لشراء أي شيء من الأسهم والعقارات إلى السلع.

وكما في مثال مدينة مناجم الذهب، يتمكن المشترون من ذلك قبل أن تبدأ الأسعار بالارتفاع في جميع أنحاء الاقتصاد.

أما أولئك الأبعد عن تدفقات هذه الأموال الجديدة، فيجدون أن نقودهم تشتري أقل بكثير مما كانت تشتريه سابقاً — رغم أن رواتبهم لم تتغير وغالباً لا يملكون أصولاً تستفيد من ارتفاع الأسعار.

(Stephan Livera)

كيف تكون على الجانب الصحيح من التضخم؟

كتب سيف الدين عموص، مؤلف كتاب The Bitcoin Standard: "لقد أظهرت التجربة أن الحكومات ستستسلم في النهاية لإغراء تضخيم عرض النقود". 

"سواء كان ذلك بسبب الفساد الفج، أو 'حالة الطوارئ الوطنية'، أو انتشار المدارس الاقتصادية المؤيدة للتضخم، ستجد الحكومة دائماً سبباً وطريقة لطباعة المزيد من الأموال، مما يزيد من قوة الحكومة ويقلل من ثروة حاملي العملة".

صافي الثروة الكلية التي يملكها أدنى 50% وأعلى 0.1% من السكان، مقارنة بكمية النقود (M2). ( Federal Reserve Bank of St. Louis)

تُبرز بيانات الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس أيضاً عدم المساواة. إذ مع زيادة عرض النقود (المُقاسة بمقياس M2) منذ 1990، بقيت صافي الثروة التي يملكها أعلى 0.1% من السكان متماشية تقريباً معها.  

في حين أن أدنى 50%، عانى لمواكبة نمو عرض النقود. 

كيف تكون على الجانب الصحيح من التضخم؟ 

يقول مستخدمو Bitcoin — بالطبع — إن الجواب يكمن في Bitcoin، التي لديها عرض محدود ولا يمكن لأي حكومة أو شخص بمفرده تغيير سرعة إصدارها. 

قال رائد الأعمال والمستثمر Anthony Pompliano: "[التمويل التقليدي] يكرهون فكرة أصل لا يمكن تخفيض قيمته بواسطة البنوك المركزية والحكومات لأن مصدر دخلهم يعتمد على تأثير كانتيلون. Bitcoin يصلح هذا".  

(Thomas Fahrer)

خلال السنوات العشر الأخيرة، فقدت كل عملة ورقية رئيسية أكثر من 99% من قيمتها مقابل Bitcoin، وفق موقع PricedinBitcoin. 

تم تعدين أكثر من 20 مليون Bitcoin منذ عام 2009، ولم يتبقً سوى أقل من مليون يمكن إضافتها إلى العرض منذ الآن. ولا يمكن قول الشيء نفسه عن النقود الصادرة عن البنوك المركزية.

إذا كنت تحاول الهروب من التضخم، هل من المنطقي الاحتفاظ بالنقود الورقية؟ 

Felix Ng

فيليكس نغ هو المحرر الإقليمي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ وكاتب في صحيفة Cointelegraph. بدأ كتابة المواضيع حول قطاع الكريبتو والبلوكشين لأول مرة عام 2015 من منظور صحفي مهتم بصناعة المقامرة. منذ عام 2022، شغل منصب محرر الأخبار الإقليمي وكاتب في Cointelegraph. كما أنه كاتب للمواضيع المميزة في مجلة Cointelegraph، وأعماله تشمل "الأسئلة الكبيرة"، و"الرحلات"، و"المطلعون".