جيه بي مورغان: توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية حول العالم "غير معقولة"
في 18 مارس، مع إعلان ثمانية من البنوك المركزية في مجموعة العشرة عن قرارات أسعار الفائدة هذا الأسبوع، يشهد السوق المالي العالمي دون شك أسبوع "سوبر" للبنوك المركزية. تأتي هذه الخلفية بالتزامن مع تصاعد التوتر في الشرق الأوسط الذي أدى إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد، ما دفع المتداولين إلى إعادة تسعير توقعاتهم لتحركات السياسات النقدية للبنوك المركزية— وبوضوح باتت التوقعات تميل إلى التشدد النقدي. مع ذلك، ترى أحدث تقارير فريق استراتيجيات الأسهم في J.P. Morgan أن "هذه التوقعات قد لا تكون معقولة". لاحظت J.P. Morgan أنه خلال الأسبوعين الماضيين، ارتفعت العائدات على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات في الولايات المتحدة وألمانيا بشكل كبير، بينما ارتفعت عائدات السندات لأجل عامين في الولايات المتحدة وألمانيا بمقدار 35 نقطة أساس و40 نقطة أساس على التوالي. وأشار فريق استراتيجيات أسعار الفائدة في J.P. Morgan إلى أن عمليات إقفال المراكز في المواقع الشائعة زادت من تفاقم هذا الاتجاه، وكان ذلك واضحاً بشكل خاص في الأسواق الأوروبية.
بعد تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، ارتفعت توقعات السوق لمعدل السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي في ديسمبر 2026 بأكثر من 55 نقطة أساس، كما خفض المتداولون بشكل كبير توقعاتهم لخفض الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي، حيث بلغ إجمالي تراجع توقعات الخفض هذا الشهر 40 نقطة أساس. لكن يشير فريق J.P. Morgan بقيادة Matejka إلى أنه بغض النظر عن كيفية تطور الأوضاع الجيوسياسية مستقبلاً، قد يكون من الصعب استمرار هذا الاتجاه في سوق السندات. وأوضحت J.P. Morgan أنه يجب ملاحظة أنه في حال استمر التصعيد وتزامن مع ارتفاع أسعار الطاقة، سيضغط ذلك على نمو الاقتصاد، مما قد يجبر البنوك المركزية على التغاضي عن ارتفاع التضخم مؤقتاً. فإذا تسبب التصعيد في نهاية المطاف بركود اقتصادي، ستكون احتمالية رفع البنوك المركزية للفائدة ضئيلة جداً؛ أما إذا هدأت الأوضاع، فإنه من الصعب أن يشكل ارتفاع التضخم المؤقت سبباً كافياً للبنوك المركزية لرفع أسعار الفائدة.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
قوات مكافحة الإرهاب تنتشر في الشوارع، متحف اللوفر يغلق أبوابه! فرنسا تشهد موجة احتجاجات جديدة في عطلة نهاية الأسبوع، والنيران المتصاعدة تهدد بالانتشار إلى أوروبا
فرنسا غارقة في موجة جديدة من الاحتجاجات العنيفة، حيث تم نشر سبعين ألف عنصر أمني بشكل عاجل وفرض حظر تجول في عدة مدن. أقر ماكرون بوجود تقصير في التعامل مع الأزمات. الأسو اق المالية أطلقت جرس الإنذار بالفعل — إذ ارتفع الفارق بين سندات الخزانة الفرنسية والألمانية إلى أعلى مستوى له منذ أزمة الديون الأوروبية، وتراجع مؤشر مديري المشتريات دون خط النمو، كما أغلقت متاجر السلع الفاخرة نوافذها وأغلق متحف اللوفر، فيما تتوقع بلدية باريس خسائر بعشرات الملايين من اليورو. ويبدو أن نيران الاضطرابات تتجه للامتداد إلى باقي أوروبا.
كانوا يشترون بجنون في السابق، والآن تقلص "مخزون الذخيرة" بمقدار 51 تريليون وون كوري! لم يعد المستثمرون الأفراد في كوريا قادرين على الشراء
في غضون أربعة أشهر، انخفض "مخزون الذخيرة" للمستثمرين الأفراد في كوريا بنسبة 36.5% ليعود إلى مستوى بداية العام. على الرغم من أن المستثمرين الأفراد اشتروا صافياً أكثر من 75 تريليون وون كوري، إلا أن تدفق الأموال الجديدة توقف، وسرعة التعويض أقل بكثير من سرعة الاستهلاك. مع هبوط مؤشر KOSPI بنسبة تقارب 20% خلال الشهر، واستمرار المستثمرين الأجانب في البيع الصافي، وتزايد المخاوف بشأن المخاطر الائتمانية للذكاء الاصطناعي، فإن سوق الأسهم الكورية التي فقدت دعم أموال المواطنين قد يصعب عليها التعافي المستمر في المدى القصير.
انهيار "تداول الإجماع" وولادة إجماع جديد! شرح Goldman Sachs: لماذا تقوم المؤسسات حاليًا بتقليص مراكزها في AI بشكل كبير
تجارة "شراء الذكاء الاصطناعي وبيع كل شيء آخر" التي كانت مزدحمة للغاية تمر الآن بتفكك مؤلم—فالسوق لم يعد يرضى بسرديات "حرق الأموال"، حيث يتوجب على مزودي السحابة الكبار للغاية أن يقدموا تحولاً حقيقياً وملموساً في الإيرادات، في الوقت الذي ينفقون فيه 1.1 تريليون دولار في رأس المال. فجوة الكهرباء البالغة 40-50 جيجاوات، وارتفاع تكلفة التمويل، والتحول في النموذج الكلي إلى "عصر الإنفاق المفرط" تدفع تجارة الذكاء الاصطناعي من كونها مجرد إيمان إلى اختبار واقعي وصعب لتحقيق الأرباح.
الإنفاق الرأسمالي في مجال الذكاء الاصطناعي أمام معضلة: التسريع يؤدي إلى ضغط على التدفقات النقدية، والإبطاء يهدد قصة النمو
تعتقد نومورا سيكيوريتيز أن سردية الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تغرق حاليًا في تناقض داخلي: إذا قامت شركات السحابة العملاقة بتسريع الإنفاق الرأسمالي، فإن التدفق النقدي الحر سيستمر في الانخفاض، مما يثير الشكوك حول استدامة التمويل؛ وإذا أبطأت هذه الشركات الإنفاق، فهذا يعني أن توقعات الطلب على الذكاء الاصطناعي والأرباح ستنهار. كلا الخيارين يؤديان إلى عمليات بيع. المراكز الطويلة المتراكمة خلال موجة "الوكيل الذكي" في سبتمبر، تسببت في موجة ضخمة من تقليص الخسائر عندما ظهرت محفزات سلبية، وانتشرت بعدها إلى سوق السندات الأمريكية، وأسواق العملات والسلع الأساسية، مما أدى إلى إزالة الرفع المالي بشكل ممنهج.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
