هدف Bullet في التنافس مع CEX perps

هذا جزء من النشرة الإخبارية Lightspeed. لقراءة الإصدارات الكاملة، اشترك.

كل صناعة لديها جوهرتها الثمينة التي تستحق القتال من أجلها. في عالم الكريبتو، هذه الجوهرة هي المشتقات الدائمة.

توفر المشتقات الدائمة للمتداولين ذوي المخاطر العالية تعرضاً برافعة مالية لأسواق الكريبتو، باستخدام مدفوعات تمويل دورية بين المراكز الطويلة والقصيرة لربط الأسعار بالسعر الفوري.

إنها أداة مالية مربحة للغاية تهيمن على تدفق التداول. تشكل المشتقات الدائمة ما لا يقل عن 70% من أحجام التداول في CEX وغالبية إيراداتها. ووفقاً لبيانات Kaiko، فإن 68% من إجمالي حجم تداول bitcoin في عام 2025 جاء من المشتقات الدائمة فقط.

بالنظر إلى طموحات Solana المعلنة لمنافسة Nasdaq، فإن غياب منصة مشتقات دائمة رائدة خاصة بالسلسلة لمنافسة مشتقات CEX يُعد نقصاً يصعب تجاهله.

وفقاً للفائدة المفتوحة، فإن أكبر منصات المشتقات الدائمة اللامركزية على Solana، وهما Jupiter و Drift، تبلغ فائدتهما المفتوحة حوالي 533 مليون دولار، أي حوالي 4% من الفائدة المفتوحة لـ Hyperliquid. وبينما تهيمن Hyperliquid على مشهد منصات المشتقات الدائمة اللامركزية، فإن حجم تداولها الشهري البالغ حوالي 300 مليار دولار لا يمثل سوى حوالي 6% من إجمالي أحجام تداول المشتقات الدائمة في CEX.

خطة Solana للمنافسة في مجال المشتقات الدائمة

لاستعادة حصة السوق في المشتقات الدائمة، اتخذت منصات المشتقات الدائمة اللامركزية على Solana مسارات متباينة. على سبيل المثال، تعتمد Drift على سوق تجميع الكتل الذي أطلقته Jito حديثاً ( BAM ) لتمكين منطق ترتيب المعاملات المخصص.

ثم هناك فرق مثل Bullet التي اتخذت نهجاً أكثر جذرية، مثل بناء طبقة ثانية مخصصة (app-specific L2 rollup).

كانت Bullet سابقاً Zeta Markets، أول منصة مشتقات دائمة بنظام دفتر الأوامر على Solana. في أوجها، كانت Bullet تحقق أكثر من 10 مليارات دولار في الأحجام السنوية. تم إغلاق هذا المنتج في مايو للتركيز على تطوير سلسلة التطبيقات الخاصة بها.

المصدر: Blockworks Research

قرر الفريق بناء طبقة ثانية مخصصة للتطبيقات لتجاوز قيود زمن الكتلة البالغ 400 مللي ثانية في Solana، حسبما أخبرني المؤسس المشارك لـ Bullet، Tristan Frizza.

هندسة سلسلة تطبيقات Bullet هي stack مخصصة للغاية: فهي تشغل كود Rust أصلي بدون آلة افتراضية عامة، وتقرنه بترتيب معاملات مخصص وتنفذ المعاملات بنموذج الأول في الدخول الأول في الخروج (FIFO).

على الرغم من غياب آلة افتراضية عامة، لا تزال Bullet تستهدف إمكانية التحقق باستخدام إثباتات zk عبر zkVM لإثبات انتقالات الحالة. الخطة طويلة الأجل هي الانتقال في النهاية إلى zk rollup كامل وإلغاء الحاجة للجسور تماماً.

استناداً إلى أرقام testnet المبكرة، يظهر stack المخصص لـ Bullet سرعات كمون مذهلة تبلغ 1.2 مللي ثانية، متفوقاً بكثير مقارنة بزمن الكتلة في Solana البالغ 400 مللي ثانية أو حتى Hyperliquid البالغ 70 مللي ثانية.

المصدر: Bullet

الأهم من ذلك، أن منظم ترتيب المعاملات في Bullet يوفر أيضاً أولوية الإلغاء، وهي الميزة التي تتيح للمتداولين وصانعي السوق إلغاء الأوامر بشكل موثوق خلال فترات تقلب السوق — وهي ما يعتبره الكثيرون سبباً رئيسياً في نجاح Hyperliquid.

وأشار Frizza إلى أن غياب أولوية الإلغاء كان "نقطة ضعف" Zeta على Solana العام الماضي، حيث كان على المتداولين غالباً التنافس مع روبوتات MEV arbitrage لإلغاء المعاملات.

بلغت المعاملات المرتدة على Solana ذروتها عند 72% في أبريل 2024

“كان علينا دفع الكثير من رسوم الأولوية للسماح للناس بإلغاء معاملاتهم. ماذا لو كان هناك تصفية بقيمة 50 مليون دولار وتم تأخير تلك المعاملة لمدة دقيقة؟ كل هذا جعلني أدرك أنه من الصعب التوسع والمنافسة مع Binance [على Solana].”

من أجل توافر البيانات، تعتمد Bullet على Celestia، كما أعلن الفريق اليوم في Token2049 Singapore.

“Solana ليست مُحسّنة لحالة استخدام توافر البيانات، بل لتنفيذ معاملات SVM،” قال لي Frizza، مشيراً إلى قدرة Celestia على معالجة عدة ميغابايت في الثانية كخيار مثالي لحالة استخدام Bullet.

تقنية Bullet المخصصة للغاية — تنفيذ مخصص، Celestia DA ومنظم ترتيب معاملات مخصص للحد من MEV — بدت لي أقرب إلى رؤية خارطة طريق Ethereum "المعيارية": إطلاق سلاسل متخصصة لمهام محددة بدلاً من إبقاء كل الحالة على طبقة أساسية واحدة مثل Solana.

ومع ذلك، أصر Frizza على أن المشتقات الدائمة هي السبب الاستثنائي الذي يجعل منطق L2s منطقياً.

“قد تكون المشتقات الدائمة أكثر حالات استخدام DeFi تعقيداً — أنت بحاجة إلى أداء عالٍ، ورسوم منخفضة، وكمون منخفض، وإجبارها على سلسلة عامة غير مُحسّنة لذلك ليس مثالياً،” قال Frizza. “ما تقوم Bullet بتحسينه... من الصعب جداً تحقيقه على مجموعة مدققين موزعة جغرافياً تتكون من 2,000.”

قال لي Frizza إن آلة الحالة العالمية لـ Solana لا تزال متفوقة في معظم حالات الاستخدام الأخرى، لذلك لا توجد حاجة كبيرة إلى rollup عام مثل Arbitrum فوق Ethereum.

من المقرر إطلاق Bullet على mainnet في وقت لاحق من هذا العام، وربما يكون هذا هو الرهان الأكثر طموحاً من مشروع أصلي على Solana لمنافسة المشتقات الدائمة على نطاق CEX.