هل ترتبط عوائد سندات الخزانة الأمريكية بأسعار النفط؟ فهم تحركات أسعار النفط من خلال 3 مجموعات من البيانات التاريخية

عندما تظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة، مع اقتراب بعض آجال الاستحقاق من نسبة 5% أو تجاوزها، فإن السوق يرسل في العادة رسالة واضحة: يتوقع المستثمرون أن تظل أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة لفترة أطول.

في الوقت نفسه، يمكن أن تدفع المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، والمخاوف من اضطرابات الشحن، وسياسات العرض لمنظمة أوبك+، والتغيرات في المخزونات، أسعار النفط جميعها نحو الارتفاع.

ومع ذلك، فإن أهم ما يجب على المتداولين أخذه بعين الاعتبار هو: أن ارتفاع أسعار النفط يضيف في العادة ضغطًا تصاعديًا على عوائد سندات الخزانة الأمريكية. لكن إذا ارتفع النفط بشكل حاد بسبب الحرب أو اضطرابات العرض، فقد تتعزز سندات الخزانة بفعل الطلب على الملاذات الآمنة، مما يؤدي إلى انخفاض العوائد.

بعبارة أخرى، غالبًا ما يتحرك النفط الخام وعوائد سندات الخزانة الأمريكية في الاتجاه نفسه، لكنهما قد يتباعدان بشكل حاد عندما تتصاعد المخاطر الجيوسياسية.

1. ما الذي تخبرنا به البيانات التاريخية؟

تقدم البيانات التاريخية طويلة الأجل لنفط غرب تكساس الوسيط (WTI) وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عدة استنتاجات واضحة ومباشرة.

الاستنتاج الأول: على المدى الطويل، تميل أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى الارتباط الإيجابي

استنادًا إلى البيانات الشهرية منذ عام 2000، أظهرت التغيرات في أسعار نفط غرب تكساس الوسيط (WTI) والتغيرات في عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل عام ارتباطًا إيجابيًا ضعيفًا إلى متوسط.

وبعبارة أبسط:

• عندما ترتفع أسعار النفط، من المرجح أن ترتفع عوائد سندات الخزانة؛

• عندما تنخفض أسعار النفط، من المرجح أن تنخفض عوائد سندات الخزانة؛

• ومع ذلك، فإن هذا لا يحدث كل يوم، وليس دقيقًا بنسبة 100% من الوقت.

تاريخيًا، كان الارتباط الشهري بينهما يقع بشكل عام في النطاق الإيجابي بين 0.2 و0.4.

وهذا يعني أن السوقين مرتبطان، لكن لا يمكن استخدام أسعار النفط وحدها للتنبؤ بعوائد سندات الخزانة.

الاستنتاج الثاني: عندما يعكس ارتفاع أسعار النفط نموًا اقتصاديًا قويًا، من المرجح أن ترتفع العوائد

عندما ترتفع أسعار النفط بسبب قوة الطلب العالمي، أو تفوق البيانات الاقتصادية الأمريكية على التوقعات، أو تحسّن النشاط الصناعي، فإن الأسواق تفسر ذلك عادةً كإشارة إلى أن:

• التضخم قد يكون أكثر صعوبة في احتوائه؛

• مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة؛

• أسعار الفائدة المرتفعة قد تظل سارية لفترة أطول.

في هذه البيئة، غالبًا ما ترتفع أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة معًا.

مثال: عام 2022

كان عام 2022 مثالًا كلاسيكيًا. فقد أثارت الحرب الروسية الأوكرانية مخاوف بشأن إمدادات الطاقة، بينما ارتفع التضخم الأمريكي بشكل حاد. وسرعان ما أعادت الأسواق تقييم توقعاتها لرفع معدلات الفائدة من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

لم يكن النفط السبب الوحيد لارتفاع العوائد، لكنه عزز توقعات السوق بأن التضخم قد يظل مرتفعًا لفترة أطول.

الاستنتاج الثالث: عندما يرتفع النفط بشكل حاد بسبب الحرب، قد يتباعد النفط والعوائد على المدى القصير

إذا تصاعد النزاع في الشرق الأوسط، أو تعطلت طرق الشحن، أو تعرضت منشآت إنتاج النفط للخطر، فقد ترتفع أسعار النفط الخام بسرعة.

في الوقت نفسه، قد تتدفق رؤوس الأموال إلى سندات الخزانة الأمريكية طلبًا للأمان. وقد يؤدي ذلك إلى الوضع التالي في السوق:

يحدث هذا لأن المستثمرين قد يقومون بأمرين في الوقت نفسه:

1. شراء النفط للتحوط من اضطرابات العرض؛

2. شراء سندات الخزانة الأمريكية للتحوط من ارتفاع مخاطر السوق والضرر الاقتصادي المحتمل.

لذلك، لا يعني ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد بالضرورة أن عوائد سندات الخزانة ستستمر في الارتفاع.

