اليورو: نظرة حذرة بينما تتجنب لاغارد إعطاء توجيه – ING

من المرجح أن يظل البنك المركزي الأوروبي حذراً وسط حالة عدم اليقين لدى البنوك المركزية العالمية

يقترح فرانشيسكو بيسولي من ING أن الرسائل المختلطة الأخيرة من البنوك المركزية الكبرى في جميع أنحاء العالم قد تدفع البنك المركزي الأوروبي إلى الامتناع عن اتخاذ أي التزامات قوية بشأن السياسة، خاصةً بالنظر إلى زيادة حساسيته لتحركات أسعار النفط منذ عام 2022. ومع تسعير الأسواق بالفعل لنحو 55 نقطة أساس من التوجه المتشدد في توقعات أسعار الفائدة لمدة عام للبنك المركزي الأوروبي، تتوقع ING أن تواجه أسعار الفائدة في منطقة اليورو مخاطر هبوطية، كما تتوقع أن يقترب زوج EUR/USD من 1.140 مع نهاية الأسبوع.

التحركات الأخيرة للبنوك المركزية تزيد من حالة عدم اليقين لدى البنك المركزي الأوروبي

حتى الآن هذا الأسبوع، أرسلت أربعة من أكبر عشرة بنوك مركزية في العالم إشارات متنوعة زادت من تعقيد قرارات البنك المركزي الأوروبي. فقد قام بنك الاحتياطي الأسترالي بشكل مفاجئ بتقديم موعد خفض سعر الفائدة الذي كان متوقعاً في مايو، وأشار بنك كندا إلى استعداده لتجاهل الارتفاع الأخير في التضخم، بينما أبقى الاحتياطي الفيدرالي على توقعاته بخفض آخر للفائدة في 2026 دون تغيير، فيما اتخذ بنك اليابان موقفاً حذراً متشدداً.

نهج البنك المركزي الأوروبي يتأثر بأسعار النفط وصدمات التضخم السابقة

تأثر البنك المركزي الأوروبي تاريخياً بتقلبات أسعار النفط، ولا تزال موجة التضخم في 2022 حاضرة في أذهان صناع السياسة النقدية. ومع ذلك، تعتقد ING أن البيئة الحالية تختلف عن 2022، مما يجعل من المرجح أن تفضل الرئيسة لاجارد التواصل الحذر دون التزامات واضحة، على غرار النهج الذي اتبعه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول.

توقعات السوق تعزز مخاطر التوجه التيسيري

مع تسعير الأسواق لنحو 55 نقطة أساس من التشدد في توقعات أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي خلال مارس، يمكن حتى لأدنى تلميحات من البنك المركزي الأوروبي أن يكون لها تأثير ملحوظ على أسعار الفائدة قصيرة الأجل. وترى ING أن هذا التغير الكبير في التسعير يزيد من احتمال الخروج بنتيجة تيسيرية، إذ يبدو من غير المرجح في هذه المرحلة أن يقدم البنك توجيهات تتوافق مع التوقعات الحالية للأسواق.

تداعيات على اليورو

تشير هذه التطورات إلى احتمالية تراجع اليورو. ومع ذلك، أصبحت أسواق الصرف الأجنبي أقل استجابة لفوارق أسعار الفائدة، حيث باتت أسعار النفط تلعب دوراً أكثر أهمية. ونتيجة لذلك، لم يستفد اليورو كثيراً من إعادة التسعير المتشددة السابقة، ومن غير المرجح أن يتأثر بشكل كبير بأي تحول تيسيري. ومع ذلك، قد يعود زوج EUR/USD إلى مستويات قريبة من 1.140 قبل نهاية الأسبوع.

(تم إعداد هذا المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل محرر.)