2. ثلاث فترات تاريخية ينبغي على المتداولين الأفراد فهمها

2003–2007: ارتفعت أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة معًا

خلال فترة من التوسع الاقتصادي العالمي والطلب المتسارع من الصين:

• ارتفع نفط غرب تكساس الوسيط (WTI) من حوالي 30 دولار أمريكيًا أمريكيًا إلى ما يقارب 100 دولار أمريكي؛

• ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من حوالي 3.1% إلى نحو 5.2%.

كانت هذه بيئة كلاسيكية من نوع «اقتصاد قوي، وطلب قوي على الطاقة، وارتفاع في معدلات الفائدة».

منطق السوق في ذلك الوقت

نمو اقتصادي قوي

→ زيادة الطلب على النفط

→ ارتفاع أسعار النفط

→ مزيد من الضغط التضخمي

→ ارتفاع عوائد سندات الخزانة

الأزمة المالية لعام 2008: انخفضت أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة معًا

في النصف الأول من عام 2008، ارتفع نفط غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى حوالي 147 دولار أمريكيًا أمريكيًا. لكن مع تصاعد الأزمة المالية ودخول الاقتصاد العالمي في حالة ركود، انخفضت أسعار النفط إلى حوالي 30 دولارًا أمريكيًا بنهاية العام.

وفي الفترة نفسها، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل حاد من حوالي 4% إلى ما يقارب 2%.

تُظهر هذه الفترة أنه عندما تخشى الأسواق من الركود، غالبًا ما يحدث انخفاض أسعار النفط وانخفاض عوائد سندات الخزانة في الوقت نفسه.

والسبب ليس أن النفط وحده هو الذي يحرك سندات الخزانة، بل إن كلا السوقين يستجيبان لضعف الطلب وتزايد مشاعر البحث عن الملاذات الآمنة.

2022–2023: التضخم، رفع معدلات الفائدة، وبيئة «الفائدة المرتفعة لفترة أطول»

في عام 2022، تلقت أسعار النفط دعمًا من الحرب الروسية الأوكرانية والمخاوف المتعلقة بإمدادات الطاقة. وفي الوقت نفسه، بلغ التضخم الأمريكي أعلى مستوياته منذ عقود، مما دفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع معدلات الفائدة بقوة.

بحلول عام 2023، واجهت الأسواق مجموعة مختلفة من العوامل:

• ظل الاقتصاد الأمريكي أكثر مرونة من المتوقع؛

• تراجع التضخم بوتيرة أبطأ من توقعات الأسواق؛

• حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة مرتفعة؛

• زادت إصدارات سندات الخزانة الأمريكية؛

• اقترب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من نسبة 5% في مرحلة ما.

أرقام رئيسية لعام 2023

تُظهر هذه الفترة أنه حتى إذا لم ترتفع أسعار النفط بشكل حاد، يمكن أن تظل عوائد سندات الخزانة مرتفعة إذا اعتقدت الأسواق أن التضخم سيكون من الصعب احتواؤه وأن خفض أسعار الفائدة قد يتأخر.

3. التفسير الأهم للسوق الحالي

إذا كانت السوق تشهد الظروف التالية في الوقت نفسه:

• تظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة؛

• تتلقى أسعار النفط دعمًا من التطورات في الشرق الأوسط؛

• تم تأجيل توقعات خفض أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي؛

• يظل التضخم الأمريكي مرتفعًا وعصيًا على الانخفاض؛

• يظل الدولار الأمريكي قويًا؛

فإن سوق النفط يتأثر في هذه الحالة بقوتين متعارضتين.

عوامل تدعم أسعار النفط

• مخاطر العرض في الشرق الأوسط؛

• اضطرابات البحر الأحمر وطرق الشحن؛

• تخفيضات الإنتاج من منظمة أوبك+؛

• انخفاض مخزونات النفط الخام الأمريكية؛

• طلب عالمي أقوى من المتوقع.

عوامل تضغط على أسعار النفط

• يمكن أن تقلل أسعار الفائدة المرتفعة من الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار التجاري؛

• يجعل الدولار الأمريكي الأقوى النفط أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين من خارج منطقة الدولار؛

• قد تسحب عوائد سندات الخزانة المرتفعة رؤوس الأموال من الأصول عالية المخاطر؛

• يمكن أن تضر أسعار النفط المرتفعة في النهاية بالطلب العالمي؛

• إذا ارتفعت مخاطر الركود، فقد تُعدَّل توقعات الطلب على النفط إلى الأسفل.

لذلك، بالنسبة لمتداولي النفط، لا تعني بيئة العوائد المرتفعة ببساطة أنها صعودية أو هبوطية. بل تعني غالبًا أن التقلبات قد تزداد.

4. إطار عمل مبسط للمتداولين الأفراد

لا حاجة إلى نموذج معقد. يمكن للمتداولين مراقبة إشارات السوق التالية:

5. ثلاثة سيناريوهات ينبغي على المستثمرين مراقبتها

السيناريو الأول: ارتفاع النفط وارتفاع عوائد سندات الخزانة أيضًا

الأثر على النفط: صعودي بشكل عام، لكن التقلبات قد تزداد

يعني هذا في العادة أن الأسواق تركز على التضخم والمرونة الاقتصادية.

إذا جاءت بيانات التضخم الأمريكية أعلى من التوقعات وظل مجلس الاحتياطي الفيدرالي متشددًا، فقد يحصل النفط على دعم من كل من مخاوف التضخم ومخاطر العرض. ومع ذلك، قد يحد الدولار الأمريكي القوي بشكل مفرط من ارتفاع النفط.

السيناريو الثاني: ارتفاع النفط مع انخفاض عوائد سندات الخزانة

الأثر على النفط: المخاطر الجيوسياسية هي العامل المهيمن

يشير هذا في العادة إلى تزايد الطلب على الملاذات الآمنة.

إذا كان الذهب والدولار الأمريكي وأسعار سندات الخزانة ترتفع جميعها في الوقت نفسه، فقد تكون الأسواق قلقة من احتمال توسع النزاع. وفي هذا السيناريو، قد يرتفع النفط بسرعة، لكن احتمالات التقلبات الحادة والانعكاسات المفاجئة تزداد أيضًا.

السيناريو الثالث: انخفاض النفط وانخفاض عوائد سندات الخزانة أيضًا

الأثر على النفط: إشارة هبوطية أكثر وضوحًا

يشير هذا في العادة إلى أن الأسواق بدأت تشعر بالقلق من تباطؤ النمو الاقتصادي أو ضعف الطلب.

إذا تزامن ذلك مع ارتفاع مخزونات النفط، وتعزز الدولار الأمريكي، وانخفاض أسواق الأسهم، فقد يصبح الضغط على أسعار النفط أكبر.

الخلاصة: تداول النفط لا يتعلق فقط بعناوين الأخبار عن الحروب

لا تتحرك عوائد سندات الخزانة الأمريكية وأسعار النفط في الاتجاه نفسه كل يوم. ومع ذلك، تُظهر البيانات التاريخية ما يلي:

• خلال فترات النمو الاقتصادي القوي وارتفاع التضخم، غالبًا ما يرتفع الاثنان معًا؛

• عندما ترتفع مخاطر الركود، غالبًا ما ينخفض الاثنان معًا؛

• خلال الحروب أو اضطرابات العرض، قد يرتفع النفط بينما لا ترتفع عوائد سندات الخزانة بالضرورة؛

• عندما تكون العوائد مرتفعة، قد يحد الدولار الأمريكي القوي وضغط أسعار الفائدة المرتفعة من ارتفاع النفط؛

• عندما تتصاعد المخاطر الجيوسياسية، لا يزال بإمكان النفط الارتفاع بسرعة بسبب مخاوف العرض.

السؤال الأهم بالنسبة للمتداولين ليس ببساطة ما إذا كانت أسعار النفط ترتفع، بل هو: هل يرتفع النفط لأن الطلب يتحسن، أم لأن التضخم يتزايد، أم لأن المخاطر الجيوسياسية تتصاعد؟

قد يكون لكل من هذه العوامل تأثير مختلف على عوائد سندات الخزانة، والدولار الأمريكي، والتوقعات المستقبلية للنفط الخام.

استفد من تقلبات سوق النفط

يمكن للتطورات في الشرق الأوسط، وبيانات التضخم الأمريكية، وعوائد سندات الخزانة، وتحركات الدولار الأمريكي، أن تخلق جميعها تقلبات كبيرة في سوق النفط. يمكن للمتداولين متابعة وتداول زوج UKOUSD على Bitget للاستفادة من فرص الارتفاع والانخفاض المحتملة في أسعار النفط العالمية.

قبل التداول، تأكد من فهم الرافعة المالية، ومتطلبات الهامش، ورسوم التمويل الليلية، وتدابير إدارة المخاطر. استخدم دائمًا مستويات إيقاف خسارة معقولة وحجم مركز مناسب.

جميع المحتويات التعليمية المتعلقة بالتداول والمقدَّمة من Bitget هي لأغراض تعليمية فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة مالية. الاستراتيجيات والأمثلة المُشارَكة هي للرجوع إليها فقط، وقد لا تعكس ظروف السوق الفعلية. ينطوي تداول عقود الفروقات (CFD) على مخاطر كبيرة، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال. لا يضمن الأداء السابق تحقيق نتائج مستقبلية مماثلة. يُرجى إجراء بحث شامل والتأكد من فهم المخاطر المرتبطة بذلك. لا تتحمل Bitget أي مسؤولية عن أي قرارات تداول يتخذها المستخدمون.